แนวโน้มราคาหุ้นเอ็นวิเดีย: เจนเซน ฮวง ตอบข้อสงสัยของตลาดด้วยตนเอง ราคาหุ้นเอ็นวิเดียจะยังคงปรับตัวขึ้นได้หรือไม่ในครึ่งหลังของปี 2026?

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่อยู่เบื้องหลังการเร่งตัวของการฟื้นตัวของราคาหุ้นอินวิเดีย (Nvidia) เมื่อเร็ว ๆ นี้ คือการที่เจนเซ่น หวง (Jensen Huang) และทีมผู้บริหารได้เข้าร่วมงานโรดโชว์แบบปิดของมอร์แกน สแตนลีย์ (Morgan Stanley) ด้วยตัวเอง โดยมุ่งเน้นไปที่การตอบข้อซักถามเกี่ยวกับความกังวลหลัก 3 ประการของตลาดที่มีต่อบริษัทในช่วงที่ผ่านมา

ความกังวลประการแรกคือความล่าช้าของผลิตภัณฑ์ ก่อนหน้านี้ตลาดมีข่าวลือว่าสถาปัตยกรรมรุ่นถัดไปอย่าง รูบิน อัลตรา (Rubin Ultra) อาจถูกเลื่อนการส่งมอบออกไปเป็นปี 2028 ซึ่งสร้างความกังวลให้กับนักลงทุนเกี่ยวกับช่องว่างในการผลัดเปลี่ยนรุ่นผลิตภัณฑ์ของอินวิเดีย อย่างไรก็ตาม เจนเซ่น หวง ได้ปฏิเสธข่าวลือดังกล่าวในระหว่างงานโรดโชว์ และเน้นย้ำว่า รูบิน อัลตรา ยังคงมีกำหนดการจัดส่งตามแผนที่วางไว้ สำหรับอินวิเดียแล้ว ความมั่นคงของแผนงานผลิตภัณฑ์ (product roadmap) ถือเป็นสิ่งสำคัญยิ่ง เนื่องจากแผนการจัดซื้อของลูกค้า AI จังหวะเวลาการสร้างศูนย์ข้อมูล และงบประมาณรายจ่ายด้านทุน ล้วนหมุนรอบการผลัดเปลี่ยนรุ่นสถาปัตยกรรม GPU ของอินวิเดีย หาก รูบิน อัลตรา มีความคืบหน้าตามกำหนดการ ก็จะช่วยรักษาความเป็นผู้นำของอินวิเดียในตลาดการฝึกฝน (training) และการประมวลผล (inference) ของ AI ไว้ได้

ความกังวลประการที่สองคือ ชิป ASIC ที่ผู้ให้บริการคลาวด์พัฒนาขึ้นเองจะเข้ามาแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดของอินวิเดียหรือไม่ โดย อเมซอน ( AMZN ), Google ( GOOGL ), Meta ( META) และผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่อื่น ๆ ต่างกำลังผลักดันชิป AI ที่พัฒนาขึ้นเอง ซึ่งจุดชนวนความกังวลในตลาดว่าชิปสั่งทำพิเศษเหล่านี้จะบั่นทอนความต้องการ GPU ของอินวิเดีย อย่างไรก็ตาม จากข้อมูลของเจนเซ่น หวง และบันทึกหลังการประชุมของมอร์แกน สแตนลีย์ ระบุว่า อินวิเดียเชื่อว่า ASIC และ GPU ไม่ได้มีความสัมพันธ์ในลักษณะผลรวมเป็นศูนย์ (zero-sum) เมื่อลูกค้า AI รายใหญ่ประเมินการจัดซื้อกำลังการประมวลผล กุญแจสำคัญไม่ใช่แค่ราคาของชิปตัวเดียว แต่เป็นต้นทุนต่อทอกเกน (cost per token) ตลอดกระบวนการฝึกฝนและการประมวลผลทั้งหมด ด้วยการใช้ประโยชน์จากระบบนิเวศ CUDA, เครือข่าย, ซอฟต์แวร์สแตก (software stack), การเพิ่มประสิทธิภาพในระดับระบบ และความสามารถในการผลัดเปลี่ยนรุ่นอย่างรวดเร็ว อินวิเดียจึงยังคงสามารถรักษาความได้เปรียบด้านต้นทุนที่ครอบคลุมในสถานการณ์เชิงพาณิชย์ส่วนใหญ่ได้

ความกังวลประการที่สามคือ การเติบโตที่ผ่านจุดสูงสุดไปแล้วและความกระจุกตัวของลูกค้า โดยผู้บริหารของอินวิเดียได้จำแนกเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตหลัก 3 ประการ ได้แก่ ห้องปฏิบัติการ AI (AI labs), ผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกลเลอร์รายเดิม (traditional hyperscalers) ตลอดจน AI ระดับประเทศ (sovereign AI), คลาวด์ AI เกิดใหม่ และตลาดองค์กรอุตสาหกรรม โดยในกลุ่มเหล่านั้น ไมโครซอฟท์ ( MSFT ), เมตา, อเมซอน และกูเกิล ยังคงเป็นฐานลูกค้าหลัก แต่ AI ระดับประเทศและตลาดองค์กรอุตสาหกรรมกำลังกลายมาเป็นเส้นทางการเติบโตใหม่ (new growth curves) ในมุมมองของตลาด หากความต้องการของอินวิเดียพึ่งพาผู้ให้บริการคลาวด์เพียงไม่กี่ราย ตลาดจะกังวลเกี่ยวกับรอบการสั่งซื้อและความผันผวนของงบรายจ่ายด้านทุน (capex) อย่างไรก็ตาม หากความต้องการกระจายไปยังโครงสร้างพื้นฐาน AI ระดับประเทศ, แพลตฟอร์มคลาวด์ AI และลูกค้าองค์กร ความชัดเจนในการเติบโตระยะยาวของบริษัทก็จะสูงขึ้นมาก

ผลประกอบการทางการเงินแสดงให้เห็นว่าอินวิเดียยังคงอยู่ในช่วงของการเติบโตอย่างรวดเร็วเป็นพิเศษ โดยในไตรมาสล่าสุด รายได้พุ่งแตะ 8.16 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 85% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่รายได้จากดาต้าเซ็นเตอร์ (data center) สูงถึง 7.52 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 92% เมื่อเทียบรายปี สิ่งนี้บ่งชี้ว่าความต้องการชิป AI ไม่ได้ลดความร้อนแรงลงอย่างมีนัยสำคัญ และรอบผลิตภัณฑ์แบล็คเวลล์ (Blackwell) ยังคงเพิ่มกำลังการผลิตอย่างรวดเร็ว ในขณะเดียวกัน การอนุมัติวงเงินซื้อหุ้นคืนครั้งใหม่มูลค่า 8 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐของบริษัทและการเพิ่มการจ่ายเงินปันผล ยังช่วยตอกย้ำสัญญาณที่ฝ่ายบริหารส่งไปยังนักลงทุนเน้นคุณค่า (value investors) ว่า อินวิเดียไม่ได้เป็นเพียงหุ้นเติบโตเท่านั้น แต่ยังมีความสามารถในการสร้างผลตอบแทนในรูปของเงินสดอย่างสม่ำเสมออีกด้วย

กราฟรายสัปดาห์ราคาหุ้นเอ็นวิเดีย แหล่งที่มา: TradingView

เมื่อพิจารณากราฟรายสัปดาห์ของหุ้นเอ็นวิเดีย การเชื่อมต่อจุดต่ำสุดของแท่งเทียนเมื่อเร็ว ๆ นี้ทำให้เกิดเส้นแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจน ขณะเดียวกัน การที่จุดสูงสุดของแท่งเทียนยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง บ่งชี้ว่าแนวโน้มโดยรวมของราคาหุ้นยังคงอยู่ในทิศทางขาขึ้นที่แข็งแกร่ง

ในปัจจุบัน แม้ว่าราคาหุ้นจะมีการย่อตัวลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ก็ไม่ได้ร่วงลงต่ำกว่าเส้นแนวโน้มขาขึ้น และยังก่อตัวเป็นแท่งเทียนขาขึ้นแบบยาวเหนือเส้นดังกล่าวอีกด้วย สิ่งนี้บ่งชี้ถึงแรงซื้อที่แข็งแกร่งในตลาด ซึ่งทำให้แนวโน้มขาขึ้นสามารถดำเนินต่อไปได้ คาดว่าราคาหุ้นจะยังคงเดินหน้าทดสอบระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 236.54 ดอลลาร์ หากราคายังคงปรับตัวสูงขึ้นและสร้างสถิติสูงสุดใหม่ ก็อาจขึ้นไปทดสอบแนวต้านที่ระดับ 300 ดอลลาร์ต่อไป

ในทิศทางขาลง แนวรับแรกที่ต้องจับตาคือ 190 ดอลลาร์ หากราคาหุ้นร่วงทะลุแนวรับนี้ จะเป็นการเปิดโอกาสให้เกิดการปรับฐานที่ลึกขึ้น ซึ่งอาจลงไปทดสอบแนวรับใกล้ระดับ 164 ดอลลาร์ และหากปรับตัวลดลงไปอีก แนวรับสำคัญที่ระดับ 150 ดอลลาร์ จะเป็นจุดสำคัญที่ต้องจับตามองอย่างใกล้ชิด

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด