แนวโน้มราคาหุ้น SpaceX: ราคาหุ้นจะสามารถฟื้นตัวจากมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่ต่ำกว่าความเป็นจริงได้หรือไม่?

แม้ว่าสเปซเอ็กซ์ (SpaceX) จะยังคงเผชิญกับแรงกดดันอย่างหนักจากการสิ้นสุดระยะเวลาห้ามขายหุ้น (lock-up expiration) แต่ความคาดหวังในเชิงลบก็ได้ทยอยสะท้อนในราคาหุ้นปัจจุบันไปแล้ว หลังจากที่ราคาหุ้นปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องจนแตะระดับต่ำสุดใหม่

ขณะที่มุมมองเชิงลบยังคงครอบงำตลาด โดยนักลงทุนบางรายเชื่อว่าราคาหุ้นอาจดิ่งลงต่อไปอีกถึง 100 ดอลลาร์ แต่อดัม โจนาส (Adam Jonas) นักวิเคราะห์จากมอร์แกน สแตนลีย์ (Morgan Stanley) ระบุว่า หากราคาหุ้นร่วงลงแตะระดับ 100 ดอลลาร์จริง จะหมายความว่ามูลค่าที่ตลาดประเมินให้กับธุรกิจ AI ของสเปซเอ็กซ์ได้ลดลงเหลือศูนย์หรือถึงขั้นติดลบ ขณะที่ความคาดหวังโดยนัยต่อ EBITDA ในปี 2028 ของธุรกิจการปล่อยจรวดและสตาร์ลิงก์ (Starlink) จะต่ำกว่าประมาณการกรณีฐาน (base-case) ของบริษัทอยู่ประมาณ 30%

มอร์แกน สแตนลีย์ ระบุว่า แม้ปัจจัยพื้นฐานของสเปซเอ็กซ์จะไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ความเชื่อมั่นของกลุ่มมองตลาดขาลง (bears) กลับแข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่กลุ่มมองตลาดขาขึ้น (bulls) มีแนวโน้มที่จะรอปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจนยิ่งขึ้น ความขัดแย้งระหว่างบรรยากาศเชิงลบในปัจจุบันกับปัจจัยพื้นฐานนี้ถือเป็นจุดเข้าซื้อที่น่าดึงดูดใจ โดยที่ระดับราคาต่ำกว่า 120 ดอลลาร์ นักลงทุนจะได้รับมูลค่าออปชัน (option value) ของธุรกิจ AI ทั้งหมดของบริษัทไปเกือบ "ฟรี" ในขณะที่ธุรกิจหลักด้านการปล่อยจรวดและสตาร์ลิงก์เองก็รองรับราคาหุ้นปัจจุบันอยู่แล้ว ทั้งนี้ บริษัทยังคงคำแนะนำ "เพิ่มน้ำหนักการลงทุน" (Overweight) สำหรับสเปซเอ็กซ์ โดยตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 300 ดอลลาร์

ในอีกด้านหนึ่ง แม้ว่าตัวขับดัน (booster) จะไม่สามารถกู้คืนได้อย่างสมบูรณ์แบบในระหว่างการทดสอบบินครั้งที่ 13 ของยานสตาร์ชิป (Starship) ของสเปซเอ็กซ์ แต่ภารกิจดังกล่าวก็ช่วยหนุนความเชื่อมั่นของตลาดได้อย่างมาก การทดสอบบินครั้งนี้แสดงให้เห็นว่าสเปซเอ็กซ์ได้บรรลุเป้าหมายการพิสูจน์ยืนยันที่สำคัญ ซึ่งรวมถึงการปล่อยดาวเทียมสตาร์ลิงก์รุ่นใหม่ (Starlink V3) การจุดเครื่องยนต์ใหม่ในวงโคจร และการลงจอดในมหาสมุทรที่ราบรื่นที่สุดเท่าที่เคยมีมา ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญสำหรับระบบยานสตาร์ชิปในการพัฒนาไปสู่การนำกลับมาใช้ใหม่ได้อย่างสมบูรณ์

มอร์แกน สแตนลีย์ เชื่อว่า หากการทดสอบบินครั้งที่ 14 ของยานสตาร์ชิปสามารถคว้าจับตัวยานส่วนบน (upper stage) ได้โดยตรงด้วยหอปล่อยตัว จะกลายเป็นปัจจัยกระตุ้นสำคัญรายต่อไปที่จะช่วยผลักดันมูลค่าประเมินของสเปซเอ็กซ์ให้สูงขึ้น

ราคาหุ้นของสเปซเอ็กซ์ (SpaceX) ยังคงปรับตัวลดลงแตะระดับต่ำสุดใหมอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ตลาดก็เต็มไปด้วยบรรยากาศที่เป็นขาลงเช่นกัน ตัวอย่างเช่น ปีเตอร์ ชิฟฟ์ (Peter Schiff) ผู้ร่วมก่อตั้งเอชลอน เวลธ์ พาร์ทเนอร์ส (Echelon Wealth Partners) ได้เตือนว่าไม่ควรรีบร้อนเข้าไปลงทุนตามกระแสฮือฮาที่เกิดขึ้นรอบตัวหุ้นเฉพาะเจาะจงบางตัว

อย่างไรก็ตาม วาณิชธนกิจหลายแห่งในวอลล์สตรีทยังคงมีมุมมองเชิงบวกโดยทั่วไปต่อแนวโน้มของสเปซเอ็กซ์ (SpaceX) โดยพร้อมใจกันให้คำแนะนำเฉลี่ยโดยฉันทามติ (consensus rating) อยู่ที่ "ซื้อปานกลาง" (Moderate Buy) จนถึงขณะนี้ ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา มีนักวิเคราะห์รวม 30 รายที่ได้คาดการณ์ราคาหุ้นของสเปซเอ็กซ์ (SpaceX) ในอีก 1 ปีข้างหน้า โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ 239.04 ดอลลาร์ และราคาเป้าหมายสูงสุดที่ 800 ดอลลาร์ ซึ่งยังคงคิดเป็นโอกาสในการปรับตัวขึ้น (upside potential) ประมาณ 627% จากราคาปัจจุบัน

ราคาเป้าหมายต่ำสุดอยู่ที่ 115 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันที่ 110 ดอลลาร์นั้นต่ำกว่าราคาเป้าหมายต่ำสุดที่ตั้งโดยนักวิเคราะห์ทั้งหมดเรียบร้อยแล้ว ซึ่งเทียบเท่ากับการร่วงลงต่ำกว่า "กรอบล่างของมูลค่าประเมินแบบระมัดระวัง" (conservative valuation floor) ตามฉันทามติของสถาบัน ทั้งนี้ แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานจะบรรลุเพียงความคาดหวังแบบระมัดระวังที่สุดเท่านั้น แต่ราคาหุ้นก็ยังมีแรงส่งสำหรับการฟื้นตัวตามธรรมชาติ โดยเคลื่อนไหวอยู่ในช่วงความคุ้มค่าของความเสี่ยง (risk-reward range) บริเวณจุดต่ำสุดที่เรียกว่า "ความเสี่ยงขาลงจำกัดและมีความยืดหยุ่นในขาขึ้นที่เพียงพอ"

ความคาดหวังในระดับสูงร่วมกันจากเหล่านักวิเคราะห์ โดยพื้นฐานแล้วเป็นการเดิมพันในมูลค่าการเติบโตแบบสองระดับของสเปซเอ็กซ์ (SpaceX) ประการแรกคือ มูลค่ากระแสเงินสดขั้นพื้นฐาน: ส่วนแบ่งการตลาดการปล่อยจรวดทั่วโลกของจรวดฟอลคอน (Falcon) ครองอันดับหนึ่งอย่างแข็งแกร่ง ขณะที่จำนวนผู้ใช้งานและรายได้ของอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียมสตาร์ลิงก์ (Starlink) ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง จนสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่มั่นคงได้แล้ว ซึ่งเป็นแรงหนุนหลักสำหรับกรอบล่างของการประเมินมูลค่า

ประการที่สองคือ ทางเลือกการเติบโตในระดับบน: การพัฒนาเชิงพาณิชย์ของจรวดขนส่งขนาดหนักสตาร์ชิป (Starship) ที่สามารถนำกลับมาใช้ใหม่ได้ทั้งหมด การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของธุรกิจ B2B/B2C ทั่วโลกของสตาร์ลิงก์ (Starlink) ตลอดจนแนวโน้มระยะยาวสำหรับการสำรวจอวกาศห้วงลึกและโครงสร้างพื้นฐานบนดาวอังคาร สิ่งเหล่านี้คือเหตุผลสำคัญที่ทำให้เพดานสูงสุดของราคาเป้าหมายถูกผลักดันไปถึง 800 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงส่วนต่างมูลค่าประเมิน (valuation premium) สำหรับ "การเติบโตแบบไม่เป็นเส้นตรง" (non-linear growth)

ภายใต้สภาวการณ์ปัจจุบัน โอกาสที่ราคาหุ้นของสเปซเอ็กซ์จะแตะระดับ $239 ภายในปีหน้านั้นมีน้อยมาก เว้นแต่บริษัทจะสามารถพิสูจน์ถึงความสามารถในการทำกำไรอย่างยั่งยืนของแผนก AI (ซึ่งรวมถึงโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผลของ xAI, โมเดลภาษาขนาดใหญ่ Grok และรายได้จากโฆษณาและการสมัครสมาชิกของแพลตฟอร์ม X) ในรายงานผลประกอบการที่กำลังจะเผยแพร่ในวันที่ 4 สิงหาคมนี้

แผนภูมิราคาหุ้นสเปซเอ็กซ์, แหล่งที่มา: TradingView

ในทางเทคนิค ราคาหุ้นปัจจุบันได้หลุดต่ำกว่าจุดต่ำสุดระยะสั้น ($107) อีกครั้ง แต่ก็ฟื้นตัวกลับขึ้นมาได้อย่างรวดเร็วและพลิกกลับเป็นขาขึ้นในเวลาต่อมา ซึ่งบ่งชี้ว่าฝั่งกระทิงยังคงมีความต้องการที่จะเปิดฉากโต้กลับ

ในปัจจุบัน จุดที่ต้องให้ความสนใจคือความแข็งแกร่งของการดีดตัวกลับ โดยมีกลุ่มเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ด้านบน ($111-$115) ทำหน้าที่เป็นแนวต้านแรก หากราคาหุ้นสามารถทะลุผ่านไปได้สำเร็จ คาดว่าจะขึ้นไปทดสอบระดับ Fibonacci 0.236 ($122.44) ซึ่งจะช่วยเปิดโอกาสปรับตัวขึ้นไปยังช่วง $132-$140 ต่อไป ทั้งนี้ ควรสังเกตว่าการดีดตัวกลับใด ๆ ที่ไม่สามารถทะลุผ่านระดับดังกล่าวไปได้ จะถือเป็นเพียงการดำเนินต่อไปของแนวโน้มขาลงเท่านั้น

ในทางกลับกัน หากราคาหุ้นยังคงเดินหน้าทำจุดต่ำสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง จะหมายถึงการเริ่มต้นรอบการปรับตัวลดลงครั้งใหม่ โดยมีระดับจิตวิทยาที่เป็นตัวเลขกลม ๆ ที่ $100 เป็นเป้าหมายถัดไป ซึ่งคิดเป็นโอกาสปรับตัวลดลง (downside) ประมาณ 8% เมื่อพิจารณาจากโมเมนตัมขาลงที่แข็งแกร่งในปัจจุบัน การหลุดต่ำกว่าระดับแนวรับจิตวิทยาที่ $100 อาจเร่งให้เกิดการปรับตัวลดลงไปยังระดับ $90 หรือแม้กระทั่ง $80

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด