พันธบัตรสหรัฐฯ สูญเสียตำแหน่งแชมป์: ทำไมธนาคารกลางจึงเดิมพันกับทองคำ

• ทองคำคิดเป็น 27% ของสำรองธนาคารกลางทั่วโลกทั้งหมด แซงหน้าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์สำรองอันดับหนึ่ง
• การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนความพยายามของธนาคารกลางในการหาทางเลือกแทนดอลลาร์สหรัฐฯ เสริมสร้างแนวคิดเรื่อง "การเทรดลดค่าของเงิน"

ทองคำได้กลายเป็น สินทรัพย์สำรองอันดับหนึ่ง ในคลังธนาคารกลางทั่วโลก แซงหน้าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งบ่งชี้ว่าโลหะมีค่าชนิดนี้กำลังกลายเป็น ตัวเลือกหลัก สำหรับหน่วยงานการเงินที่ต้องการปกป้องตนเองจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์

สัดส่วนของทองคำในสำรองเงินตราต่างประเทศอย่างเป็นทางการเพิ่มขึ้นเป็น 27% ณ สิ้นปี 2025 จาก 20% เมื่อปีที่แล้ว ตามข้อมูลจากธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซึ่งสูงกว่าสัดส่วนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ลดลงจาก 25% เป็น 22% และยูโรที่ยังคงทรงตัวที่ 15% การเปลี่ยนแปลง ครั้งใหญ่ ในระบบสำรองเงินตราโลกนี้รายงานครั้งแรกโดย Financial Times

ECB ชี้ว่าสาเหตุหลักของการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนทองคำมาจาก ผลกระทบด้านมูลค่า คือราคาทองคำที่ปรับตัวขึ้นในปี 2025 ทำให้สัดส่วนทองคำเพิ่มขึ้นโดยอัตโนมัติ อย่างไรก็ตาม ในแง่ของปริมาณ การซื้อทองคำของธนาคารกลางชะลอตัวลงเหลือประมาณ 850 ตันในปี 2025 เทียบกับมากกว่า 1,000 ตันต่อปีในช่วงปี 2022 ถึง 2024

อย่างไรก็ตาม รายงานยังเน้นว่าการซื้อทองคำอาจเป็นผลจาก ความพยายามของธนาคารกลางบางแห่งในการเสริมความแข็งแกร่งให้กับงบดุล “ข้อมูลสำรวจชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางถือทองคำไม่เพียงเพื่อกระจายความเสี่ยง แต่ยังเป็น เครื่องป้องกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์” รายงานระบุ

ในแง่ของประเทศ โปแลนด์เป็นผู้ซื้อทองคำรายใหญ่ที่สุดในหมู่ธนาคารกลางในปี 2025 ด้วยปริมาณ 100 ตัน ตามด้วยคาซัคสถาน บราซิล จีน และตุรกี นอกเหนือจากธนาคารกลาง รายงานยังระบุว่าผู้ออกสเตเบิลคอยน์ Tether ซื้อทองคำมากกว่า 100 ตันในปี 2025

แม้ว่าข้อมูลจะครอบคลุมเฉพาะปี 2025 แต่รายงานชี้ว่า ธนาคารกลางบางแห่งได้ขายทองคำสำรองบางส่วนในปีนี้เพื่อบรรเทาผลกระทบทางเศรษฐกิจจากสงครามอิหร่าน ตัวอย่างเช่น ธนาคารกลางตุรกีได้ขายหรือปล่อยกู้ทองคำประมาณ 130 ตันเพื่อปกป้องลิราตุรกี ซึ่ง ECB อธิบายว่าเป็น “หนึ่งในการลดสำรองที่ใหญ่ที่สุดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา”

การซื้อทองคำของธนาคารกลางเป็น ปัจจัยกระตุ้นสำคัญ สำหรับราคาทองคำและเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้ราคาทองคำปรับตัวขึ้นอย่างน่าทึ่งในปี 2025 การเปลี่ยนแปลงส่วนผสมของสินทรัพย์สำรองแสดงให้เห็นว่าหลายประเทศพยายาม ลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งยังคงเป็นสกุลเงินสำรองที่โดดเด่นของโลก