ไมครอน vs. แซนดิสก์: หุ้นหน่วยความจำตัวใดเหมาะสมสำหรับการถือลงทุนระยะยาวมากกว่ากัน ระหว่าง MU หรือ SNDK?

ไมครอนมีกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายกว่า จึงหลีกเลี่ยงการพึ่งพาประเภทหน่วยความจำเพียงอย่างเดียว ขณะที่ธุรกิจของแซนดิสก์มีความกระจุกตัวมากกว่า ซึ่งให้ความยืดหยุ่นของกำไรที่สูงกว่าเมื่อราคา NAND ปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่กำไรอาจหดตัวเร็วขึ้นเมื่อราคาปรับตัวลดลง

รายได้ของไมครอน เทคโนโลยี ในไตรมาสที่ 3 ของปีงบประมาณ 2026 แตะระดับ 41.456 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 346% เมื่อเทียบรายปี โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP ที่ 84.6% และมีกำไรสุทธิ 28.243 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาสนี้อยู่ที่ 25.390 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่ากำไรสุทธิ เนื่องจากได้รับผลกระทบจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้า

ไมครอนคาดว่ารายได้ในไตรมาสที่ 4 จะอยู่ที่ระหว่าง 49 พันล้านดอลลาร์ถึง 51 พันล้านดอลลาร์ โดย HBM4 ได้เริ่มจัดส่งในปริมาณมากไปยังแพลตฟอร์มของลูกค้ารายใหญ่แล้ว ขณะที่ HBM และ DRAM ระดับไฮเอนด์ช่วยปรับปรุงส่วนผสมผลิตภัณฑ์ให้ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม การจะรักษาอัตรากำไรขั้นต้นที่ 84.6% ไว้ได้หรือไม่นั้น ยังคงขึ้นอยู่กับราคาหน่วยความจำ พลวัตของอุปสงค์และอุปทาน และส่วนผสมผลิตภัณฑ์

รายได้ของแซนดิสก์สำหรับปีงบประมาณ 2026 อยู่ที่ 20.248 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 175% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรสุทธิแตะระดับ 11.433 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับขาดทุนสุทธิ 1.641 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน และมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 11.671 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ตัวเลขของแซนดิสก์เป็นตัวเลขแบบเต็มปี จึงไม่สามารถนำมาเปรียบเทียบกับผลการดำเนินงานแบบไตรมาสเดียวของไมครอนได้โดยตรง

รายได้จากศูนย์ข้อมูลของแซนดิสก์พุ่งขึ้น 437% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 5.153 พันล้านดอลลาร์ โดยมีปัจจัยหนุนหลักจากการเพิ่มขึ้นพร้อมกันของปริมาณการจัดส่งและราคาขายต่อ GB และเนื่องจากธุรกิจของบริษัทกระจุกตัวอยู่ใน NAND การลดลงของราคาหน่วยความจำแฟลชจึงส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัท

ณ สิ้นไตรมาสที่ 3 ของปีงบประมาณ ไมครอนมีเงินสด เงินลงทุนในความต้องการของตลาด และเงินสดติดภาระผูกพันรวมทั้งสิ้น 30.2 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่หนี้สินหมุนเวียนและหนี้สินระยะยาวมีจำนวนรวม 5.722 พันล้านดอลลาร์ โดยรายจ่ายลงทุนสุทธิในไตรมาสนี้อยู่ที่ 7.1 พันล้านดอลลาร์ และลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นเป็น 31.025 พันล้านดอลลาร์

แซนดิสก์มีเงินสด 4.762 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปีงบประมาณ โดยได้ชำระเงินกู้ยืมระยะยาวเต็มจำนวนแล้ว และไม่มีเงินกู้ยืมคงค้างภายใต้สัญญาเงินกู้แบบหมุนเวียน ขณะที่สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นเป็น 2.698 พันล้านดอลลาร์ จาก 2.079 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปีก่อนหน้า

แซนดิสก์รายงานรายจ่ายสำหรับที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ จำนวน 177 ล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2026 แต่บริษัทจัดหาเวเฟอร์ NAND เป็นหลักผ่านทาง แฟลช เวนเจอร์ส (Flash Ventures) ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุนที่ดำเนินงานร่วมกับคิอ็อกเซีย (Kioxia) โดยแซนดิสก์ถือหุ้น 49.9% ในบริษัทร่วมทุนดังกล่าว ทั้งยังรับภาระต้นทุนคงที่ประมาณครึ่งหนึ่ง รับภาระการอุดหนุนเงินทุนประมาณ 49.9% ถึง 50% เมื่อกระแสเงินสดไม่เพียงพอ รวมถึงการค้ำประกันการเช่าอุปกรณ์บางรายการ

ดังนั้น หหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยตามงบดุลของแซนดิสก์จึงต่ำกว่าของไมครอน อย่างไรก็ตาม การประเมินแรงกดดันทางการเงินของบริษัทจำเป็นต้องพิจารณาถึงภาระผูกพันด้านการสมทบทุน การจัดซื้อ และการค้ำประกันที่เกี่ยวข้องกับแฟลช เวนเจอร์สด้วย

ณ ราคาปิดเมื่อวันที่ 18 กันยายน 2026 ตามข้อมูลจาก StockAnalysis อัตราส่วน TTM P/E ของไมครอนและแซนดิสก์อยู่ที่ 22.9 เท่า และ 24.3 เท่า ตามลำดับ ขณะที่อัตราส่วน P/E ล่วงหน้าอยู่ที่ 7.0 เท่า และ 8.4 เท่า ตามลำดับ

การประเมินมูลค่าล่วงหน้าของทั้งสองบริษัทตั้งอยู่บนพื้นฐานของการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญของราคาชิปหน่วยความจำและผลกำไร หากอุปสงค์และอุปทานในอุตสาหกรรมอ่อนแอลง คาดการณ์กำไรและระดับการประเมินมูลค่าก็อาจได้รับการปรับเปลี่ยนตามไปด้วย

ไมครอนครอบคลุม HBM, DRAM และ NAND โดยมีแหล่งการเติบโต ได้แก่ หน่วยความจำสำหรับตัวเร่งความเร็ว AI, หน่วยความจำหลักสำหรับเซิร์ฟเวอร์ และอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลในศูนย์ข้อมูล ขณะที่ธุรกิจของแซนดิสก์กระจุกตัวอยู่ใน NAND, SSD สำหรับองค์กร และผลิตภัณฑ์แฟลชเมมโมรีอื่น ๆ และผลการดำเนินงานมีความอ่อนไหวต่อราคา NAND และอุปสงค์ด้านการจัดเก็บข้อมูลของศูนย์ข้อมูลมากกว่า

หนี้สินในงบการเงินและอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของแซนดิสก์ต่ำกว่าของไมครอน แต่บริษัทก็ยังจำเป็นต้องแบกรับต้นทุนคงที่ รายจ่ายลงทุน และการค้ำประกันการเช่าอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องกับ Flash Ventures ขณะที่ไมครอนมีขนาดรายจ่ายลงทุนที่ใหญ่กว่า และลูกหนี้การค้าก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญตามการเติบโตของรายได้เช่นกัน

เมื่อพิจารณาจากส่วนผสมผลิตภัณฑ์ การครอบคลุมอุปสงค์ด้าน AI และการประเมินมูลค่าในปัจจุบัน ไมครอนจึงมีความเหมาะสมมากกว่าในการเป็นเป้าหมายการถือครองระยะยาว ส่วนนักลงทุนที่มองโลกในแง่ดีต่อการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคา NAND และอุปสงค์ SSD สำหรับองค์กร และสามารถรับมือกับความผันผวนตามวัฏจักรที่รุนแรงกว่าได้ ก็อาจให้ความสนใจกับแซนดิสก์ ทั้งนี้ ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตาในระยะข้างหน้า ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงของราคาหน่วยความจำ รายจ่ายลงทุน สินค้าคงคลัง ลูกหนี้การค้า และคำสั่งซื้อจากศูนย์ข้อมูล

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด