แนวโน้มราคาหุ้น SMCI: คำสั่งซื้อเซิร์ฟเวอร์ AI มูลค่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์จุดชนวนการพุ่งขึ้นของราคา, หุ้นทะยานขึ้น 20%, ราคาหุ้นจะสามารถปรับตัวขึ้นต่อได้หรือไม่?

เหตุผลหลักที่ทำให้ราคาหุ้นของ SMCI ปรับตัวสูงขึ้นคือ อัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าความคาดหวังของตลาดอย่างมีนัยสำคัญ โดยบริษัทคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP และ non-GAAP สำหรับไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ 2026 จะอยู่ระหว่าง 15% ถึง 17% ซึ่งสูงกว่าช่วงคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 8.2% ถึง 8.4% อย่างมาก ทั้งนี้ สำหรับ SMCI หนึ่งในความกังวลหลักของตลาดในช่วงไม่กี่ไตรมาสที่ผ่านมาคือ แม้ว่าความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI จะแข็งแกร่ง แต่อัตรากำไรยังคงต่ำอยู่ การคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวนี้บ่งชี้ว่า ส่วนผสมผลิตภัณฑ์ พอร์ตลูกค้า และอำนาจในการกำหนดราคาของบริษัทอาจกำลังปรับตัวดีขึ้น นอกจากนี้ บริษัทยังระบุว่าการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยส่วนผสมของลูกค้าและผลิตภัณฑ์ที่เอื้อประโยชน์มากขึ้น

เหตุผลประการที่สองสำหรับการปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งคือ ขนาดของยอดสั่งซื้อเซิร์ฟเวอร์ AI สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เป็นอย่างมาก โดย SMCI ระบุว่า ยอดสั่งซื้อใหม่ในไตรมาสที่สี่มีมูลค่าทะลุ 6 หมื่นล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ยอดสั่งซื้อคงค้าง (backlog) พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อสิ้นสุดไตรมาส และคาดว่าจะทยอยส่งมอบคำสั่งซื้อเหล่านี้ได้ในอีกไม่กี่ไตรมาสข้างหน้า สำหรับตลาดแล้ว ยอดสั่งซื้อจำนวน 6 หมื่นล้านดอลลาร์นี้ไม่เพียงแต่สะท้อนถึงความชัดเจนของรายได้ในระยะสั้นที่เพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่ยังแสดงให้เห็นว่าความต้องการเซิร์ฟเวอร์ประสิทธิภาพสูง ระบบระดับแร็ค (rack-scale systems) และโซลูชันระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว จากกลุ่มบิ๊กเทค ผู้ให้บริการคลาวด์ และลูกค้าด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงแข็งแกร่ง แม้ว่าก่อนหน้านี้ตลาดจะเคยวิตกกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI แต่ข้อมูลยอดสั่งซื้อนี้ช่วยตอกย้ำแนวคิดการลงทุนที่ว่า "วัฏจักรโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงขยายตัว"

อย่างไรก็ตาม การปรับตัวขึ้นครั้งล่าสุดของ SMCI ไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงทั้งหมดได้รับการคลี่คลายแล้ว เนื่องจากบริษัทคาดว่ารายได้ในไตรมาสที่สี่จะอยู่ใกล้กับขอบล่างของช่วงคาดการณ์ที่ 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ ถึง 1.25 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งสำนักข่าว IBD รายงานว่ายังคงต่ำกว่าความคาดหวังโดยรวมของตลาด ดังนั้น กุญแจสำคัญของการปรับตัวขึ้นในครั้งนี้จึงไม่ใช่เรื่องรายได้ที่สูงกว่าคาด แต่เป็นการที่ปัจจัยร่วมระหว่าง 'การปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้น + การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของยอดสั่งซื้อ' ได้ช่วยหนุนความเชื่อมั่นของตลาด

การที่ราคาหุ้นของ SMCI จะสามารถปรับตัวขึ้นต่อไปได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับ 3 ตัวแปรสำคัญ ได้แก่ ยอดสั่งซื้อจะสามารถเปลี่ยนเป็นรายได้ได้จริงหรือไม่ การปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นมีความยั่งยืนเพียงใด และรายงานทางการเงินอย่างเป็นทางการจะสามารถพิสูจน์กระแสเงินสดและความสามารถในการส่งมอบสินค้าของบริษัทได้หรือไม่

ประการแรก ยอดสั่งซื้อมูลค่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ช่วยสนับสนุนรายได้ในอนาคตของ SMCI อย่างแข็งแกร่ง แต่นักลงทุนยังคงต้องให้ความสำคัญกับคุณภาพของยอดสั่งซื้อดังกล่าว นอกจากนี้ บริษัทยังได้เตือนในการอัปเดตข้อมูลอย่างเป็นทางการว่า ยอดสั่งซื้อบางส่วนอาจไม่ได้เป็นข้อผูกมัดที่แน่นอน และอาจมีความเสี่ยงที่จะถูกยกเลิกหรือล่าช้า ซึ่งหมายความว่าตลาดไม่สามารถสรุปแบบง่าย ๆ ว่ายอดสั่งซื้อทั้งหมดมูลค่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์นี้จะกลายเป็นรายได้ที่รับประกันอย่างแน่นอน ดังนั้น รายงานทางการเงินอย่างเป็นทางการและการประชุมแถลงผลประกอบการในระยะถัดไป จะต้องชี้แจงเพิ่มเติมว่ายอดสั่งซื้อเหล่านี้มาจากกลุ่มลูกค้าประเภทใด มีวงจรการส่งมอบยาวนานเท่าใด อัตรากำไรขั้นต้นมีความเสถียรหรือไม่ และจำเป็นต้องมีการระดมทุนเพิ่มเติมหรือการลงทุนในสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นหรือไม่

ประการที่สอง การที่บริษัทจะสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้นให้อยู่ในช่วง 15%-17% ได้หรือไม่นั้น ถือเป็นหัวใจสำคัญว่าราคาหุ้นจะสามารถฟื้นตัวได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ หากการดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นในปัจจุบันเป็นเพียงการเปลี่ยนแปลงชั่วคราวในส่วนผสมของกลุ่มลูกค้า การพุ่งขึ้นของราคาหุ้นก็อาจจะไม่ยั่งยืน อย่างไรก็ตาม หากฝ่ายบริหารสามารถแสดงให้เห็นว่าเซิร์ฟเวอร์ AI ระดับไฮเอนด์ ระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว และโซลูชันดาต้าเซ็นเตอร์แบบโมดูลาร์ สามารถช่วยหนุนอัตรากำไรโดยรวมได้ ตลาดก็อาจจะปรับเพิ่มการประเมินมูลค่าของ SMCI ขึ้น ทั้งนี้ ในช่วงก่อนหน้าราคาหุ้นของ SMCI เผชิญกับแรงกดดันเนื่องจากตลาดกังวลว่าบริษัทจะตกไปอยู่ในการแข่งขันด้านฮาร์ดแวร์ที่มีอัตรากำไรต่ำ แต่ในขณะนี้ การปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นช่วยให้นักลงทุนได้เห็นศักยภาพอีกครั้งว่า 'การเติบโตในระดับสูงของกลุ่มเซิร์ฟเวอร์ AI สามารถผลักดันความยืดหยุ่นของกำไรได้เช่นกัน'

ขณะเดียวกัน อุปสงค์ด้านเซิร์ฟเวอร์ AI ยังคงเป็นเสาหลักที่ค้ำจุนในระยะกลางถึงระยะยาว โดยในขณะที่บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ ห้องปฏิบัติการ AI โครงการ AI ระดับประเทศ และแอปพลิเคชัน AI สำหรับองค์กร ยังคงเดินหน้าขยายการลงทุนในด้านพลังการประมวลผลอย่างต่อเนื่อง ความต้องการเซิร์ฟเวอร์และโครงสร้างพื้นฐานดาต้าเซ็นเตอร์ที่ระบายความร้อนด้วยของเหลวจึงยังมีโอกาสเติบโตได้อีกมาก ซึ่งหาก SMCI สามารถได้รับยอดสั่งซื้อจากลูกค้ารายใหญ่อย่างต่อเนื่องและรักษาอัตรากำไรที่แข็งแกร่งไว้ได้ในระหว่างการส่งมอบ บริษัทก็จะมีโอกาสได้รับประโยชน์จากวัฏจักรฮาร์ดแวร์ AI ต่อไป ซึ่งจะช่วยผลักดันให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นอีก

กราฟราคาหุ้น SMCI รายสัปดาห์ แหล่งที่มา: TradingView

เมื่อพิจารณากราฟราคาหุ้น SMCI รายสัปดาห์ แนวโน้มโดยรวมแสดงให้เห็นถึงรูปแบบที่จุดสูงสุดของแท่งเทียนค่อย ๆ ลดลง และจุดต่ำสุดค่อย ๆ ยกตัวสูงขึ้น โครงสร้างแท่งเทียนอาจก่อตัวเป็นรูปแบบสามเหลี่ยมลู่เข้า ซึ่งหมายความว่าราคาหุ้นจะยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในช่วง $21-$47 ในระยะสั้น

ในปัจจุบัน ด้วยแรงหนุนจากคาดการณ์ผลประกอบการที่เป็นบวก โมเมนตัมขาขึ้นในระยะสั้นของ SMCI จึงได้รับการเสริมความแข็งแกร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเป้าหมายแรกของการปรับตัวขึ้นในระยะสั้นอาจเป็นการทดสอบแนวต้านที่ $30 หากราคาหุ้นทะลุผ่านระดับนี้ไปได้ ก็จะเปิดโอกาสในการปรับตัวขึ้นไปสู่ระดับ $40 และหากปรับตัวขึ้นต่อไป ก็อาจขึ้นไปทดสอบขอบบนของกรอบสามเหลี่ยมลู่เข้าที่บริเวณ $45-$50 ทั้งนี้ หากราคาหุ้นสามารถทะลุผ่านขอบบนของกรอบสามเหลี่ยมลู่เข้าดังกล่าวไปได้อีก คาดว่าจะขึ้นไปทดสอบแนวต้านที่ระดับ $70

ในทางขาลง แนวรับสำคัญที่ต้องจับตาคือ $23.38 หากราคาหุ้นหลุดต่ำกว่าระดับนี้ ราคาหุ้นจะปรับตัวลดลงเพื่อทดสอบขอบล่างของกรอบสามเหลี่ยมลู่เข้าที่บริเวณใกล้เคียงกับ $21-$20

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด