พรีวิวผลประกอบการไตรมาส 3 ของ Micron: อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะทะลุระดับ 80% หรือไม่? วอลล์สตรีทมีมุมมองเชิงบวกอย่างเป็นเอกฉันท์, กำลังการผลิต HBM ที่ถูกขายจนหมดกลายเป็นแรงสนับสนุนที่ยิ่งใหญ่ที่สุด

เมื่อพิจารณาผลประกอบการในไตรมาสที่ 2 ของปีงบประมาณ 2026 ของ Micron จะเห็นได้ว่าบริษัทได้แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งอย่างชัดเจนแล้ว

รายได้ประจำไตรมาสแตะระดับ 2.386 หมื่นล้านดอลลาร์ พุ่งขึ้น 196% เมื่อเทียบรายปี (YoY) และเติบโต 75% เมื่อเทียบรายไตรมาส (QoQ) ซึ่งไม่เพียงแต่สูงกว่ากรอบบนของตัวเลขคาดการณ์ของบริษัทเท่านั้น แต่ยังสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 21% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงแล้วแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 75% และกำไรต่อหุ้น (EPS) ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 12.20 ดอลลาร์ ทะยานขึ้น 682% เมื่อเทียบรายปี และสูงกว่าคาดการณ์ของตลาดกว่า 33% ซึ่งถือเป็นผลประกอบการที่สูงกว่าคาดการณ์ครั้งใหญ่ที่สุดของบริษัทในรอบเกือบ 3 ปี

กลุ่มธุรกิจหลักทั้งสองส่วนทำผลงานได้อย่างยอดเยี่ยม โดยหน่วยธุรกิจหน่วยความจำคลาวด์ (Cloud Memory Business Unit: CMBU) มีรายได้เติบโต 47% เมื่อเทียบรายไตรมาส ขณะที่หน่วยธุรกิจศูนย์ข้อมูลหลัก (Core Data Center Business Unit: CDBU) มีรายได้เพิ่มขึ้นถึง 139% เมื่อเทียบรายไตรมาส

ในแง่ของกระแสเงินสด Micron ทำผลงานได้อย่างแข็งแกร่งเช่นเดียวกัน โดยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาสที่สองแตะระดับ 1.19 หมื่นล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 6.9 พันล้านดอลลาร์ และมีเงินสดสำรองเกือบ 1.46 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ สิ้นสุดงวด ขณะที่กำไรสุทธิตามมาตรฐานบัญชีทั่วไป (GAAP) พุ่งทะยานขึ้น 770.8% เมื่อเทียบรายปี แตะระดับ 1.379 หมื่นล้านดอลลาร์

กำลังการผลิตหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) ของ Micron สำหรับตลอดปี 2026 และยาวไปจนถึงช่วงต้นปี 2027 ได้ถูกลูกค้าจองล่วงหน้าเต็มจำนวนแล้ว ซึ่งความต้องการที่แข็งแกร่งดังกล่าวตอกย้ำถึงบทบาทเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญยิ่งของ HBM ในตลาดเซิร์ฟเวอร์ AI

ที่น่าสนใจคือ ความเร็วในการเพิ่มกำลังการผลิต HBM4 ซึ่งเป็นเจเนอเรชันถัดไปของ Micron นั้น รวดเร็วเป็นสองเท่าเมื่อเทียบกับ HBM3 ซึ่งเป็นเจเนอเรชันก่อนหน้า โดยความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีนี้ไม่เพียงแต่ช่วยร่นวงจรการขยายกำลังการผลิตได้อย่างมีนัยสำคัญเท่านั้น แต่ยังแสดงให้เห็นถึงศักยภาพทางเทคนิคอันแข็งแกร่งของ Micron ในการรองรับความต้องการประมวลผล AI ที่เติบโตอย่างก้าวกระโดดอีกด้วย

สำหรับการรายงานผลประกอบการที่กำลังจะมาถึง นักลงทุนควรจับตาดูความชัดเจนเกี่ยวกับซัพพลาย HBM ในปี 2027 ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อความสามารถของ Micron ในการตอบสนองความต้องการระยะยาวของตลาดเซิร์ฟเวอร์ AI ตลอดจนความคืบหน้าในการผลิต HBM4 ในปริมาณมากและการบูรณาการเข้ากับสถาปัตยกรรม Vera Rubin ของ Nvidia

เนื่องจากโมเดล AI มีความซับซ้อนเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ความต้องการหน่วยความจำที่มีแบนด์วิดท์สูงและความหน่วงต่ำจะยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง และในฐานะผู้นำในตลาดหน่วยความจำระดับโลก ศักยภาพทางเทคโนโลยีและการจัดสรรกำลังการผลิตของ Micron จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อก้าวการพัฒนาของอุตสาหกรรม AI ทั่วโลก

ในขณะที่ Micron Technology ใกล้จะเปิดเผยผลประกอบการประจำไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2026 ความสนใจของตลาดต่างพุ่งเป้าไปที่ตัวชี้วัดสำคัญ นั่นคือคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นที่ระดับ 81% ของผู้บริหาร การบรรลุเป้าหมายนี้ไม่เพียงแต่จะทำลายสถิติกำไรของบริษัทอีกครั้งเท่านั้น แต่ยังถือเป็นเหตุการณ์สำคัญในวิวัฒนาการของอุตสาหกรรมอีกด้วย นอกจากนี้ยังเป็นการพิสูจน์ว่า Micron ได้รับอำนาจในการกำหนดราคาอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อนในภาคชิปหน่วยความจำ เนื่องจากแม้ว่าการเติบโตของรายได้จะได้รับแรงหนุนจากยอดจัดส่งที่เพิ่มขึ้น แต่อัตรากำไรขั้นต้นที่สูงถึง 81% นั้นเป็นสิ่งยืนยันถึงความสามารถทั้งในด้านการกำหนดราคาพรีเมียมของผลิตภัณฑ์และประสิทธิภาพในการควบคุมต้นทุน

เมื่อมองย้อนกลับไปที่ผลประกอบการประจำไตรมาส 2 ปีงบประมาณซึ่งเปิดเผยในเดือนมีนาคม ผลประกอบการของ Micron แสดงให้เห็นว่าอุตสาหกรรมชิปหน่วยความจำกำลังอยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ โดยอัตรากำไรขั้นต้นพุ่งทะยานขึ้นสู่ระดับ 74.4% จาก 36.8% ในปีก่อนหน้า ซึ่งความสำเร็จครั้งสำคัญนี้ ถือเป็นเรื่องที่เกิดขึ้นได้ยากมากในอุตสาหกรรมที่มีลักษณะเป็นวัฏจักรแบบดั้งเดิม และได้ทำลายมุมมองของตลาดเกี่ยวกับเพดานกำไรของผู้ผลิตหน่วยความจำลงอย่างสิ้นเชิง

ในแง่ของแนวโน้มอุตสาหกรรม ภาคชิปหน่วยความจำกำลังเปลี่ยนผ่านจาก 'อุตสาหกรรมวัฏจักร' ไปสู่ 'อุตสาหกรรมเติบโต' โดย AI ไม่เพียงแต่สร้างความต้องการชิปหน่วยความจำอย่างมหาศาลเท่านั้น แต่ยังเข้ามาปรับเปลี่ยนมาตรฐานทางเทคนิคและคุณค่าของผลิตภัณฑ์หน่วยความจำอีกด้วย ส่งผลให้รูปแบบวัฏจักรดั้งเดิมที่มีความผันผวนของราคาอย่างรุนแรงอันเนื่องมาจากความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน กำลังถูกสั่นคลอนด้วยการเติบโตของอุปสงค์ในระยะยาวที่ขับเคลื่อนโดย AI

Sanjay Mehrotra ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Micron ได้เน้นย้ำหลายครั้งในระหว่างการแถลงผลประกอบการว่า ทั้งเซิร์ฟเวอร์ AI และเซิร์ฟเวอร์แบบดั้งเดิมกำลังเผชิญกับภาวะขาดแคลนอุปทาน DRAM และ NAND ในปัจจุบัน ซึ่งภาวะอุปทานตึงตัวนี้คาดว่าจะยืดเยื้อไปจนเลยปี 2026 และจะเป็นปัจจัยหนุนที่แข็งแกร่งให้กับการตั้งราคาผลิตภัณฑ์ทั้งในระยะสั้นและระยะกลาง

สำหรับรายงานผลประกอบการประจำไตรมาส 3 ที่กำลังจะเปิดเผยนี้ จุดโฟกัสของตลาดไม่ได้อยู่เพียงแค่ตัวเลขผลประกอบการเท่านั้น แต่สิ่งสำคัญยิ่งกว่าคือการคาดการณ์ผลประกอบการล่วงหน้า (forward guidance) ของ Micron ตลอดจนมุมมองของบริษัทที่มีต่อแนวโน้มอุตสาหกรรม

Nova Capital ระบุว่า ตัวแปรหลัก 2 ประการในอุตสาหกรรมชิปหน่วยความจำปัจจุบันกำลังปรับเปลี่ยนตรรกะของวัฏจักรแบบเดิม ได้แก่ ประการแรก ความขาดแคลนเชิงกลยุทธ์ของชิปหน่วยความจำ และประการที่สอง กลยุทธ์การดำเนินงานของผู้ผลิตชั้นนำในการเดินหน้าควบคุมกำลังการผลิตอย่างจริงจัง

ปัจจุบัน ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำพึงพอใจที่จะยืดวัฏจักรนี้ออกไปด้วยการทำข้อตกลงการจัดหาระยะยาว และการทำข้อตกลงกับลูกค้าเชิงกลยุทธ์ ซึ่งช่วยรับประกันปริมาณการผลิตและการกำหนดราคาที่มีเสถียรภาพในไตรมาสต่อ ๆ ไป

ผลการวิจัยจาก Nova Capital ชี้ว่า แม้ผู้ผลิตจะเริ่มขยายกำลังการผลิตมาตั้งแต่ปีที่แล้วหรือก่อนหน้านั้น แต่อุปทานใหม่ที่จะเข้าสู่ตลาดจะยังคงมีจำกัดอย่างมากในช่วงระหว่างปี 2026 ถึง 2027

โรงงานผลิตชิปขนาดใหญ่สองแห่งของ Micron ในรัฐไอดาโฮและรัฐนิวยอร์ก จะยังไม่สามารถจัดส่งผลิตภัณฑ์ในปริมาณมากได้จนกว่าจะถึงช่วงกลางปี 2027 และปี 2028-2030 ตามลำดับ ขณะที่โรงงานผลิต NAND flash แห่งใหม่ในสิงคโปร์คาดว่าจะยังไม่เริ่มผลิตจนกว่าจะถึงครึ่งหลังของปี 2028 เช่นเดียวกับสายการผลิต M15X ของ SK Hynix และสายการผลิต P5 ของ Samsung ที่จะยังไม่ช่วยบรรเทาความตึงตัวของอุปทานจนกว่าจะถึงช่วงปลายปี 2027 ถึงปี 2028 ซึ่งสะท้อนถึงภาวะขาดแคลนกำลังการผลิตในวงกว้างทั่วทั้งอุตสาหกรรม

Nova Capital เน้นย้ำว่า การพลิกกลับของวัฏจักรขาขึ้นในอุตสาหกรรมจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อมีภาวะอุปทานล้นตลาด แต่เมื่อพิจารณาจากเงื่อนไขในปัจจุบันแล้ว โอกาสที่จะเกิดภาวะดังกล่าวในช่วง 12-18 เดือนข้างหน้านั้นมีน้อยมาก ดังนั้น ผู้ผลิตต้นน้ำจึงคาดว่าจะยังคงรักษาอำนาจในการกำหนดราคาที่แข็งแกร่งไว้ได้ในระยะยาว

เมื่อเร็ว ๆ นี้ บรรดาธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่ในวอลล์สตรีทต่างพากันปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ Micron Technology ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นอย่างแข็งแกร่งต่อแนวโน้มการเติบโตของยักษ์ใหญ่ด้านชิปหน่วยความจำรายนี้ในยุค AI

นักวิเคราะห์จาก UBS ( UBS) รายงานล่าสุดของ Timothy Arcuri เป็นที่น่าจับตามองอย่างยิ่ง โดยเขาได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ Micron จาก 535 ดอลลาร์ เป็น 1,625 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาลถึง 204% และเป็นการตั้งราคาเป้าหมายที่สูงที่สุดที่ Micron ได้รับจากวอลล์สตรีทในขณะนี้

นักวิเคราะห์ของ UBS เชื่อว่า Micron ได้ลงนามในข้อตกลงระยะยาวด้านปริมาณและราคา (LTAs) กับลูกค้าหลักส่วนใหญ่เป็นที่เรียบร้อยแล้ว ซึ่งข้อตกลงเหล่านี้ไม่เพียงแต่ช่วยรับประกันรายได้ในอีกหลายปีข้างหน้าเท่านั้น แต่ยังถือเป็นการเปลี่ยนผ่านขั้นพื้นฐานของโมเดลธุรกิจของบริษัท จากหุ้นวัฏจักรแบบดั้งเดิมไปสู่หุ้นเทคโนโลยีที่มีการเติบโตสูง

นอกจาก UBS แล้ว สถาบันการเงินต่าง ๆ เช่น Deutsche Bank และ TD Cowen ก็ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ Micron เป็น 1,500 ดอลลาร์เช่นกัน ขณะที่ Morgan Stanley และ Raymond James ตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 1,050 ดอลลาร์ และ 1,100 ดอลลาร์ตามลำดับ

Aletheia Capital บริษัทวิจัยอิสระในวอลล์สตรีท ก็ได้เข้าร่วมกลุ่มมุมมองขาขึ้นด้วยเช่นกัน โดยไม่เพียงแต่ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 650 ดอลลาร์ เป็น 1,600 ดอลลาร์เท่านั้น แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" (Buy) อีกด้วย

Aletheia Capital ได้นำเสนอการคาดการณ์เชิงรุกอย่างมากในรายงานการวิจัย โดยคาดว่าส่วนแบ่งมูลค่าของส่วนประกอบหน่วยความจำ AI ในระบบฮาร์ดแวร์ AI จะสูงเกินกว่า 70% ภายในปี 2027 ซึ่งจะพลิกโฉมมุมมองแบบดั้งเดิมของตลาดที่มีต่อสถานะของชิปหน่วยความจำไปอย่างสิ้นเชิง

เหตุผลหลักเบื้องหลังการคาดการณ์นี้มาจากการพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคา HBM และ DRAM ของเซิร์ฟเวอร์ ตลอดจนการก้าวกระโดดเชิงโครงสร้างของสัดส่วนส่วนประกอบหน่วยความจำในรายการวัสดุ (BOM) ของฮาร์ดแวร์ AI ซึ่งหากการคาดการณ์นี้เป็นจริง Micron ก็พร้อมที่จะกลายเป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์หลักในรอบวัฏจักรฮาร์ดแวร์ AI นี้

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด