ผลประกอบการที่แข็งแกร่งส่งผลให้ราคาหุ้น Apple ปรับตัวสูงขึ้นแล้วหรือไม่? ยังไม่ใช่ในขณะนี้

TradingKey - Apple Inc. (AAPL)รายงานผลประกอบการรายไตรมาสล่าสุดถือเป็นหนึ่งในผลงานที่น่าประทับใจที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท ทว่าราคาหุ้นกลับแทบไม่มีการเคลื่อนไหว

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา บริษัทเปิดเผยว่าการเปิดตัว iPhone 17 ที่แข็งแกร่งช่วยให้รายได้จากสมาร์ทโฟนพุ่งขึ้น 23% เมื่อเทียบรายปีในช่วง 3 เดือนที่สิ้นสุด ณ สิ้นเดือนธันวาคม ส่งผลให้รายได้โดยรวมเติบโต 16% ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ที่ 10-12% อย่างมาก ขณะที่ยอดขายในจีนซึ่งเป็นตลาดต่างประเทศที่สำคัญที่สุดของ Apple ทะยานขึ้น 38% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

Tim Cook ระบุว่านี่คือ "ไตรมาสที่ยอดเยี่ยมและสร้างสถิติใหม่" โดยอ้างถึงความต้องการ iPhone ที่สูงเป็นประวัติการณ์และผลงานที่ทำสถิติสูงสุดในทุกภูมิภาค นอกจากนี้ บริษัทยังได้ให้แนวทางในเชิงบวก โดยคาดการณ์ว่ารายได้จะเติบโต 13-16% ในไตรมาสเดือนมีนาคม

ปัจจัยหนึ่งที่เป็นผลดีต่อ Apple คือผู้ใช้งานหันมาอัปเกรดเป็นรุ่น Pro และ Pro Max ที่มีราคาสูงกว่าเร็วขึ้นเมื่อเทียบกับรอบการจำหน่ายที่ผ่านมา ข้อมูลจาก Consumer Intelligence Research Partners แสดงให้เห็นว่าในไตรมาสเดือนธันวาคม รุ่นเหล่านี้ครองสัดส่วน 52% ของยอดขาย iPhone ในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจาก 39% ในปีก่อนหน้าซึ่งเป็นช่วงที่ iPhone 16 ซีรีส์วางจำหน่าย

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกผลิตภัณฑ์ในกลุ่ม iPhone 17 ที่ประสบความสำเร็จเหมือนกัน โดย iPhone Air รุ่นใหม่ซึ่งมีน้ำหนักเบาและบางกว่าแต่มีราคาสูงกว่ารุ่นพื้นฐาน 200 ดอลลาร์ ได้รับการตอบรับที่คละกันและความต้องการที่จำกัด เนื่องจากรุ่นที่ราคาถูกกว่าให้กล้องที่ดีกว่าและอายุการใช้งานแบตเตอรี่ที่ยาวนานกว่า

แม้จะมีผลลัพธ์ที่ทำสถิติใหม่ แต่การตอบสนองของตลาดกลับค่อนข้างซบเซา โดยหุ้น Apple ปรับตัวขึ้นเพียง 0.7% ในวันพฤหัสบดี และขยับลงเล็กน้อยในการซื้อขายนอกเวลาทำการ ดูเหมือนว่านักลงทุนกำลังตั้งคำถามว่าความนิยมที่พุ่งสูงขึ้นนี้จะยืนระยะได้นานเพียงใด เนื่องจากความต้องการส่วนใหญ่ของ iPhone 17 สะท้อนถึงกลุ่มเจ้าของเครื่องจากปี 2019 และ 2020 ที่เริ่มอัปเกรดเครื่องใหม่หลังจากผ่านวงจร 6 ปีตามปกติ ประกอบกับการเปลี่ยนแปลงด้านดีไซน์และประสิทธิภาพครั้งใหญ่ที่ช่วยระบายความต้องการซื้อที่สะสมมาหลายปีในคราวเดียว

ข้อกังวลคือสิ่งที่จะเกิดขึ้นหลังจากนี้ ขณะที่คู่แข่งฝั่ง Android ยังคงพัฒนานวัตกรรมกล้อง จอพับ และฟีเจอร์ AI อย่างต่อเนื่อง แบรนด์จีนก็ได้สร้างแรงกดดันด้านราคาอย่างหนักในตลาดระดับไฮเอนด์ ความแข็งแกร่งในไตรมาสนี้อาจเป็นเพียงการมาบรรจบกันครั้งเดียวของ "ความต้องการที่ล่าช้า" และการปรับโฉมครั้งใหญ่ ดังนั้นความไม่แน่นอนจึงอยู่ที่ว่า Apple จะสามารถรักษาการเติบโตของส่วนแบ่งการตลาดในกลุ่มพรีเมียมได้หรือไม่

ในการประชุมแถลงผลประกอบการ ต้นทุนที่พุ่งสูงขึ้นจากการขาดแคลนชิปหน่วยความจำทั่วโลกกลายเป็นประเด็นหลักในการหารือ เมื่อความต้องการจากศูนย์ข้อมูล AI ดูดซับอุปทานชิปจัดเก็บข้อมูลระดับไฮเอนด์ การขาดแคลนจึงลุกลามไปยังหน่วยความจำรุ่นเก่าที่ใช้ในอุปกรณ์อุปโภคบริโภค เช่น iPhone อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ Apple ดูเหมือนจะบริหารจัดการสถานการณ์ได้ดีพอที่จะรักษาอัตรากำไรไว้ได้ โดย Cook กล่าวว่าราคาหน่วยความจำที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อกำไรในไตรมาสเดือนธันวาคมเพียง "เล็กน้อย" แต่อาจมี "ผลกระทบมากขึ้น" ในไตรมาสเดือนมีนาคม ทั้งนี้คาดว่าราคาจะพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังเดือนมีนาคม แม้ว่า Apple จะยังไม่ได้ให้รายละเอียดเกี่ยวกับแผนระยะยาวเพื่อลดแรงกดดันดังกล่าวก็ตาม

ข้อจำกัดอีกประการหนึ่งอยู่ที่การจัดหาชิป โดยชิปประมวลผล (SoC) ที่ขับเคลื่อน iPhone รุ่นล่าสุดใช้เทคโนโลยี 3 นาโนเมตรที่ล้ำสมัยซึ่งยังคงมีกำลังการผลิตจำกัด การขาดแคลนนี้คาดว่าจะยืดเยื้อไปจนถึงไตรมาสหน้า และผู้บริหารระบุว่ายอดขายอาจแข็งแกร่งกว่านี้หากมีชิปเพียงพอ

แม้จะมีอุปสรรคเหล่านี้ แต่ Apple ได้คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นที่ 48-49% สำหรับไตรมาสเดือนมีนาคม ซึ่งสูงกว่าระดับ 48.2% ที่เพิ่งรายงานไปเล็กน้อย และสูงกว่าระดับ 47.3% ที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม Wall Street ยังไม่ปักใจเชื่อเสียทีเดียว โดยหลายฝ่ายคาดว่าต้นทุนส่วนประกอบที่สูงขึ้นในช่วงปลายปีนี้จะกดดันความสามารถในการทำกำไร ทั้งนี้ ตามความเห็นของ Ming-Chi Kuo นักวิเคราะห์จาก TF International Securities ซึ่งได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นหนึ่งในผู้สังเกตการณ์ Apple ที่ให้ข้อมูลได้แม่นยำที่สุด ระบุว่าบริษัทมีแนวโน้มที่จะแบกรับต้นทุนส่วนใหญ่ไว้เองแทนที่จะขึ้นราคา iPhone ซึ่งจะทำให้อัตรากำไรลดลงเมื่อ iPhone 18 เปิดตัว

สิ่งที่ลดความร้อนแรงลงเช่นกันคือความล่าช้าของ Apple ในการพัฒนา AI เชิงสร้างสรรค์ (Generative AI) ในขณะที่ Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL) และ Meta Platforms Inc. (META) ได้ทุ่มเงินหลายพันล้านดอลลาร์ไปกับโมเดลพื้นฐานและโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ แต่ Apple ส่วนใหญ่ยังคงเป็นเพียงผู้สังเกตการณ์ นักวิเคราะห์ยังคงเคลือบแคลงในระยะสั้น แต่ได้ตั้งความหวังไว้สูงสำหรับช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ซึ่งคาดว่าบริษัทจะเผยโฉมผลิตภัณฑ์ที่ปรับโฉมใหม่ด้วยเทคโนโลยี AI นำโดย Siri ที่ได้รับการยกเครื่องใหม่ทั้งหมดและไลน์ผลิตภัณฑ์ iPhone ที่สร้างขึ้นเพื่อแสดงศักยภาพเหล่านั้นโดยเฉพาะ

เพื่อบรรลุเป้าหมายดังกล่าว Apple กำลังร่วมมือกับ Google ในการพัฒนาตระกูล Apple Foundation Models และจะนำเทคโนโลยี Gemini มาใช้เพื่อยกระดับทั้ง Siri และความร่วมมือที่มีอยู่กับ OpenAI โดย Cook กล่าวว่าความร่วมมือนี้เป็นรากฐานที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับเฟรมเวิร์ก AI ของ Apple ซึ่งเป็นการยอมรับโดยนัยว่า Apple เลือกที่จะ "ยืมพละกำลัง" มากกว่าที่จะเดินหน้าเพียงลำพัง

การลงทุนด้าน AI กำลังเร่งตัวขึ้น โดยค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาสูงถึง 1.08 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ เพิ่มขึ้น 31% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่สูงเกือบสองเท่าของรายได้ นอกจากนี้ เมื่อช่วงเช้าวันพฤหัสบดี Apple ยังได้ยืนยันการเข้าซื้อกิจการ Q.AI สตาร์ทอัพสัญชาติอิสราเอลซึ่งมีเทคโนโลยีแปล "คำพูดที่ไร้เสียง" จากการแสดงสีหน้า ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการรุกเข้าสู่ตลาดอุปกรณ์สวมใส่อัจฉริยะที่ใช้ AI

ในความเป็นจริง ประเด็นเรื่อง AI ไม่ใช่เรื่องที่ว่า Apple จะสามารถสร้างฟีเจอร์ AI ที่น่าประทับใจได้หรือไม่ แต่เป็นเรื่องที่ว่าฟีเจอร์เหล่านั้นจะสามารถโน้มน้าวให้ผู้ใช้นับร้อยล้านคนยอมอัปเกรดโทรศัพท์เครื่องใหม่ได้หรือไม่ หาก Cook สามารถนำเสนอวิสัยทัศน์ที่ชัดเจนเกี่ยวกับ iPhone ที่ขับเคลื่อนด้วย AI และ Siri ที่มีความสามารถอย่างแท้จริง นักลงทุนอาจกลับมามีความมั่นใจอีกครั้ง จนกว่าจะถึงเวลานั้น ราคาหุ้นมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในกรอบแคบ (sideways) ขณะที่ตลาดรอคอยที่จะเห็นว่า Apple จะสามารถเปลี่ยนยอดขายที่เป็นสถิติใหม่ให้กลายเป็นการเติบโตที่ยั่งยืนได้หรือไม่