มันสเตอร์เตือน ไมโครซอฟท์กำลังตกอยู่ใน ‘กับดักมูลค่า’ ของ AI ก่อนรายงานผลประกอบการ

Tr adingKey - ไมโค รซอฟท์ ( M SFT) จะเปิ ดเผยผลประกอบกา รประจำไตรมาส 4 ของปีงบการเงิน หลังตลาดปิดทำกา รในวันพุธที่ 2 9 กรกฎาคม ตามเ วลาตะวันออก โดย ก่อนการเปิดเผย ผลประกอบการเพี ยงหนึ่งวัน ยีน มุนสเตอร์ (Ge ne Munster) จ าก ดีปวอเทอร์ แ อสเซท แมเนจเม นท์ (Deepwa ter Asset M anagement) ได้โพสต์ข้อความบ นแพลตฟอร์ม X ว่า ตัวเลขผลปร ะกอบการของไมโค รซอฟท์นั้น "ไม ่ได้มีความสำคัญ เลย" และประเด็ นที่แท้จริงคือ "สงครามกับบอท เพิ่งจะเริ่มต้น ขึ้นเท่านั้น"

[ที่มา: X]

ม ุนสเตอร์คาดว่า ราคาหุ้นของไมโ ครซอฟท์อาจปรับ ตัวขึ้น 7% หลัง การรายงานผลปร ะกอบการ (ประเม ินจากความผันผว นโดยนัย) แต่เขา ก็เตือนด้วยว่า บริษัทจะเผชิญ กับความท้าทายเ ชิงโครงสร้างคร ั้งใหญ่ 2 ประกา รในช่วง 5 ปีข้า งหน้า ประการแร กคือ รูปแบบการค ิดค่าธรรมเนียม ลิขสิทธิ์แบบรา ยผู้ใช้ (per-s eat) แบบเดิม จำเป็นต้องเปลี ่ยนผ่านไปสู่รู ปแบบการจ่ายตาม การใช้งานจริง (pay-per-use ) ประการที่สอง คือ เอเจนต์ AI กำลังค่อย ๆ ขจ ัด "เลเยอร์ที่ เป็นนามธรรม" ( abstraction l ayer) ของการป ฏิสัมพันธ์ระหว ่างมนุษย์กับค อมพิวเตอร์ ซึ่ งเป็นการเข้าแท นที่ซอฟต์แวร์ แบบดั้งเดิมโด ยตรง ดังนั้น แ ม้ว่าผลประกอบก ารจะสูงกว่าคาด และทำให้หุ้นพุ ่งขึ้นชั่วคราว แต่ไมโครซอฟท์ ก็ยังอาจตกอยู่ ใน "กับดักมู ลค่า" (value trap)

ในม ุมมองของเขา ปั ญหาที่กลืนไม่ เข้าคายไม่ออกท ี่แท้จริงของไม โครซอฟท์อยู่ที่ รูปแบบธุรกิจขอ งตัวเอง ในปัจจ ุบัน บริษัทเรี ยกเก็บค่าธรรมเ นียมลิขสิทธิ์ซ อฟต์แวร์โดยอิง ตามจำนวนพนักงา นขององค์กรเป็น หลัก ทว่าเมื่อเ อเจนต์ AI เข้า มาแทนที่บทบาทข องมนุษย์ในบางส ่วน จำนวนผู้ใช ้บริการ (seat s) ที่บริษัทต่ าง ๆ จำเป็นต้อ งใช้ก็จะหดตัวล ง และแหล่งรายไ ด้นี้ก็จะค่อย ๆ ลดลงตามไปด้ว ย ดังนั้น เขาจ ึงเรียกร้องให้ ไมโครซอฟท์ปรั บเปลี่ยนไปสู่รู ปแบบการเรียกเก ็บเงินใหม่แบบ "จ่ายตามการใช ้งานจริง" (pa y-per-use)

ไมโครซอฟท์ไ ด้ส่งสัญญาณถึง ความเป็นไปได้ใ นการปรับปรุงรู ปแบบการตั้งราค าในไตรมาสที่ผ ่านมา และรายงา นผลประกอบการใน รอบนี้อาจมีกา รเปิดเผยรายละเ อียดเพิ่มเติม อย่างไรก็ดี ม ุนสเตอร์เชื่อว ่าขนาดของรายได ้และความสามารถ ในการทำกำไรขอ งรูปแบบใหม่นั้ นยังมีความไม่แ น่นอน และตามปก ติแล้ว ตลาดมัก จะใช้ส่วนลดการ ประเมินมูลค่า (valuation discount) กับ ความไม่แน่นอนด ังกล่าว ซึ่งหม ายความว่ากระบว นการเปลี่ยนผ่า นนี้อาจยังคงเป ็นปัจจัยกดดันต ่อแนวโน้มราคาห ุ้นของไมโครซอฟ ท์ต่อไป

เข ายังคงมีมุมมอง เชิงบวกต่อแนวโ น้มของ Azure โ ดยเชื่อว่าจะสา มารถรักษาการเต ิบโตที่แข็งแกร ่งต่อไปได้ในช่ วงไม่กี่ปีข้าง หน้า อย่างไรก็ ดี บริการคลาว ด์คอมพิวติ้งเพ ียงอย่างเดียวอ าจไม่เพียงพอที ่จะชดเชยผลกระ ทบที่มีต่อรูปแ บบธุรกิจซอฟต์แ วร์แบบเดิมได้อ ย่างเต็มที่

ภายหลังการป ิดตลาดในวันพุธ นี้ สิ่งที่ตล าดให้ความสำคั ญจะไม่ใช่เพียง แค่ไมโครซอฟท์ท ำรายได้ได้มากเ ท่าใดในไตรมาสน ี้ แต่ยังรวมไป ถึงว่าบริษัทจะ รับมืออย่างไรก ับผลกระทบของเอ เจนต์ AI ที่มี ต่ออุตสาหกรรมซ อฟต์แวร์แบบดั ้งเดิม