กลุ่ม AI ย่อตัว: Micron ดิ่งลงกว่า 13%, ผลประกอบการจะเป็นสัญญาณกระตุ้นสำหรับการตอบโต้กลับได้หรือไม่?

เมื่อพิจารณาจากรายงานผลประกอบการครั้งก่อน ๆ Micron ได้ส่งมอบผลลัพธ์ที่แข็งแกร่งอย่างมากอยู่แล้ว โดยรายได้ในไตรมาสที่ 2 ของปีงบการเงิน 2026 ของบริษัทแตะระดับ 2.386 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่ารายได้ 1.364 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า และสูงกว่ารายได้ 8.05 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้วอย่างมาก ขณะที่กำไรสุทธิแบบ Non-GAAP สูงถึง 1.402 หมื่นล้านดอลลาร์ กำไรต่อหุ้น (EPS) แบบ Non-GAAP อยู่ที่ 12.20 ดอลลาร์ และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 1.19 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่า Micron ได้เปลี่ยนผ่านจากหุ้นกลุ่มหน่วยความจำที่เป็นวัฏจักรแบบดั้งเดิม ไปสู่การเป็นหนึ่งในบริษัทที่แสดงให้เห็นถึงการเติบโตของกำไรที่โดดเด่นที่สุดในกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผล AI

เมื่อพิจารณาจากคาดการณ์ผลประกอบการ ก่อนหน้านี้บริษัทได้ให้คาดการณ์ (Guidance) สำหรับไตรมาส 3 โดยคาดว่าจะมีรายได้ประมาณ 3.35 หมื่นล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้น (EPS) แบบ Non-GAAP อยู่ที่ประมาณ 19.15 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันวอลล์สตรีทคาดการณ์โดยทั่วไปว่า กำไรต่อหุ้น (EPS) ปรับปรุงแล้วในไตรมาส 3 ของ Micron จะแตะระดับประมาณ 20.76 ดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 10 เท่าเมื่อเทียบรายปี ขณะที่รายได้คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 3.575 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 284% เมื่อเทียบรายปี ทั้งนี้ ความคาดหวังของตลาดบ่งชี้ว่า สิ่งที่นักลงทุนให้ความสนใจในรายงานผลประกอบการฉบับนี้ไม่ใช่เพียงแค่การเติบโตของผลประกอบการเท่านั้น แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือ Micron จะสามารถทำผลงานได้สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญหรือไม่

ในรายงานผลประกอบการครั้งนี้ ตัวชี้วัดสำคัญที่ดึงดูดความสนใจจากตลาดมากที่สุดคือ HBM (High Bandwidth Memory) โดย HBM เป็นส่วนประกอบสำคัญของ AI GPU, เซิร์ฟเวอร์ AI และคลัสเตอร์ประมวลผลสำหรับดาต้าเซนเตอร์ขนาดใหญ่ ซึ่งเชื่อมโยงโดยตรงกับงบลงทุนด้าน AI ของ Nvidia, AMD และผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ ทั้งนี้ ในช่วงปีที่ผ่านมา ปัจจัยหลักที่หนุนราคาหุ้นของ Micron ให้พุ่งสูงขึ้นคือความเชื่อมั่นของตลาดที่ว่า ความต้องการ HBM และ DRAM ระดับไฮเอนด์สำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI จะยังคงเผชิญภาวะตึงตัวในระยะยาว

สำหรับนักลงทุน มี 3 ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด ได้แก่ ประการแรก รายได้จาก HBM ของ Micron ยังคงเติบโตอย่างรวดเร็วต่อเนื่องหรือไม่ ประการที่สอง กำลังการผลิต HBM สำหรับปี 2026 ถูกจองซื้อจนเต็มหมดแล้วหรือไม่ และประการที่สาม บริษัทได้ให้ข้อมูลอัปเดตที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับความคืบหน้าของ HBM4 และผลิตภัณฑ์หน่วยความจำ AI ยุคถัดไปหรือไม่ ซึ่งหากคณะผู้บริหารยืนยันว่ายอดสั่งซื้อ HBM ยังคงส่งสัญญาณเติบโตอย่างต่อเนื่อง และความต้องการดังกล่าวได้รับการผลักดันจากลูกค้า AI ชั้นนำหลายราย ไม่ใช่เพียงลูกค้ารายเดียว ความเชื่อมั่นของตลาดต่อวัฏจักรฮาร์ดแวร์ AI ก็จะฟื้นตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

นอกเหมื อนจาก H B M แล ้ว อัต รากำ ไรขั้น ต้นก็ม ีความ สำคัญไม่ แพ ้กัน ปัจจุ บันตล าดเข ้าซื ้อหุ ้น Micron ไม่ใช ่เพียง เพราะก ารเติ บโตขอ งรายได ้ที่รว ดเร็วเ ท่านั้น แต่เป ็นเพราะ ความต ้องการ เซิร์ฟ เวอร์ AI กำลัง ผลักดั นให้รา คาผลิ ตภัณฑ์ หน่วยคว ามจำร ะดับไฮ เอนด์ เช่น HBM, DDR5 และ DRA M สำหร ับศู นย์ข้ อมูล พุ่งสู งขึ้น ซึ่งเป ็นการ เพิ่มเ ลเวอเ รจในก ารทำกำ ไรของ Micron อย่างร วดเร็ ว โดยท ั่วไปแล ้วบริ ษัทใน วอลล์ส ตรีทค าดว่าอ ัตรากำ ไรขั้น ต้นในไ ตรมาส 3 ของ Micron จะแตะ ระดับสู งสุดเป ็นประว ัติการ ณ์ที่ปร ะมาณ 81.6% ซึ่งห ากอัต รากำไ รขั้นต ้นที่แท ้จริงย ังคงสู งกว่าที ่คาดไว ้ ก็จะ บ่งชี ้ว่าอุ ปสงค์แ ละอุปท านของห น่วยคว ามจำย ังคงตึ งตัว และ Micron ยังคง มีอำนา จในการ กำหนดรา คาที่แข ็งแกร่ ง ส่งผล ให้ตลาด เชื่อว่ าซูเปอ ร์ไซเค ิลของห น่วยคว ามจำ AI ยังไม่ ได้ผ่า นจุดสู งสุด

ในทาง กลับก ัน หาก อัตราก ำไรขั้น ต้นเริ ่มต่ำก ว่าที่ค าดไว้ หรือหา กผู้บร ิหารส่ งสัญญ าว่าอั ตรากำไ รขั้นต ้นในไต รมาสถั ด ๆ ไปจะ ปรับตั วขึ้นต่ อได้ยา ก ราคา หุ้นก็อ าจเผชิ ญกับแร งกดดั น แม้ว ่ารายไ ด้และ EPS ใน ไตรมาส นี้จะสู งกว่าที ่คาดกา รณ์ไว้ก ็ตาม เนื่อ งจากอุ ตสาหกร รมชิปห น่วยคว ามจำมี ความเป ็นวัฏจ ักรสูง และโด ยทั่วไป ราคาหุ ้นจะสะ ท้อนแนว โน้มผล ประกอบก ารในอน าคตล่ว งหน้า แท นที่จะม ุ่งเน้น เฉพาะกำ ไรในไต รมาสปั จจุบันท ี่ประกา ศออกมา แล้ว หา กอัตรา กำไรขั ้นต้นแต ะจุดสู งสุด ตลาดจะ กังวลว ่าโอกา สในการ ปรับขึ ้นของร าคาหน่ว ยความจำ กำลังแค บลง แล ะความได ้เปรียบ ด้านต ้นทุนจะ ยากที่จ ะขยายต ัวได้อี ก ซึ่งจ ะทำให้ ประเมิ นได้ว่า การเติบ โตของ EPS อาจ ชะลอตั วลงในไ ตรมาสถ ัด ๆ ไป

การที่ Micron จะสามารถผลักดันให้กลุ่ม AI กลับมาฟื้นตัวได้อีกครั้งหรือไม่นั้น ท้ายที่สุดแล้วขึ้นอยู่กับสัญญาณของอุตสาหกรรมที่เปิดเผยในรายงานผลประกอบการ หาก Micron ปรับเพิ่มตัวเลขคาดการณ์รายได้และกำไรสำหรับไตรมาสถัดไป และระบุอย่างชัดเจนว่าความต้องการศูนย์ข้อมูล AI ยังคงแข็งแกร่ง ตลาดก็อาจกลับเข้าซื้อหุ้นในห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์อีกครั้ง โดยเฉพาะในกลุ่มหน่วยความจำ, เซิร์ฟเวอร์ AI, GPU, ชิปเครือข่าย และอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ หุ้นกลุ่มดังกล่าว เช่น Micron, SanDisk, Western Digital ( WDC ), Marvell, AMD, Nvidia, Broadcom ( AVGO) รวมถึงหุ้นอื่น ๆ ต่างคาดว่าจะได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของบรรยากาศการลงทุน

อย่างไรก็ตาม หากผลประกอบการไตรมาส 3 ของ Micron เพียงแค่ดีกว่าคาดโดยไม่มีการปรับเพิ่มตัวเลขคาดการณ์สำหรับไตรมาสถัดไป ตลาดอาจประเมินว่าความต้องการหน่วยความจำ AI ที่อยู่ในระดับสูงได้สะท้อนในราคาหุ้นไปอย่างเต็มที่แล้ว และราคาหุ้นอาจเผชิญกับปฏิกิริยาเทขายในลักษณะ "sell-the-news" แทน ขณะที่ความเสี่ยงที่ยิ่งกว่านั้นคือความเป็นไปได้ที่ว่า หากบริษัทส่งสัญญาณถึงคำสั่งซื้อจากลูกค้าที่ชะลอตัวลง การปรับขึ้นราคาที่แคบลง หรือความยากลำบากในการเดินหน้าขยายอัตรากำไรขั้นต้น การปรับตัวลงของกลุ่ม AI เมื่อวานนี้ก็อาจไม่ใช่แค่การแรงเทขายทำกำไรระยะสั้น แต่อาจเป็นจุดเริ่มต้นของการปรับทบทวนมูลค่าหุ้นใหม่

ในมุมมองของสถาบันการเงิน วอลล์สตรีทยังคงมีมุมมองเชิงบวกในภาพรวม โดย Deutsche Bank, TD Cowen และ Cantor Fitzgerald ต่างเพิ่งกำหนดราคาเป้าหมายไว้ที่ประมาณ 1,500 ดอลลาร์ เนื่องจากเชื่อว่าอุปสงค์ DRAM ที่ขับเคลื่อนด้วย AI และอำนาจในการกำหนดราคายังคงแข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะเดียวกัน Needham ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ Micron เป็น 1,550 ดอลลาร์ ส่วน Susquehanna มีมุมมองเชิงรุกมากกว่าโดยตั้งเป้าหมายไว้ที่ 1,750 ดอลลาร์ และคาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) ของ Micron ในปีงบประมาณ 2027 อาจสูงถึง 160 ดอลลาร์ นอกจากนี้ BofA ยังได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 950 ดอลลาร์ เป็น 1,500 ดอลลาร์ในช่วงที่ตลาดปรับฐาน โดยเน้นย้ำว่ามูลค่าหน่วยความจำของ Micron ในยุค AI กำลังได้รับการประเมินมูลค่าใหม่ (re-rated)

อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่าราคาหุ้นของ Micron พุ่งทะยานขึ้นกว่า 260% แล้วนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน และแม้ว่าราคาหุ้นจะร่วงลงกว่า 13% เมื่อวานนี้ แต่มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดก็ยังคงอยู่ในระดับล้านล้านดอลลาร์ และความคาดหวังเชิงบวกของตลาดต่อการเติบโตของกำไรในอนาคตนั้นส่วนใหญ่ได้สะท้อนในราคาหุ้นไปเรียบร้อยแล้ว หากรายงานผลประกอบการของ Micron ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ราคาหุ้นอาจเข้าสู่ช่วงปรับฐานอย่างรุนแรง และราคาหุ้นจะสามารถกลับมามีแรงส่งในขาขึ้นได้อย่างแท้จริงก็ต่อเมื่อผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง แนวโน้มผลประกอบการ (guidance) ที่แข็งแกร่ง HBM ที่แข็งแกร่ง และอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่ง ปรากฏออกมาพร้อมกันทั้งหมดในการรายงานผลประกอบการครั้งนี้เท่านั้น

กราฟรายวันราคาหุ้น Micron Technology, แหล่งที่มา: TradingView

จากกราฟรายวันของ Micron พบว่าราคาหุ้นร่วงลงกว่า 13% ในวันอังคาร แต่ไม่ได้ปรับตัวลดลงต่ำกว่าแนว Fibonacci retracement 0.786 ที่ระดับ 104.90 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าระดับดังกล่าวยังคงทำหน้าที่เป็นแนวรับ ทั้งนี้ หากราคาหุ้นของ Micron สามารถปิดตลาดวันนี้โดยยืนเหนือระดับดังกล่าวได้ ก็จะสะท้อนว่าการดิ่งลงในวันอังคารเป็นเพียงการปรับฐานตามปกติ และราคาหุ้นมีแนวโน้มที่จะปรับตัวขึ้นต่อไปเพื่อทดสอบแนวต้านที่ระดับ 147.20 ดอลลาร์ ในทางกลับกัน หากราคาหุ้นของ Micron หลุดต่ำกว่าระดับนี้ ก็อาจปรับตัวลดลงต่อเนื่องในระยะสั้นเพื่อทดสอบแนวรับทางจิตวิทยาที่สำคัญที่ระดับ 100.00 ดอลลาร์ และอาจร่วงลงไปทดสอบแนวรับสำคัญที่ระดับ 86.40 ดอลลาร์

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด