ใกล้ถึงกำหนดรายงานผลประกอบการของ Nvidia, จะสามารถนำดัชนี Nasdaq หยุดการปรับตัวลดลงและดีดตัวกลับได้หรือไม่? สิ่งใดที่นักลงทุนควรให้ความสำคัญมากที่สุด?

TradingKey - เมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม ตามเวลาฝั่งตะวันออก รายงานผลประกอบการประจำไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 ของ NVIDIA ( NVDA) ซึ่งมีกำหนดเปิดเผยหลังปิดตลาด ได้กลายเป็นจุดสนใจของตลาด โดยตลาดออปชันได้สะท้อนการตอบรับไปแล้ว ซึ่งข้อมูลสถานะการถือครองออปชันระบุว่า ตลาดคาดการณ์ว่าราคาหุ้นของ NVIDIA อาจผันผวนประมาณ 6.5% ในวันรุ่งขึ้นหลังจากมีการรายงานผลประกอบการ

สำหรับตลาดแล้ว รายงานฉบับนี้ไม่ได้เป็นเพียงการสะท้อนผลการดำเนินงานทางการเงินของบริษัทเดียวอีกต่อไป แต่ได้กลายเป็นดัชนีชี้วัดหลักสำหรับการตรวจสอบรอบการใช้จ่ายด้านทุนในอุตสาหกรรม AI ทั้งระบบ โดยข้อมูลจาก LSEG ระบุว่า รายได้ของ NVIDIA สำหรับไตรมาสสิ้นสุดเดือนเมษายนคาดว่าจะเติบโตขึ้น 79% ซึ่งเป็นการเติบโตที่รวดเร็วที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี ขณะที่กำไรปรับปรุงแล้วอาจเพิ่มขึ้น 81.8% สู่ระดับ 4.297 หมื่นล้านดอลลาร์

บทวิเคราะห์ระบุว่า การเติบโตในไตรมาสแรกของ NVIDIA ได้รับแรงหนุนหลักจากลูกค้ารายใหญ่ เช่น Microsoft ( MSFT), Meta และลูกค้ารายใหญ่อื่นๆ ที่ยังคงเดินหน้าเพิ่มงบประมาณการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ขณะที่การลงทุนด้าน AI ทั้งหมดของบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่คาดว่าจะพุ่งสูงเกินกว่า 7 แสนล้านดอลลาร์ในปีนี้ ตราบใดที่รายงานฉบับนี้ยังคงพิสูจน์ได้ว่าการใช้จ่ายด้าน AI ไม่ได้ชะลอตัวลง Nasdaq และกลุ่มหุ้นชิปก็มีเหตุผลเพียงพอที่จะรักษาแรงบวกต่อไปได้

Intel ( INTC) ซึ่งผลตอบรับของตลาดหลังจากรายงานผลประกอบการที่ดีกว่าคาดนั้นเป็นตัวอย่างที่ชัดเจน โดยเมื่อวันที่ 23 เมษายน หลังจากที่ Intel เปิดเผยแนวโน้มรายได้ไตรมาสที่สองที่แข็งแกร่งกว่าคาด ราคาหุ้นพุ่งขึ้นถึง 19% ในช่วงการซื้อขายนอกเวลาทำการ ขณะที่ดัชนี Nasdaq ฟิวเจอร์สปรับตัวขึ้น 0.3% ในขณะนั้น และในวันต่อมา ดัชนี Philadelphia Semiconductor ปรับตัวขึ้น 4.32%, AMD และ Arm ก็ดีดตัวขึ้นอย่างรุนแรงเช่นกัน ขณะที่ NVIDIA ปรับตัวขึ้น 4.32% ในวันเดียวกัน สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าเมื่อบริษัทชิปรายใหญ่ให้คำแนะนำเชิงบวกที่แข็งแกร่ง ตลาดจะไม่เพียงแต่ปรับราคาหุ้นของบริษัทนั้นใหม่เท่านั้น แต่ยังส่งต่อความเชื่อมั่นเชิงบวกเกี่ยวกับความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ไปยังกลุ่มเทคโนโลยีทั้งหมดอีกด้วย

ในมุมมองของนักลงทุน มี 5 ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตาในรายงานที่กำลังจะมาถึงของ NVIDIA ประการแรก คือเรื่องการเพิ่มการคืนเงินสดแก่นักลงทุน โดยระหว่างปีงบประมาณ 2022 ถึง 2025 NVIDIA คืนกระแสเงินสดอิสระเพียงประมาณ 47% ผ่านการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน ซึ่งต่ำกว่าระดับการจ่ายเงินปันผลของหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่รายอื่นที่ประมาณ 80% ประการที่สอง คือสถาปัตยกรรม Vera Rubin จะสามารถเข้าสู่กระบวนการผลิตจำนวนมากได้สำเร็จในครึ่งหลังของปี 2026 หรือไม่ ประการที่สาม คืออัตรากำไรขั้นต้นจะทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 75% ได้หรือไม่ ท่ามกลางต้นทุนหน่วยความจำและส่วนประกอบที่สูงขึ้น ประการที่สี่ คือการปรับปรุงเป้าหมายรายได้ 1 ล้านล้านดอลลาร์ของบริษัทสำหรับปี 2025–2027 และประการที่ห้า คือขอบเขตของแรงกดดันด้านการแข่งขันจาก Google TPU, agentic CPU และชิปที่ปรับแต่งเองอื่นๆ

นอกเหนือจาก 5 ประเด็นดังกล่าวแล้ว NVIDIA ยังเผชิญกับความท้าทายในทางปฏิบัติอีก 2 ประการ ประการหนึ่งคือความเร็วในการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล โดย Reuters อ้างอิงคำกล่าวของนักวิเคราะห์ว่า แม้ความต้องการ GPU ของลูกค้าจะยังคงแข็งแกร่ง แต่การก่อสร้างศูนย์ข้อมูลที่ล่าช้ากว่าที่คาดอาจส่งผลให้ความต้องการในระยะสั้นมีจำกัด ส่วนประการที่สองคือความไม่แน่นอนในตลาดจีน แม้ว่าการเยือนจีนครั้งล่าสุดของ Jensen Huang พร้อมกับประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ จะช่วยกระตุ้นความคาดหวังของตลาด แต่แนวโน้มที่รัฐบาลจีนจะผลักดันการใช้ผลิตภัณฑ์ทางเลือกในท้องถิ่นยังคงเป็นปัจจัยแปรปรวน และชิป H200 ของ NVIDIA ก็ยังไม่ได้รับอนุญาตให้จำหน่ายในจีน

โดยสรุปแล้ว ภายหลังการเปิดเผยรายงานฉบับนี้ หาก NVIDIA มีรายได้ อัตรากำไรขั้นต้น และการคาดการณ์ที่สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ทั้งหมด รวมถึงสถาปัตยกรรม Vera Rubin เป็นไปตามแผนสำหรับการผลิตจำนวนมาก โดยไม่มีการปรับลดเป้าหมายรายได้ 1 ล้านล้านดอลลาร์ลง บริษัทก็อาจเป็นผู้นำที่ขับเคลื่อนกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และรวมถึง Nasdaq ให้ปรับตัวสูงขึ้น เช่นเดียวกับที่ Intel เคยทำได้ ในทางตรงกันข้าม หากผลประกอบการต่ำกว่าคาดและมีการปรับลดคาดการณ์ลง ก็มีความเป็นไปได้สูงที่จะเกิดแรงเทขายทำกำไร ซึ่งจะกดดันผลการดำเนินงานของหุ้นเทคโนโลยีโดยรวม และอาจทำให้ Nasdaq เข้าสู่ช่วงการปรับฐานที่รุนแรงขึ้น

กราฟรายวันดัชนี Nasdaq, ที่มา: TradingView