วิเคราะห์หุ้น Joby Aviation (JOBY): ทำไมปี 2026 จึงเป็นปัจจัยกระตุ้นที่สำคัญที่สุด

สมมติฐานด้านการลงทุนสามารถกำหนดได้จากการทำความเข้าใจเอกลักษณ์หลักของบริษัทเป็นอันดับแรก ซึ่งก็คือการสร้างรูปแบบการคมนาคมขนส่งรูปแบบใหม่ผ่านการพัฒนาอากาศยานที่ขึ้นลงในแนวดิ่งด้วยพลังงานไฟฟ้าสำหรับรับส่งผู้โดยสาร โดย Joby Aviation ซึ่งตั้งอยู่ในรัฐแคลิฟอร์เนีย ก่อตั้งขึ้นในปี 2552 โดย JoeBen Bevirt และใช้เวลากว่า 10 ปีในการสร้างยานพาหนะประเภทใหม่นี้

หัวใจสำคัญของนวัตกรรมของบริษัทอยู่ที่อากาศยานรุ่น Joby S4 ซึ่งอาศัยข้อได้เปรียบทางเทคโนโลยีที่สำคัญหลายประการ:

ความเงียบในระดับสูงสุด: ด้วยใบพัดแบบปรับองศาได้ 6 ชุด ทำให้ S4 มีความเงียบกว่าเฮลิคอปเตอร์มาตรฐานประมาณ 100 เท่าขณะขึ้นและลง (เฉลี่ยประมาณ 65 เดซิเบล) และด้วยความเงียบในระดับสูงสุดนี้ ทำให้ S4 สามารถใช้งานในสภาพแวดล้อมเมืองได้โดยไม่รบกวนผู้อยู่อาศัยในบริเวณใกล้เคียง

ประสิทธิภาพการปล่อยมลพิษเป็นศูนย์: ในฐานะยานพาหนะไฟฟ้าเต็มรูปแบบ S4 จึงมีการดำเนินงานที่ปล่อยมลพิษเป็นศูนย์ และช่วยสนับสนุนเป้าหมายความยั่งยืนระดับโลก ส่งผลให้ Joby ก้าวขึ้นสู่แถวหน้าของภาคส่วนการบินสีเขียว

การเชื่อมต่อความเร็วสูง: อากาศยานลำนี้สามารถบรรทุกนักบินและผู้โดยสารได้สูงสุด 4 คนในตำแหน่งที่เหมาะสม ด้วยความเร็วสูงสุด 200 ไมล์ต่อชั่วโมง (~322 กม./ชม.) โดยมีพิสัยการบินสูงสุดมากกว่า 100 ไมล์ต่อการชาร์จหนึ่งครั้ง

ระบบนิเวศการบริการ: นอกเหนือจากการผลิตอากาศยานแล้ว Joby ยังกำลังสร้างระบบการเคลื่อนที่ทางอากาศขั้นสูง (Advanced Air Mobility หรือ AAM) ที่สมบูรณ์แบบ ซึ่งส่วนหนึ่งของระบบนี้รวมถึงซอฟต์แวร์ลิขสิทธิ์เฉพาะสำหรับการแชร์การเดินทาง และการสร้างเครือข่ายสถานีขึ้นลงอากาศยานแนวดิ่ง (vertiports) แบบหลายชั้นเพื่อมอบประสบการณ์ตั้งแต่แอปพลิเคชันไปจนถึงผู้โดยสาร

นอกเหนือจากการเป็นผู้ผลิตอากาศยานแล้ว Joby กำลังสร้างรูปแบบการคมนาคมขนส่งรูปแบบใหม่ผ่านการบิน ซึ่งจะช่วยให้ผู้คนหลายล้านคนใช้เวลาน้อยลงในพื้นที่ที่ไม่มีการจราจร และมีเวลาอยู่ในเมืองของตนเองมากขึ้น

คู่แข่งรายหลักของ Joby ในธุรกิจด้านนี้คือ Archer Aviation อย่างไรก็ตาม Joby แตกต่างจาก Archer ตรงที่ Joby ไม่เพียงแต่วางแผนที่จะเป็นผู้ผลิตอุปกรณ์ต้นแบบ (OEM) สำหรับอากาศยาน eVTOL เท่านั้น; แต่มองว่าตนเองเป็นผู้ให้บริการขนส่งแบบครบวงจร ซึ่งหมายความว่า Joby จะให้บริการโดยตรงแก่ลูกค้าหรือผู้ใช้ปลายทาง และ/หรือผ่านสัญญากับหน่วยงานภาครัฐ เช่น สัญญากับกองทัพอากาศสหรัฐฯ (ตามที่ระบุในรายงานที่ยื่นต่อ SEC ของบริษัท)

บริษัทได้กำหนดให้ปี 2569 เป็นปีที่คาดว่าจะได้รับการรับรองครั้งแรก ซึ่งถือเป็นเพียงก้าวแรกในการได้รับการรับรองที่จำเป็นทั้งหมด นอกจากนี้ Joby จะต้องสร้างระบบนิเวศการขนส่งที่สมบูรณ์ ตลอดจนพัฒนาหรือขยายระบบการขนส่งเพื่อให้บริษัทสามารถจำหน่ายปริมาณการขนส่งได้ตามความต้องการของลูกค้าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งนี่คือที่มาของฉายาของ Joby ที่ว่า "Uber แห่งท้องฟ้า" อย่างไรก็ตาม ฉายานี้เป็นเพียงมุมมองบางส่วนต่อโมเดลธุรกิจทั้งหมดของ Joby และศักยภาพในการเติบโตที่เกี่ยวข้องเท่านั้น

ผ่านความเป็นพันธมิตรระหว่าง Uber และ Joby Uber ได้ลงทุนมูลค่า 125 ล้านดอลลาร์ในบริการแท็กซี่ทางอากาศของ Joby และได้โอนย้าย Uber Elevate ซึ่งเป็นแผนกแท็กซี่บินได้ให้แก่ Joby ในฐานะส่วนหนึ่งของความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ที่ขยายขอบเขตให้กว้างขึ้น ซึ่งรวมถึงการลงทุนครั้งสำคัญจาก Uber ในอนาคตของ Joby ธุรกรรมนี้ทำให้ Uber มีโอกาสเข้าถึงส่วนแบ่งการตลาดในอุตสาหกรรมนี้ที่คาดว่าจะเติบโตอย่างรวดเร็ว ยิ่งไปกว่านั้น Joby จะใช้ประโยชน์จากข้อตกลงระยะยาวกับ Blade Air Mobility ซึ่งเป็นผู้ให้บริการด้านการเคลื่อนที่ทางอากาศ และบูรณาการบริการของตนเองเข้ากับแอปพลิเคชัน Uber ซึ่งจะช่วยให้ Joby เข้าถึงกลุ่มผู้ใช้งานจำนวนมหาศาลได้มากกว่าเพียงแค่กลุ่มผู้เริ่มใช้งานในช่วงแรก

นอกเหนือจากการเป็นผู้ให้บริการแท็กซี่ทางอากาศแล้ว Joby ยังทำหน้าที่ออกแบบและผลิตอากาศยาน eVTOL (อากาศยานที่ขึ้นลงในแนวดิ่งด้วยพลังงานไฟฟ้า) ของตนเองเพื่อใช้ในเครือข่ายการบินอีกด้วย ดังนั้น Joby จึงเป็นบริษัทที่มีการบูรณาการแนวดิ่งอย่างสมบูรณ์ ซึ่งช่วยให้บริษัทมีความสามารถในการสร้างนวัตกรรมที่รวมถึงอากาศยานของตนเองที่ออกแบบมาเพื่อสนับสนุนบริการด้านการบินโดยเฉพาะ

นอกจากนี้ Joby ยังมีแนวทางที่รวมถึงการบูรณาการแนวดิ่งรูปแบบใหม่ที่เรียกว่า การบูรณาการแนวดิ่งแบบคู่ (Dual Vertical Integration) Joby พยายามที่จะควบคุมไม่เพียงแค่การผลิตอากาศยานที่ใช้ในการปฏิบัติการบินเท่านั้น แต่ยังรวมไปถึงการให้บริการของอากาศยานเหล่านั้นด้วย โดยการผลิตอากาศยานด้วยตนเองและทำงานอย่างใกล้ชิดกับพันธมิตรและผู้ลงทุนอย่าง Toyota แทนที่จะเป็นการจ้างผู้ผลิตภายนอกหลายรายในอุตสาหกรรมอวกาศและอากาศยาน

เนื่องจาก แนวทางการบูรณาการแบบคู่นี้ Joby มีแนวโน้มที่จะต้องรอการรับรองจากหน่วยงานกำกับดูแลนานกว่าผู้เล่นรายอื่นอย่าง Archer ที่เลือกใช้ผู้ผลิตจากภายนอก อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริงแล้ว Joby กำลังเป็นผู้นำในด้านการดำเนินการเพื่อให้ได้รับการรับรอง ซึ่งสิ่งนี้ควรถูกมองว่าเป็นสัญญาณเชิงบวกสำหรับ Joby

ความคืบหน้าของการรับรองประเภทโดย FAA

ในส่วนของกระบวนการรับรองมาตรฐานขณะนี้ Joby Aviation อยู่ในขั้นตอนสุดท้ายของการขอรับรองประเภท (type certification) จาก FAAบริษัทได้เริ่มการทดสอบระบบไฟฟ้า (power-on testing) สำหรับเครื่องบินลำแรกที่เป็นไปตามมาตรฐานแล้ว และฝ่ายบริหารคาดว่านักบินทดสอบของ FAA จะเริ่มทำการบินเครื่องบินลำดังกล่าวในช่วงต้นปีหน้านี่ถือเป็นปัจจัยกระตุ้นสำคัญที่ช่วยให้ Joby ยังคงเดินหน้าสู่การดำเนินงานเชิงพาณิชย์ในปี 2026 ได้ตามแผนที่วางไว้

ความสำเร็จของการจัดกิจกรรมสาธิตการบินในต่างประเทศที่ญี่ปุ่นถือเป็นก้าวสำคัญในการสนับสนุนการให้บริการแท็กซี่ลอยฟ้า (air taxi) ในงาน World Expo 2025 ที่โอซาก้า และยังช่วยให้ Joby มีโอกาสแสดงให้เห็นถึงความพร้อมในการดำเนินงาน โดยภายในวันที่ 31 ธันวาคม 2025 Joby ได้ทำการบินไปแล้วถึง 850 เที่ยวบิน ครอบคลุมระยะทางกว่า 65,000 ไมล์บก (ประมาณ 104,600 กิโลเมตร) และจากความสำเร็จเหล่านี้ปี 2026 จึงดูจะเป็นปีที่มีความเป็นไปได้สูงที่ Joby จะเริ่มดำเนินงานเชิงพาณิชย์

นอกจากนี้ Joby ยังได้แสดงให้เห็นว่าความสนใจจากนานาชาติกำลังเพิ่มสูงขึ้น (ก่อนที่จะได้รับการอนุมัติจาก FAA) ด้วยการประกาศขายเครื่องบินมูลค่า 250 ล้านดอลลาร์ในคาซัคสถาน

พันธมิตรเชิงกลยุทธ์: Toyota, Nvidia, Delta และความได้เปรียบด้านระบบการบินอัตโนมัติ

ความร่วมมือต่างๆ เหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงกลยุทธ์ระยะยาวในการลงทุนเพื่อให้หุ้น Joby ประสบความสำเร็จยิ่งไปกว่านั้น Toyota ได้ทุ่มเงินลงทุนเกือบ 900 ล้านดอลลาร์ใน Joby พร้อมมีส่วนร่วมอย่างจริงจังในการเร่งขยายกำลังการผลิตผลิตภัณฑ์ของ Joby ขณะเดียวกัน Nvidia ได้เลือก Joby ให้เป็นพันธมิตรเปิดตัวแพลตฟอร์ม IGX Thor เมื่อช่วงปลายเดือนตุลาคม ส่งผลให้ Joby เป็นพันธมิตรด้านการบินอัตโนมัติเพียงรายเดียวในพอร์ตโฟลิโอของ Nvidia โดยแพลตฟอร์ม IGX Thor ถูกสร้างขึ้นเพื่อให้สามารถประมวลผลข้อมูลเซ็นเซอร์บนตัวเครื่องได้แบบเรียลไทม์ ซึ่งช่วยเพิ่มความปลอดภัยและความน่าเชื่อถือภายในตลาดการบินอัตโนมัติ

การขายแผนกวิจัย eVTOL ให้กับ Joby ช่วยให้ Uber ยังคงสถานะพันธมิตรเชิงกลยุทธ์ที่มีแผนจะเพิ่มแท็กซี่ลอยฟ้าเข้าไปในแพลตฟอร์มปัจจุบัน ในทำนองเดียวกัน เมื่อพิจารณาในแง่ของการเคลื่อนที่สำหรับการเดินทางทางอากาศ ความร่วมมือระหว่าง Delta กับ Joby ก็สะท้อนให้เห็นถึงอีกด้านหนึ่งของความสัมพันธ์ดังกล่าว (จากมุมมองของสายการบิน) ซึ่งพันธมิตรที่จัดตั้งขึ้นในทั้งสองกรณีนี้เป็นตัวอย่างของรูปแบบความสัมพันธ์ที่พึงมีเมื่อต้องสร้างอุตสาหกรรมประเภทใหม่ทั้งหมดขึ้นมา

ณ ขณะที่เขียนรายงานนี้ราคาหุ้นของ Joby ปรับตัวลดลงประมาณ 26% จากระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ประมาณ 21 ดอลลาร์ ส่งผลให้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (Market Cap) ของ Joby อยู่ที่ประมาณ 1.4 หมื่นล้านดอลลาร์มูลค่าดังกล่าวนับว่าค่อนข้างสูงสำหรับบริษัทที่แทบจะยังไม่มีรายได้ ขณะที่ Joby ยังคงต้องเผชิญกับความท้าทายที่ยากที่สุด ทั้งในเรื่องของการขอใบรับรอง การขยายกำลังการผลิต และการผลักดันให้ผู้บริโภคยอมรับผลิตภัณฑ์ในท้ายที่สุด

ณ ไตรมาสที่ 3 ของปี 2025Joby มีเงินสดคงเหลือประมาณ 978 ล้านดอลลาร์นอกจากนี้ เมื่อวันที่ 4 ตุลาคม 2025Joby ระดมทุนได้ 576 ล้านดอลลาร์ผ่านการเสนอขายหุ้นใหม่แก่ประชาชนทั่วไปโดยมีผู้รับประกันการจัดจำหน่าย (Underwritten Equity Offering) ซึ่งช่วยขยายระยะเวลาในการดำเนินงาน (Runway) ของบริษัทเงินสดที่มีอยู่มีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจาก Joby รายงานผลขาดทุนสุทธิรวมประมาณ 888 ล้านดอลลาร์ในช่วงสามไตรมาสที่ผ่านมา และยังต้องใช้เงินสดในการพัฒนาเครื่องบินไฟฟ้าขึ้น-ลงทางดิ่ง (eVTOL) ซึ่งยังอยู่ในขั้นตอนก่อนสร้างกำไร

หากคุณกำลังศึกษาข้อมูลเพื่อตัดสินใจลงทุนใน Joby สำหรับปี 2026 แสดงว่าคุณกำลังดำเนินการตรวจสอบข้อมูลอย่างรอบคอบ (Due Diligence) เพราะขณะนี้ยังไม่ใช่เวลาที่จะตัดสินใจลงทุนใน Joby

แม้ว่าในอดีตแนวคิดเรื่องรถยนต์บินได้มักจะถูกมองว่าเป็นเรื่องตลก แต่เทคโนโลยีการบิน โดยเฉพาะ eVTOL ได้ก้าวหน้าจากเชิงทฤษฎีสู่การใช้งานจริง ดังเห็นได้จากนวัตกรรมของทั้ง Joby และ Archer ที่มีความก้าวหน้าอย่างรวดเร็วในการนำผลิตภัณฑ์ออกสู่ตลาด ซึ่งอาจเป็นโอกาสสำหรับผู้ที่ยินดีรอจนกว่าตลาดจะทรงตัว

อุตสาหกรรม eVTOL มีความเสี่ยงที่สำคัญหลายประการ ซึ่งรวมถึงความล่าช้าในการได้รับอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล ปัญหาด้านการผลิตที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง และความเป็นไปได้ที่การยอมรับของผู้บริโภคต่อผลิตภัณฑ์ eVTOL อาจใช้เวลานานกว่าที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ในอุตสาหกรรมคาดการณ์ไว้

นอกจากนี้ โอกาสทางการตลาดที่อาจเกิดขึ้นนี้ยังมีศักยภาพในการเติบโต (Upside) ที่สูงมากเช่นกันตลาดนี้อาจมีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นทศวรรษนี้หากมีพันธมิตรและเงินทุนที่เหมาะสมเพื่อเข้าฉกฉวยโอกาส

ขณะที่บริษัทหลายแห่งในกลุ่มนี้จะมีความผันผวนสูงในระยะสั้น แต่ราคาหุ้นของบริษัทเหล่านี้ก็มีศักยภาพในการเติบโตระยะยาวที่แข็งแกร่ง และมักเป็นโอกาสที่ดีสำหรับนักลงทุนที่พร้อมจะถือครองหุ้นผ่านช่วงเวลาที่ผันผวน

จดหมายถึงผู้ถือหุ้นและรายงานสำหรับนักลงทุนประจำไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 ของ Joby ยืนยันว่าJoby กำลังเดินหน้าสู่การดำเนินงานเชิงพาณิชย์ภายในสิ้นปี 2025 ถึงต้นปี 2026ซึ่งจะสำเร็จได้ก็ต่อเมื่อปฏิบัติตามข้อกำหนดของ FAA ครบถ้วน รวมถึงการสาธิตความสามารถในการบินอย่างปลอดภัยในนิวยอร์ก ก่อนที่จะดำเนินการแบบเดียวกันในลอสแอนเจลิส พร้อมกับสร้างกระแสการเติบโตอย่างรวดเร็วในดูไบ

ข้อกำหนดแต่ละประการเหล่านี้ต้องสำเร็จลุล่วงด้วยดีก่อนที่ Joby จะบรรลุเป้าหมายในการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ภายในสิ้นปี 2025 หรือต้นปี 2026 โดยคาดว่าราคาตั๋วเริ่มแรกสำหรับแท็กซี่อากาศระหว่างจุดเชื่อมต่อ (Hub-to-hub) จะอยู่ที่ประมาณสองร้อยดอลลาร์ต่อคน ซึ่งใกล้เคียงกับราคาบริการขนส่งภาคพื้นดินระดับพรีเมียมในตลาดที่มีการจราจรคับคั่ง

เช่นเดียวกับบริษัทส่วนใหญ่ที่สร้างอุตสาหกรรมประเภทใหม่ Joby อาจเผชิญกับความท้าทายในช่วงเริ่มต้นจากรายได้ที่ยังไม่สูงนักและความต้องการที่ยังไม่ได้รับการตอบสนอง ขณะที่ลูกค้าเป้าหมายรอชมหลักฐานเชิงประจักษ์ถึงคุณค่าของบริการนี้ก่อนตัดสินใจใช้บริการด้วยตนเอง อย่างไรก็ตาม หากบริษัทสามารถมอบประสบการณ์การเดินทางด้วยแท็กซี่อากาศที่ช่วยประหยัดเวลาการเดินทางในแต่ละวันได้อย่างมาก เช่น จาก 1 ชั่วโมงเหลือเพียง 10 นาที ก็มีความเป็นไปได้ที่ผู้คนจะหันมาใช้แท็กซี่อากาศอย่างรวดเร็ว

ดังนั้น สิ่งนี้จะกลายเป็นการ “Sell on the news” ในปี 2026 หรือไม่?การเป็นพันธมิตรที่ Joby ทำร่วมกับบริษัทต่างๆ เช่น Uber และ Delta ตลอดจนกลยุทธ์ Double Vertical ที่ Joby ร่วมมือกับ Toyota บ่งชี้ว่า Joby ไม่ใช่เรื่องที่ผ่านไปแล้ว แต่หากจะมีอะไรเกิดขึ้น การได้รับการรับรองอาจเป็นสัญญาณเริ่มต้นสำหรับสิ่งที่มีความสำคัญต่อราคาหุ้นของ Joby มากที่สุดในทศวรรษหน้า นั่นคือการดำเนินงานในฐานะบริษัทผู้ให้บริการด้านการขนส่ง

สำหรับราคาหุ้นของ Joby Aviation ภายในปี 2030 ควรใช้ความระมัดระวังกับตัวเลขราคาเป้าหมายที่เฉพาะเจาะจง อย่างไรก็ตาม เป็นเรื่องที่มองเห็นภาพได้ไม่ยากว่าหากทุกอย่างเป็นไปตามแผนที่วางไว้ ด้วยข้อได้เปรียบในฐานะผู้บุกเบิกรายแรก การขยายขอบเขตการดำเนินงานหรือขีดความสามารถที่ประสบความสำเร็จ การได้รับอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลในจุดยุทธศาสตร์ อัตราการใช้งานที่สูง และการเพิ่มเส้นทางเดินอากาศ หุ้นตัวนี้อาจเป็นหนึ่งในรายชื่อที่เปลี่ยนเงิน 1,000 ดอลลาร์ให้กลายเป็น 5,000 ดอลลาร์ได้ภายในปี 2030 ซึ่งผลตอบแทนที่ทวีคูณถึง 5 เท่านั้นสะท้อนถึงระดับความเสี่ยงที่สูงมากและศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนที่จะพลิกโฉมการลงทุน

ในความเป็นจริงแล้ว Joby Aviation ไม่ใช่หุ้นที่เหมาะสำหรับการซื้อขายทำกำไรระยะสั้นแบบเข้าไว้ออกไว แต่เป็นแนวคิดการลงทุนในระยะยาวที่ควรค่าแก่การถือครองนอกจากนี้ บริษัทยังมี “ปัจจัยหนุน” ที่สำคัญซึ่งจะเกิดขึ้นในปี 2026 และหลังจากนั้น ซึ่งจะเป็นตัวยืนยันว่าวิสัยทัศน์ของ Joby Aviation ในการเป็น “Uber แห่งน่านฟ้า” นั้นเป็นมากกว่าแค่สโลแกนที่ฟังดูดีเท่านั้น

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด