น้ำมัน: ขาดดุลลึกในช่วงฤดูร้อนแม้มีข้อตกลงฮอร์มุซ – TD Securities

ไรอัน แมคเคย์ นักกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์อาวุโสของ TD Securities โต้แย้งว่าปัจจัยพื้นฐานของน้ำมันจะเข้มงวดขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าจะมีข้อตกลงครอบคลุมที่เปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างเต็มที่ แมคเคย์คาดการณ์การสูญเสียการผลิตจำนวนมากและการลดสินค้าคงคลังระหว่างเดือนมิถุนายนถึงพฤศจิกายน โดยขาดดุลตลาดจะสูงสุดในเดือนกรกฎาคมก่อนจะค่อยๆ คลี่คลายเข้าสู่สิ้นปี ทิ้งสมดุลน้ำมันที่ตึงตัวแม้จะมีการไหลเวียนที่ดีขึ้นในตะวันออกกลาง

สมดุลตึงตัวภายใต้การเปิดใหม่ที่ดีที่สุด

“ความเสียหายได้เกิดขึ้นแล้ว และตลาดน้ำมันจะยังคงตึงตัวต่อไปแม้ในสถานการณ์ข้อตกลงครอบคลุม บันทึกนี้ชี้ให้เห็นว่าแม้ในสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีที่สุด ซึ่งช่องแคบถูกเปิดใหม่อย่างเต็มที่ การคำนวณจำนวนบาร์เรลยังชี้ไปที่การตึงตัวที่มีนัยสำคัญเพิ่มเติมในตลาดน้ำมัน มีการคาดการณ์ปัจจัยพื้นฐานรายเดือนดังต่อไปนี้”

“การสูญเสียการผลิตเพิ่มขึ้นอีก 1 พันล้านบาร์เรลระหว่างเดือนมิถุนายนถึงพฤศจิกายน และสินค้าคงคลังจะลดลงอีก 800 ล้านบาร์เรล การขนส่งทางเรือ เวลาการเดินทาง และความล่าช้าในการนำการผลิตกลับมาออนไลน์ชี้ให้เห็นว่าตลาดจะตึงตัวในฤดูร้อนนี้ด้วยอัตราที่ช้ากว่าเล็กน้อยภายใต้ข้อตกลงเมื่อเทียบกับสถานการณ์ปัจจุบัน หลังเดือนสิงหาคม ผลประโยชน์จากการเปิดช่องแคบฮอร์มุซจะช่วยลดแรงกดดันต่อตลาดน้ำมันอย่างมาก แต่ความเสียหายอาจเกิดขึ้นแล้วในเวลานั้น”

“ระวังข่าวพาดหัวข่าว หากไม่มีข้อตกลงที่ลงนามจริงและหลักฐานการเพิ่มขึ้นของการจราจรเรือบรรทุกน้ำมัน การวิเคราะห์ของเรายังคงเห็นว่าอิหร่านกำลังยืดเยื้อการเจรจาและรอให้ความตึงตัวในตลาดพลังงานที่หลีกเลี่ยงไม่ได้เพิ่มอำนาจต่อรองของตน นอกจากนี้ ข้อตกลงหรือบันทึกความเข้าใจ (MoU) ใดๆ ที่ท้ายที่สุดให้อิหร่านควบคุมช่องแคบได้อย่างมีประสิทธิภาพ ก็ยังคงส่งผลให้การไหลเวียนถูกจำกัดอย่างมากและมีความเสี่ยงสูงที่จะเกิดความขัดแย้งในภูมิภาคต่อเนื่อง”

“ด้วยสินค้าที่ออกจากช่องแคบในเดือนมิถุนายนเริ่มมาถึงจุดหมายปลายทางในช่วงกรกฎาคมและต้นสิงหาคม เราอาจเห็นการเพิ่มขึ้นของการกลั่นน้ำมันของโรงกลั่นในเอเชียประมาณ 1.5-2 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงนี้ การผลิตที่ยังปิดตัวและการไหลเวียนที่ถูกจำกัด รวมกับการไหลเวียนของ SPR [คลังน้ำมันสำรองยุทธศาสตร์] ที่ลดลงและความต้องการของโรงกลั่นในเอเชียที่เพิ่มขึ้น จะทำให้ขาดดุลตลาดในเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้นเป็น 9.7 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งจะเป็นปัญหาอย่างยิ่งสำหรับตลาดที่ระดับสินค้าคงคลังคาดว่าจะถึงระดับที่ก่อให้เกิดความตึงเครียดในช่วงกรกฎาคม–สิงหาคม”

“ภายในเดือนกันยายนจนถึงพฤศจิกายน การเพิ่มขึ้นของการผลิตจากตะวันออกกลางจะทำให้ขาดดุลเริ่มลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยคาดว่าการผลิตจะกลับสู่ระดับก่อนสงครามภายในเดือนพฤศจิกายน เราสมมติว่าการไหลเวียนเพิ่มเติมเหล่านี้จะยังคงส่งออกผ่านช่องแคบ โดยการไหลเวียนจะฟื้นตัวสู่ประมาณ 12 ล้านบาร์เรลต่อวัน และอีก 3–3.5 ล้านบาร์เรลต่อวันที่เหลือจะยังคงเคลื่อนผ่านเส้นทางเลี่ยงที่ยันบูและฟูไจราห์”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับ