หนึ่งในการควบรวมกิจการครั้งใหญ่ที่สุดในวงการเทคโนโลยีบรรลุข้อตกลงแล้ว: Marvell เตรียมเข้าซื้อกิจการ Lumentum มูลค่า 1.15 แสนล้านดอลลาร์ด้วยข้อตกลงแลกหุ้นทั้งหมด

TradingKey - มาร์เวลล์ เทคโนโลยี (MRVL) ประกาศเข้าซื้อกิจการ ลูเมนตัม (LITE) ผู้ผลิตอุปกรณ์ออปติกสำหรับศูนย์ข้อมูล ด้วยธุรกรรมการแลกหุ้นทั้งหมด ซึ่งมีมูลค่าองค์กรประมาณ 115 พันล้านดอลลาร์ และมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นราว 102.5 พันล้านดอลลาร์ หากเสร็จสมบูรณ์ ธุรกรรมนี้จะเป็นหนึ่งในดีลการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2026 และสร้างสถิติการควบรวมกิจการครั้งใหญ่ที่สุดระหว่างบริษัทเทคโนโลยีมหาชน

ณ เวลาที่รายงานข่าว ราคาหุ้นมาร์เวลล์ลดลง 0.77% ในการซื้อขายล่วงหน้า (pre-market) ขณะที่ลูเมนตัมปรับตัวลงมากกว่า 1%

ภายใต้ข้อตกลง ผู้ถือหุ้นของลูเมนตัมจะได้รับหุ้นสามัญของมาร์เวลล์จำนวน 4.5 หุ้นต่อทุกๆ 1 หุ้นที่ถืออยู่ คิดเป็นราคาเสนอซื้อประมาณ 1,132 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งเป็นราคาพรีเมียมประมาณ 23.9% จากราคาหุ้นก่อนที่มีข่าวธุรกรรมเมื่อวันที่ 28 ตุลาคม ทั้งนี้ เมื่อธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ คาดว่าผู้ถือหุ้นเดิมของมาร์เวลล์จะถือหุ้นประมาณ 67% ของบริษัทที่ควบรวมกัน ขณะที่ผู้ถือหุ้นของลูเมนตัมจะถือหุ้นส่วนที่เหลืออีก 33%

การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงจุดเน้นของการแข่งขันในโครงสร้างพื้นฐาน AI จากเดิมที่มุ่งเน้นเพียงกำลังการประมวลผลดิบ ไปสู่การปรับปรุงประสิทธิภาพการส่งข้อมูลระหว่างชิปและระหว่างศูนย์ข้อมูล เนื่องจากโมเดลขนาดใหญ่ขยายขนาดขึ้น ตัวเร่งความเร็วหลายพันหรือแม้แต่หลายหมื่นตัวต้องทำงานพร้อมกัน การเชื่อมต่อด้วยทองแดงแบบดั้งเดิมจึงเผชิญข้อจำกัดที่ชัดเจนยิ่งขึ้นในเรื่องระยะทาง แบนด์วิดท์ และการใช้พลังงาน ส่งผลให้การเชื่อมต่อทางแสงกลายเป็นห่วงโซ่สำคัญในการสร้างคลัสเตอร์ AI ขนาดใหญ่

เดิมทีมาร์เวลล์เป็นลูกค้าเทคโนโลยีเลเซอร์ของลูเมนตัมอยู่แล้ว และผ่านการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ มาร์เวลล์จะสามารถรวมส่วนประกอบสำคัญต่างๆ เช่น ชิป AI แบบกำหนดเอง หน่วยประมวลผลเครือข่าย DSP ทางแสง และเลเซอร์ เข้าไว้ในระบบนิเวศทางธุรกิจเดียวกัน ซึ่งช่วยเพิ่มความสามารถในการควบคุมห่วงโซ่อุปทานการเชื่อมต่อศูนย์ข้อมูล AI ยิ่งขึ้น บริษัทคาดว่าตลาดรวมที่สามารถเข้าถึงได้ (TAM) ของกิจการที่ควบรวมแล้วจะขยายเป็นประมาณ 550 พันล้านดอลลาร์

ธุรกรรมนี้ยังช่วยเสริมความแข็งแกร่งในการแข่งขันของมาร์เวลล์กับ บรอดคอม (AVGO) ในตลาดชิป AI แบบกำหนดเองและระบบเครือข่ายสำหรับศูนย์ข้อมูล ปัจจุบันมาร์เวลล์ร่วมมือกับบริษัทคลาวด์คอมพิวติ้ง เช่น แอมะซอน (AMZN), ไมโครซอฟท์ (MSFT) และ กูเกิล (GOOGL) เพื่อพัฒนาชิปแบบกำหนดเองและผลิตภัณฑ์ระบบเครือข่ายให้กับลูกค้า โดยในเดือนสิงหาคม 2026 บริษัทได้บรรลุข้อตกลงระยะยาวกับกูเกิล ซึ่งมีศักยภาพสร้างรายได้สะสมจากโครงการชิปที่เกี่ยวข้องสูงถึง 120 พันล้านดอลลาร์จนถึงปีงบประมาณ 2033

ในด้านเทคโนโลยีโฟโตนิกส์ ก่อนหน้านี้มาร์เวลล์ได้เข้าซื้อกิจการ Celestial AI ด้วยมูลค่าประมาณ 3.25 พันล้านดอลลาร์ เพื่อครอบครองแพลตฟอร์มการเชื่อมต่อทางแสงสำหรับคลัสเตอร์ AI ขนาดใหญ่ การนำลูเมนตัมเข้ามาอยู่ใต้ร่มเงาแสดงให้เห็นว่าบริษัทกำลังเปลี่ยนผ่านจากผู้ออกแบบชิปไปสู่การเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI ครบวงจรที่ครอบคลุมทั้งการประมวลผล ระบบเครือข่าย และการสื่อสารทางแสง

อินวิเดีย (NVDA) ก็มีบทบาทสำคัญในห่วงโซ่อุปทานนี้เช่นกัน โดยเมื่อต้นปีนี้ อินวิเดียได้ลงทุนบริษัทละ 2 พันล้านดอลลาร์ในมาร์เวลล์และลูเมนตัม รวมถึงผลักดันความร่วมมือด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI กับทั้งสองบริษัท การวางหมากของอินวิเดียในเทคโนโลยีโฟโตนิกส์สะท้อนถึงการแสวงหาความสามารถในการส่งข้อมูลที่มีประสิทธิภาพมากกว่าการเชื่อมต่อด้วยทองแดงแบบดั้งเดิมของอุตสาหกรรม สำหรับมาร์เวลล์แล้ว ลูเมนตัมไม่ได้เป็นเพียงพันธมิตรสำคัญในห่วงโซ่อุปทานที่มีอยู่เดิมเท่านั้น แต่ยังเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ที่จะช่วยขยายธุรกิจการสื่อสารทางแสงของบริษัทให้เติบโตยิ่งขึ้น

อย่างไรก็ตาม ขนาดธุรกรรมที่สูงถึง 115 พันล้านดอลลาร์ ก็นำมาซึ่งความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่าและการรวมกิจการเช่นกัน เนื่องจากราคาหุ้นของลูเมนตัมปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากก่อนหน้านี้ตามอุปสงค์ที่แข็งแกร่งด้านการสื่อสารทางแสง ซึ่งหมายความว่ามาร์เวลล์กำลังจ่ายราคาเข้าซื้อกิจการที่สูงในช่วงเวลาที่อุตสาหกรรมมีแรงส่งอย่างมาก นอกจากนี้ ตลาดยังให้ความสนใจกับผลกระทบด้านไดลูชันต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเดิมอันเกิดจากการออกหุ้นใหม่ ความซับซ้อนในการรวมการดำเนินงานของทั้งสองบริษัท และการที่ลูกค้าเดิมของลูเมนตัมจะปรับเปลี่ยนผู้จำหน่ายหรือไม่ เนื่องจากการถูกรวมเข้าเป็นส่วนหนึ่งของมาร์เวลล์