คาดการณ์ราคาหุ้นอินเทล: ทดสอบระดับ 50 ดอลลาร์ หลังร่วงลงเป็นประวัติการณ์ 45% ในรอบเดือน และลดลงต่ออีก 8%

TradingKey - หุ้นอินเทล (INTC) ยังคงปรับฐานลงอย่างรุนแรงอย่างต่อเนื่อง ในวันทำการสุดท้ายของเดือนตุลาคม หุ้นดิ่งลง 29% ซึ่งเป็นการดิ่งลงวันเดียวที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1970 และตลอดทั้งเดือน หุ้นปรับตัวลดลงสะสม 45% ทำให้เป็นการลดลงรายเดือนครั้งใหญ่ที่สุดเท่าที่บริษัทเคยบันทึกไว้ เมื่อเข้าสู่เดือนพฤศจิกายน แรงขายยังไม่มีทีท่าว่าจะลดลง โดยหุ้นร่วงลงอีก 8% ในวันทำการแรก แสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่มีต่อผลประกอบการระยะสั้นและแนวโน้มการฟื้นตัวของบริษัทยังไม่กลับคืนมา

ปัจจัยกระตุ้นโดยตรงของการปรับฐานครั้งนี้คือคาดการณ์ผลประกอบการของอินเทลซึ่งต่ำกว่าที่วอลล์สตรีทคาดหวังไว้มาก บริษัทคาดว่ารายได้ในไตรมาสปัจจุบันอาจต่ำกว่าการคาดการณ์ของตลาดถึง 1 พันล้านดอลลาร์ถึง 2 พันล้านดอลลาร์ โดยมีความต้องการ PC ที่อ่อนแอเป็นปัจจัยกดดันหลัก ราคาของหน่วยความจำและชิ้นส่วนอื่น ๆ ที่สูงขึ้น ไม่เพียงแต่ทำให้ต้นทุนคอมพิวเตอร์โดยรวมสูงขึ้นเท่านั้น แต่ยังบั่นทอนความสนใจในการเปลี่ยนเครื่อง PC ใหม่ของผู้บริโภคและองค์กรอีกด้วย เนื่องจากธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ PC ยังคงคิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของรายได้ของอินเทล การชะลอตัวของความต้องการในตลาดปลายทางจึงแทบไม่สามารถชดเชยได้อย่างรวดเร็วด้วยกลุ่มธุรกิจอื่น

สิ่งนี้ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิงกับความคาดหวังของตลาดเมื่อไม่กี่เดือนก่อน หลังจากที่รัฐบาลสหรัฐฯ ประกาศว่าจะเข้าถือหุ้นประมาณ 10% ในอินเทล ตามมาด้วยอินวิเดีย (NVDA) ที่ลงทุนอีก 5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งยิ่งช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของตลาดว่าบริษัทจะได้รับการสนับสนุนด้านเงินทุนและปรับปรุงการดำเนินงานให้ดีขึ้น จากแรงขับเคลื่อนนี้ ราคาหุ้นของอินเทลพุ่งขึ้นหลายเท่าในช่วงเวลาประมาณ 10 เดือน โดยแตะระดับสูงสุดในรอบระยะเวลาหนึ่งในเดือนมิถุนายนของปีนี้ ในเวลานั้น นักลงทุนไม่เพียงแต่มองในแง่ดีเกี่ยวกับการปรับปรุงทางการเงินที่เกิดจากการเพิ่มทุนจากภายนอกเท่านั้น แต่ยังเริ่มประเมินสถานะของอินเทลในห่วงโซ่อุปทาน AI ใหม่อีกด้วย

ต่างจากอินวิเดียและเอเอ็มดีที่พึ่งพา GPU เป็นหลักเพื่อตอบสนองความต้องการด้านการฝึกอบรมและการประมวลผลผลลัพธ์ของ AI อินเทลกำลังมองหาโอกาสเติบโตใหม่ ๆ ใน CPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์ ขณะที่เอเจนต์ AI และแอปพลิเคชันการประมวลผลผลลัพธ์ที่ซับซ้อนยังคงพัฒนาอย่างต่อเนื่อง บทบาทของ CPU ในการจัดคิวงาน การประมวลผลข้อมูล และการทำงานของวิร์ชวลแมชชีนจึงกลับมาได้รับความสนใจอีกครั้ง

ลิป-บู ตัน ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของอินเทล เชื่อว่าตลาดโปรเซสเซอร์เซิร์ฟเวอร์ทั่วโลกอาจขยายตัวสู่ระดับประมาณ 2 แสนล้านดอลลาร์ในช่วง 5 ปีข้างหน้า ซึ่งคิดเป็นหลายเท่าของระดับปัจจุบัน ในไตรมาสที่สาม รายได้จากกลุ่ม Data Center ของบริษัทเพิ่มขึ้น 78% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 7.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวของความต้องการโปรเซสเซอร์เซิร์ฟเวอร์เช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ความท้าทายใหญ่ที่สุดที่อินเทลเผชิญอยู่ในปัจจุบันคือความต้องการของลูกค้าเติบโตรวดเร็วกว่ากำลังการผลิตของตนเอง บริษัทระบุว่าความตึงตัวของอุปทานในชิ้นส่วนสำคัญ เช่น แผ่นเวเฟอร์ ซับสเตรต และหน่วยความจำ ได้จำกัดการผลิตและการส่งมอบ CPU เซิร์ฟเวอร์ เพื่อเพิ่มผลผลิตของโปรเซสเซอร์ดาต้าเซ็นเตอร์ ฝ่ายบริหารจึงตัดสินใจปรับตารางการผลิตที่โรงงานบางแห่งในออเรกอน โดยโยกย้ายกำลังการผลิตบางส่วนที่เดิมกำหนดไว้สำหรับกระบวนการผลิตขั้นสูง 18A ไปยังกระบวนการผลิต Intel 3 ที่เป็นเทคโนโลยีที่โตเต็มที่แล้ว เพื่อเพิ่มอุปทานชิปเซิร์ฟเวอร์

แม้ว่าการปรับเปลี่ยนนี้จะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านอุปทานได้ในระยะสั้น แต่อาจส่งผลกระทบต่อแผนงานระยะยาวของธุรกิจรับจ้างผลิตชิปของอินเทล กระบวนการผลิต 18A ถูกมองว่าเป็นข้อต่อรองสำคัญสำหรับบริษัทในการดึงดูดบริษัทออกแบบชิปภายนอก รวมทั้งเป็นเทคโนโลยีสำคัญสำหรับอินเทลในการฟื้นคืนความเป็นผู้นำด้านการผลิตขั้นสูง หากกำลังการผลิตส่วนนั้นถูกนำไปใช้ใหม่เพื่อตอบสนองความต้องการผลิตภัณฑ์ภายในองค์กร กำลังการผลิตส่วนเกินที่อินเทลสามารถเสนอให้กับลูกค้าที่อาจเข้ามาใช้บริการรับจ้างผลิตชิปก็อาจถูกจำกัด

สำหรับลูกค้าภายนอกที่กำลังประเมินขีดความสามารถในการผลิตของอินเทล การรับประกันกำลังการผลิตที่มั่นคงนั้นมีความสำคัญไม่แพ้แผนงานทางเทคโนโลยี หากอินเทลไม่สามารถพิสูจน์ความสามารถในการตอบสนองคำสั่งซื้อจากภายนอกได้อย่างสม่ำเสมอ ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีในโหนดขั้นสูงก็อาจไม่เปลี่ยนเป็นรายได้ของธุรกิจรับจ้างผลิตชิปได้โดยตรง

นี่คือภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกที่เป็นพื้นฐานของยุทธศาสตร์ธุรกิจรับจ้างผลิตชิปของอินเทล บริษัทต้องให้ความสำคัญกับการผลิตโปรเซสเซอร์เซิร์ฟเวอร์และ PC ของตนเองก่อน ขณะเดียวกันก็ต้องแสวงหาคำสั่งซื้อจากผู้ออกแบบชิปภายนอก เช่น บรอดคอม (AVGO) และควอลคอมม์ (QCOM) อย่างไรก็ตาม ลูกค้าที่มีศักยภาพเหล่านี้เองก็อาจแข่งขันกับอินเทลในตลาดผลิตภัณฑ์ขั้นสุดท้าย ดังนั้น เมื่อตัดสินใจว่าจะมอบหมายการผลิตชิปหลักให้กับอินเทลหรือไม่ พวกเขาจึงไม่เพียงพิจารณาเรื่องต้นทุนและเทคโนโลยีเท่านั้น แต่ยังพิจารณาถึงความลับทางการค้า ความน่าเชื่อถือของอุปทาน และพลวัตการแข่งขันด้วย

ที่มา: TradingView

หุ้นอินเทลร่วงลงอย่างหนักหลุดเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันที่ระดับ 93.58 ดอลลาร์ และเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 60 วันที่ระดับ 100.06 ดอลลาร์ โดยเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ทั้งสองเส้นอ่อนตัวลงพร้อมกัน และยังไม่มีสัญญาณของการกลับตัวของแนวโน้มในการลดลงในภาพรวม ดัชนี RSI ลดลงอีกสู่ระดับ 22.95 ต่ำกว่าเกณฑ์ขายมากเกินไป (oversold) ที่ 30 และต่ำกว่าเส้นสัญญาณ (signal line) ที่ 34.92 ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสที่จะเกิดการดีดตัวกลับทางเทคนิคในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม การอยู่ในภาวะ oversold ไม่ได้หมายความว่าหุ้นได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วเสมอไป

ในมุมมองของพฤติกรรมราคา (price action) หลังจากปรับตัวลดลงสร้างสถิติอย่างต่อเนื่อง หุ้นอินเทลอาจเผชิญการดีดตัวกลับทางเทคนิคในระยะสั้นจากภาวะ oversold และการซื้อคืนเพื่อปิดสถานะขายชอร์ต (short covering) แต่นี่ไม่ได้หมายถึงการกลับตัวของแนวโน้ม ความต้องการ PC ที่ยังไม่เสถียร อุปทานชิปเซิร์ฟเวอร์ที่ถูกจำกัด และธุรกิจรับจ้างผลิตชิปที่ยังคงขาดคำสั่งซื้อขนาดใหญ่จากภายนอก หมายความว่าการฟื้นตัวของมูลค่าหุ้นยังคงต้องอาศัยหลักฐานทางปัจจัยพื้นฐานเพิ่มเติม หากบริษัทไม่สามารถทำตามข้อตกลงกับลูกค้าใหม่ได้ในช่วงสองไตรมาสข้างหน้า หุ้นก็อาจยังคงหลุดต่ำกว่าจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคมและทำให้กระบวนการสร้างฐานยืดเยื้อออกไป

หากหุ้นไม่สามารถกลับขึ้นไปยืนเหนือระดับ 60 ดอลลาร์ได้ แนวรับถัดไปที่ต้องจับตาดูคือ 55 ดอลลาร์ ตามด้วยระดับจิตวิทยาที่ 50 ดอลลาร์ ทั้งนี้ ระดับ 50 ดอลลาร์ยังอยู่ใกล้กับฐานการทะลุผ่าน (breakout platform) เดิม ซึ่งคิดเป็นขาลงประมาณ 17% จากราคาปัจจุบัน หากหลุดระดับนี้ หุ้นอาจร่วงลงไปอีกสู่อาณาบริเวณ 45–47 ดอลลาร์

สำหรับการปรับตัวขึ้น แนวต้านแรกอยู่ที่ช่วง 60–66 ดอลลาร์ โดยระดับ 65–66 ดอลลาร์เป็นขอบบนของช่องว่างราคาลง (gap down) ล่าสุด มีเพียงการฟื้นตัวด้วยปริมาณการซื้อขายที่สูงเหนือโซนนี้เท่านั้นที่จะบรรเทาแรงขายในระยะสั้นได้ จนกว่าจะถึงเวลานั้น แม้ว่า RSI จะกระตุ้นให้เกิดการดีดตัวจากภาวะ oversold แต่มักจะถูกมองว่าเป็นเพียงการย่อตัวทางเทคนิคภายในแนวโน้มขาลงมากกว่า