คาดการณ์ราคาหุ้น CoreWeave: ดิ่งลงกว่า 15% สู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคม หลัง DA Davidson เตือนว่าต้นทุนทางการเงินที่สูงอาจทำให้ผู้ถือหุ้นสูญเสียเงินลงทุนทั้งหมด

TradingKey - เมื่อวันที่ 14 ตุลาคม ตามเวลาสหรัฐฝั่งตะวันออก ราคาหุ้นของคอร์วีฟ (CRWV) ดิ่งลงกว่า 15% ทรุดตัวลงแตะระดับต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่ช่วงปลายเดือนกรกฎาคม

กิล ลูเรีย นักวิเคราะห์จากดีเอ เดวิดสัน (D.A. Davidson) กล่าวในพอดแคสต์ Prof G Markets ว่า เมื่อความร้อนแรงของการลงทุนใน AI ชะลอตัวลง ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงอาจส่งผลให้ผู้ให้บริการคลาวด์ AI รายนี้ไม่สามารถชำระหนี้ตามภาระผูกพันได้ ซึ่งอาจทำให้ผู้ถือหุ้นต้องเผชิญกับการสูญเสียเงินลงทุนทั้งหมด

ลูเรียยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่ออุปสงค์ด้าน AI แต่ตั้งข้อสงสัยเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนของคอร์วีฟ โดยเขาระบุว่า ต้นทุนการกู้ยืมของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 9% ขณะที่ผลตอบแทนจากการลงทุนที่คาดการณ์ไว้อยู่ที่เพียงราว 1% เท่านั้น และแม้ว่าจะทำได้ตามเป้าหมายของบริษัทที่ 4% ถึง 5% ตามที่เขาตั้งข้อสังเกตไว้ ก็ยังคงต่ำกว่าต้นทุนทางการเงินอยู่ดี เขาเปรียบเทียบเรื่องนี้กับการกู้เงินในอัตราดอกเบี้ย 9% เพื่อนำไปซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ให้ผลตอบแทน 5%

ขณะนี้คอร์วีฟกำลังพยายามดึงดูดเงินทุนจากธุรกิจประกันภัยเพื่อลดต้นทุนทางการเงิน โดยจากการให้สัมภาษณ์กับไฟแนนเชียล ไทม์ส (Financial Times) แบรนนิน แมคบี ผู้ร่วมก่อตั้ง หวังว่าจะได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือระดับน่าลงทุน (investment-grade) สำหรับหนี้สินที่มีชิปเป็นหลักประกันเพิ่มขึ้น เพื่อดึงดูดเงินทุนจากธุรกิจประกันภัยและลดต้นทุนทางการเงิน ทั้งนี้ เงินกู้มูลค่า 8.5 พันล้านดอลลาร์ที่บริษัทดำเนินการเสร็จสิ้นเมื่อช่วงต้นปีนี้ ซึ่งมีสัญญาซื้อขายพลังการคำนวณระยะยาวกับเมตา (Meta) เป็นหลักประกัน ถือเป็นเงินกู้ที่ใช้ชิปเป็นหลักประกันรายการแรกของบริษัทที่ได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือระดับน่าลงทุนเต็มรูปแบบ อย่างไรก็ตาม แมคบียอมรับว่าเงินกู้ที่หนุนโดยสัญญาของลูกค้าจากห้องปฏิบัติการ AI ที่ไม่อยู่ในระดับน่าลงทุนนั้น ยังไม่ผ่านเกณฑ์การเข้าลงทุนของเงินทุนจากธุรกิจประกันภัย

นอกจากนี้ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ภาระหนี้สินและสัญญาเช่าของคอร์วีฟอยู่ที่ประมาณ 5.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยในไตรมาสสองเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวเมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 640 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้ระดับหนี้สินเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 5.8 เท่าของ EBITDA ปรับเป็นมูลค่ารายปี โดยเอสแอนด์พี (S&P) ได้ประเมินความเสี่ยงทางการเงินของบริษัทให้อยู่ในระดับ "ดุดัน" (aggressive)

จอร์ดัน ชัลฟิน นักวิเคราะห์จากเครดิตไซท์ส (CreditSights) ชี้ว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรไม่มีหลักประกันของคอร์วีฟพุ่งขึ้นสู่ระดับเกือบ 15% เนื่องจากนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับความไม่สอดคล้องด้านอายุหนี้ (maturity mismatch) ระหว่างสัญญาเช่าศูนย์ข้อมูลระยะยาวกับสัญญาของลูกค้าระยะที่สั้นกว่า

กราฟรายวันของคอร์วีฟ, ที่มา: TradingView

เมื่อพิจารณากราฟหุ้นของคอร์วีฟ ขณะนี้ราคากำลังเคลื่อนตัวเข้าใกล้ระดับต่ำสุดเดิมที่ 60.55 ดอลลาร์จากช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ปัจจุบันราคาอยู่ในภาวะทิ้งตัวลงอย่างเร่งตัวแบบเปิดช่องว่างขาลง (gap-down) ภายใต้แนวโน้มขาลง และกำลังทดสอบบริเวณใกล้ระดับต่ำสุดเดิม ราคายังคงทรงตัวอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดระหว่างวัน โดยยังไม่มีสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนจากการร่วงลงดังกล่าว

ในมุมมองของ Fibonacci หลังจากราคาหุ้นหลุดระดับ Fibonacci retracement ที่ 0.236 (78.82 ดอลลาร์) ราคาหุ้นได้เข้าสู่บริเวณฐานล่างของช่วงการวัดทั้งหมด ซึ่งเป็นการคืนกำไรที่เคยทำไว้ก่อนหน้านี้ไปเป็นส่วนใหญ่ ประเด็นสำคัญในขณะนี้ไม่ได้อยู่ที่ว่าการปรับตัวลงนั้นมากพอหรือไม่ แต่อยู่ที่ว่าระดับต่ำสุดเดิมจะสามารถรองรับเป็นแนวรับที่มีประสิทธิภาพได้หรือไม่

สำหรับเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ (Moving Average) เส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วัน, 10 วัน, 20 วัน, 80 วัน และ 160 วัน อยู่ที่ 76.39 ดอลลาร์, 80.50 ดอลลาร์, 83.35 ดอลลาร์, 85.42 ดอลลาร์ และ 88.15 ดอลลาร์ ตามลำดับ โดยเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นเรียงตัวอยู่ต่ำกว่าเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาวตามลำดับ ทำให้เกิดรูปแบบการเรียงตัวแบบขาลงอย่างสมบูรณ์ (bearish alignment) อีกทั้งราคายังคงอยู่ต่ำกว่าเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ทั้งหมด ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มและสถานะที่อ่อนแอ

เมื่อมองแนวโน้มราคาหุ้นในระยะข้างหน้า การฟื้นตัวในระยะสั้นจะมีฐานที่มั่นคงก็ต่อเมื่อราคาหุ้นสามารถยืนเหนือระดับต่ำสุดเดิม และกลับขึ้นไปยืนเหนือระดับสูงสุดระหว่างวันหลังเกิดช่องว่างราคาได้ เพื่อสร้างรูปแบบ Double Bottom แต่หากราคาหุ้นหลุดระดับต่ำสุดเดิมอย่างชัดเจน ก็จะหมายถึงโครงสร้างแนวโน้มขาลงที่จะขยายตัวลึกลงไปอีก