พรีวิวผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026 ของ Amazon: AWS และธุรกิจโฆษณา สองเครื่องยนต์หลักรุดหน้าไปข้างหน้า จะสามารถคลายความกังวลของตลาดได้หรือไม่?

สรุปผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2025 ของ Amazon พบว่ารายได้ของบริษัทสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของ AWS (เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบรายปี) และธุรกิจโฆษณา (เพิ่มขึ้น 23% เมื่อเทียบรายปี) อย่างไรก็ตาม แม้ว่าอัตรากำไรจากธุรกิจค้าปลีกจะปรับตัวดีขึ้น แต่กำไรสุทธิ 2.1192 หมื่นล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบรายปี) และกำไรต่อหุ้นที่ 1.95 ดอลลาร์ นั้นต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย

ในไตรมาสที่ 4 รายได้จาก AWS พุ่งสูงถึง 3.56 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบรายปี พร้อมกำไรสุทธิ 1.25 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 18% โดยธุรกิจในส่วนนี้ทำผลงานได้ดีกว่าคาดการณ์ของตลาดติดต่อกันเป็นไตรมาสที่สาม และยังมีโมเมนตัมการเติบโตที่เร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะเดียวกัน รายได้จากโฆษณาแตะระดับ 2.1317 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 23% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งยังคงรักษาวงจรการเติบโตในระดับสูงได้อย่างต่อเนื่อง

ในขณะที่ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ generative AI ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง การใช้จ่ายขององค์กรในด้านบริการคลาวด์เพื่อการฝึกฝนและประมวลผลโมเดลขนาดใหญ่ (inference) กำลังปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งช่วยผลักดันให้ AWS อยู่ในเส้นทางการเติบโตที่เร่งตัวขึ้น ทั้งนี้ ชิปตระกูล AI โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Trainium และ Inferentia เริ่มมีการนำไปใช้งานในเชิงพาณิชย์มากขึ้น ซึ่งจะช่วยเสริมสร้างขีดความสามารถในการแข่งขันของ AWS ในตลาดคลาวด์ระดับโลก และช่วยลดช่องว่างในการแข่งขันกับ Microsoft Azure และ Google Cloud

ในจดหมายถึงผู้ถือหุ้นประจำปี 2025 นาย Andy Jassy ซีอีโอของ Amazon เปิดเผยว่า AWS ได้เพิ่มกำลังการผลิตไฟฟ้าสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์อีก 3.9 กิกะวัตต์ในปี 2025 พร้อมตั้งเป้าเพิ่มกำลังการผลิตรวมเป็นสองเท่าภายในสิ้นปี 2027 แม้ว่าจะยังคงมีปัญหาคอขวดด้านการประมวลผลและความต้องการของลูกค้าที่ยังไม่ได้รับการตอบสนองอย่างเต็มที่ แต่ AWS ยังคงรักษาโมเมนตัมการเติบโตที่แข็งแกร่งเอาไว้ได้

Amazon AWS ได้พัฒนาระบบนิเวศชิปที่เป็นกรรมสิทธิ์ของตนเองอย่างครอบคลุม ซึ่งประกอบด้วย 3 สายผลิตภัณฑ์หลัก ได้แก่ ชิปเครือข่าย Nitro NIC, ซีพียู Graviton และชิป AI ตระกูล Trainium XPU

ในช่วงปลายปี 2025 AWS ได้เปิดตัวชิป Trainium3 รุ่นใหม่และ Trainium3 UltraServer โดยนาย Matt Garman ซีอีโอของ AWS ระบุว่า ชิป Trainium3 ซึ่งผลิตด้วยกระบวนการ 3 นาโนเมตรของ TSMC มีประสิทธิภาพสูงกว่ารุ่นก่อนหน้าถึง 4 เท่า

สำหรับชิป AI รุ่นถัดไปอย่าง Trainium4 มีกำหนดจะเปิดตัวอย่างเต็มรูปแบบในเดือนตุลาคม 2027 ขณะที่ในปัจจุบัน ธุรกิจชิปที่เป็นกรรมสิทธิ์ของ AWS มีการสร้างรายได้ในเชิงพาณิชย์ทางอ้อมผ่านบริการ EC2 โดยมีรายได้ต่อปีสูงกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์

กลยุทธ์การพัฒนาชิปของตนเองถือเป็นสิ่งสำคัญในการลดการพึ่งพาฮาร์ดแวร์ราคาแพงจาก Nvidia อย่างไรก็ตาม ความท้าทายหลักของ Trainium3 คือการดึงดูดกลุ่มลูกค้ารายใหญ่จากภายนอก ในขณะที่ TPU ของ Google ยังคงเดินหน้าชิงส่วนแบ่งการตลาด ยอดจัดส่งของ Trainium3 จึงกำลังถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดจากตลาด ทั้งนี้ หาก Amazon สามารถพิสูจน์ได้ว่าชิปของตนช่วยลดต้นทุนในการฝึกฝนโมเดลได้อย่างมีนัยสำคัญ ก็จะช่วยเพิ่มอำนาจต่อรองที่สำคัญในการเจรจากับ Nvidia

AWS เป็นเสาหลักในการสร้างกำไรให้แก่ Amazon มาอย่างยาวนาน แต่ในปัจจุบัน ธุรกิจโฆษณาของบริษัทไม่ได้เป็นเพียงธุรกิจรองอีกต่อไป

บริการโฆษณาซึ่งเน้นที่ Sponsored Products เติบโตขึ้น 23% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาสที่ผ่านมา ซึ่งสูงกว่าการเติบโตของรายได้โดยรวมของบริษัทอย่างมาก และเนื่องจากมีอัตรากำไรที่สูงกว่าธุรกิจค้าปลีกอย่างเห็นได้ชัด การขยายตัวของธุรกิจนี้จึงยังคงช่วยหนุนผลประกอบการโดยรวมให้แข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้ ด้วยรายได้ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ที่แตะระดับ 2.13 หมื่นล้านดอลลาร์ ไม่เพียงแต่เป็นการปลดล็อกมูลค่าของข้อมูลการค้าปลีกแบบครบวงจรเท่านั้น แต่ยังก้าวขึ้นมาเป็นคู่แข่งสำคัญของแพลตฟอร์มโฆษณาดิจิทัลแบบดั้งเดิม และเข้าร่วมเป็นหนึ่งในกลุ่มบริษัทชั้นนำระดับโลก

ด้วยการใช้ประโยชน์จากสถาปัตยกรรมบิ๊กดาต้าที่สร้างขึ้นบนเจตนาในการซื้อของผู้ใช้ Amazon Advertising จึงนำเสนอรูปแบบโฆษณาที่หลากหลายแก่ผู้ขาย เวนเดอร์ และเอเจนซี่ ซึ่งรวมถึงโฆษณาแบบการค้นหา การแสดงผล และวิดีโอ เพื่อให้สามารถกำหนดกลุ่มเป้าหมายได้อย่างแม่นยำทั้งในและนอกแพลตฟอร์ม โดยมีผลิตภัณฑ์หลัก ได้แก่ Sponsored Products, Sponsored Brands และ Sponsored Display

ปัจจุบัน Amazon Advertising เป็นแพลตฟอร์มโฆษณาดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดเป็นอันดับสามในสหรัฐฯ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่ง และด้วยการเปิดตัวแพ็กเกจโฆษณาบน Prime Video อย่างเต็มรูปแบบ ประกอบกับการฟื้นตัวของงบประมาณจากผู้ลงโฆษณาภายหลังช่วงเทศกาลช้อปปิ้ง รายได้จากการโฆษณาจึงมีแนวโน้มที่จะรักษาการเติบโตในระดับสองหลักในไตรมาสแรกของปีนี้

ในขณะเดียวกัน ความร่วมมือระหว่าง Amazon กับพันธมิตรภายนอกในภาคส่วน AI ได้รับความสนใจอย่างมากจากตลาด โดยเมื่อวันที่ 20 เมษายน ตามเวลาท้องถิ่น Amazon ได้ประกาศกระชับความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ Anthropic ซึ่งเป็นบริษัทยูนิคอร์นด้าน AI ให้แน่นแฟ้นยิ่งขึ้น ภายใต้ข้อตกลงดังกล่าว Anthropic มุ่งมั่นที่จะซื้อทรัพยากรด้านการประมวลผลมูลค่ากว่า 1 แสนล้านดอลลาร์จาก AWS ในช่วงทศวรรษหน้า ขณะที่ Amazon จะมอบเงินลงทุนเชิงกลยุทธ์เพิ่มเติมสูงสุดถึง 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ต่อยอดจากการลงทุน 8 พันล้านดอลลาร์ก่อนหน้านี้

ทั้งสองบริษัทจะร่วมกันผลักดันการวิจัยและพัฒนาเทคโนโลยี โดย Anthropic จะมีส่วนร่วมในการกำหนดและเพิ่มประสิทธิภาพของชิป Trainium รุ่นถัดไปโดยทีมพัฒนาชิปสั่งทำพิเศษของ Amazon อย่าง Annapurna Labs ในขณะที่ AWS จะให้การสนับสนุนด้านการประมวลผลด้วยชิป Trainium หลายรุ่นแก่ Anthropic รวมความจุ 5 GW

นอกจากนี้ เมื่อเร็วๆ นี้ OpenAI ได้ประกาศเสร็จสิ้นการระดมทุนรอบใหญ่มูลค่า 1.1 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่ง Amazon เป็นผู้นำในการลงทุนด้วยเงินจำนวน 5 หมื่นล้านดอลลาร์ นับเป็นการลงทุนในองค์กรเดียวที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมาของ Amazon

ปัจจุบันตลาดมีมุมมองเชิงบวกอย่างกว้างขวางต่อแนวโน้มการเติบโตของ Amazon โดย Morgan Stanley ยังคงอันดับความน่าเชื่อถือที่ "Overweight" และระบุในรายงานวิจัยว่า Amazon Web Services (AWS) กำลังเข้าสู่ระยะเร่งตัวของการเปลี่ยนย้ายปริมาณงานด้าน AI (AI workload migrations) ทั้งนี้ทางบริษัทคาดการณ์ว่ารายได้จากธุรกิจคลาวด์ในปี 2569 จะสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ พร้อมเน้นย้ำว่า Amazon เป็นหนึ่งในผู้ที่ได้รับประโยชน์โดยตรงมากที่สุดจากการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI

ทางด้าน Goldman Sachs ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ Amazon เป็น 290 ดอลลาร์ โดยยืนยันว่าการปรับปรุงอัตรากำไรจากธุรกิจโฆษณาอย่างต่อเนื่องกำลังกลายเป็น "เครื่องยนต์ตัวที่สอง" สำหรับการเติบโตของกำไรของ Amazon ซึ่งช่วยสร้างโครงสร้างการพัฒนาที่ขับเคลื่อนด้วยแรงผลักดันคู่ขนานไปกับ AWS

อย่างไรก็ตาม ปฏิเสธไม่ได้ว่าความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลเริ่มมีความชัดเจนมากขึ้น โดยก่อนหน้านี้ Microsoft กำลังพิจารณาหาแนวทางเยียวยาทางกฎหมายเกี่ยวกับความร่วมมือมูลค่าประมาณ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ระหว่าง Amazon และ OpenAI

การตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแลต่อการลงทุนด้านเทคโนโลยีขนาดใหญ่เช่นนี้ มักมีแนวโน้มที่จะทำให้เกิดความล่าช้าในเชิงขั้นตอน หรือแม้แต่ส่งผลให้มีการแก้ไขเงื่อนไข ซึ่งยังคงเป็นประเด็นที่ตลาดให้ความสนใจอย่างมาก นักลงทุนควรติดตามว่า Amazon จะสามารถเดินหน้าความร่วมมือเชิงกลยุทธ์เหล่านี้ได้สำเร็จหรือไม่ และผลกระทบขั้นสุดท้ายจากการลงทุนที่เกี่ยวข้องจะส่งผลต่อทิศทางการเติบโตในระยะยาวอย่างไร

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด