หุ้นญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ร่วงลงอย่างหนัก ขณะที่ดัชนี Kospi ดิ่งลงเกือบ 6%, เอสเคไฮนิกซ์ ร่วงลงเกือบ 10%, คิออกเซีย ดิ่งลงกว่า 12%

TradingKey - เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม ตลาดหุ้นญี่ปุ่นและเกาหลีใต้เผชิญกับแรงขายรอบใหม่ โดยดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้ปิดร่วงลง 5.80% สู่ระดับ 6,471.17 จุด ขณะที่ดัชนี Nikkei 225 ของญี่ปุ่นลดลง 3.16% สู่ระดับ 65,326.42 จุด ซึ่งเป็นการปรับตัวลดลงติดต่อกันเป็นวันที่สองและแตะระดับปิดต่ำสุดในรอบเกือบสองสัปดาห์

การปรับตัวลดลงของตลาดหุ้นเกาหลีใต้รุนแรงเป็นพิเศษในช่วงการซื้อขายช่วงเช้า โดยดัชนี KOSPI ร่วงลงมากกว่า 6% หลังเปิดทำการได้ไม่นาน ทั้งนี้ ตลาดหลักทรัพย์เกาหลีใต้ (Korea Exchange) ได้เปิดใช้งานกลไกไซด์คาร์ (sidecar) ชั่วคราว โดยระงับคำสั่งขายผ่านโปรแกรม (program sell orders) ของ KOSPI เป็นเวลา 5 นาที เพื่อรับมือกับความผันผวนที่ผิดปกติ

ที่มา: TradingView

หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และเทคโนโลยีที่มีน้ำหนักต่อตลาดได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากการย่อตัวลง โดยหุ้นซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ (Samsung Electronics) ร่วงลง 7.82% สู่ระดับ 247,500 วอน (ประมาณ 177 ดอลลาร์) และหุ้นเอสเคไฮนิกซ์ (SK Hynix) ทรุดลง 9.75% สู่ระดับ 1,500,000 วอน

ขณะเดียวกัน หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีของญี่ปุ่นก็ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงเช่นกัน โดยหุ้นคิโอเซีย (Kioxia) ดิ่งลง 12.60% ปิดที่ 49,950 เยน (ประมาณ 314 ดอลลาร์) ขณะที่หุ้นซอฟต์แบงก์ กรุ๊ป (SoftBank Group) ร่วงลง 10.34% สู่ระดับ 5,227 เยน เนื่องจากเงินทุนแห่ไหลออกจากหุ้นในห่วงโซ่อุปทาน AI และหน่วยความจำอย่างเป็นวงกว้าง

ปัจจัยสำคัญเบื้องหลังการพักฐานของตลาดในครั้งนี้คือการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลก โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปี ปรับตัวขึ้นชั่วขณะเข้าใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ก็แกว่งตัวอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูงซึ่งไม่เคยเห็นนับตั้งแต่ช่วงต้นปี 2025

เมื่ออัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงปรับตัวสูงขึ้น ตลาดจึงเริ่มประเมินการกำหนดราคาหุ้นเทคโนโลยีที่มีมูลค่าประเมิน (valuation) สูงใหม่อีกครั้ง โดยบริษัทที่ต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมหาศาลอย่างต่อเนื่องเพื่อขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI ต่างถูกจับตามองอย่างเข้มงวดมากขึ้นเกี่ยวกับต้นทุนการจัดหาเงินทุนในอนาคตและความสามารถในการสร้างผลกำไร

บริษัทเซมิคอนดักเตอร์มีความอ่อนไหวต่อแนวโน้มนี้เป็นพิเศษ เนื่องจากคาดการณ์ผลกำไรของผู้ผลิตชิปมักผูกอยู่กับการเติบโตของอุปสงค์ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ดังนั้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจึงยิ่งกดดันพหูคูณมูลค่าหุ้น (valuation multiples) ของบริษัทเหล่านี้ให้ลดลง

นอกจากนี้ ความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังคงกดดันตลาดอย่างต่อเนื่อง โดยสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงอยู่ในภาวะทางตันเกี่ยวกับแนวทางแก้ไขขั้นต่อไป ขณะที่ความปลอดภัยในการเดินเรือบริเวณช่องแคบฮอร์มุซยังคงได้รับการเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิด จากความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานพลังงาน ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้นเป็นวันที่สามติดต่อกัน การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาพลังงานอาจจุดชนวนเงินเฟ้อทั่วโลกขึ้นอีกครั้ง และลดพื้นที่ในการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางหลักในการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ซึ่งส่งผลกระทบอีกระลอกต่อสินทรัพย์เทคโนโลยีที่มีมูลค่าประเมินสูง

Jung In Yun ประธานเจ้าหน้าที่บริหารระดับโลกของ Fibonacci Asset Management ระบุว่า แม้แนวโน้มการเติบโตในระยะยาวของ AI จะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์กำลังลดความเต็มใจของนักลงทุนในการจ่ายส่วนต่างมูลค่า (valuation premium) ที่สูงสำหรับสินทรัพย์ที่มีการเติบโตสูง เขากล่าวเสริมว่า นอกเหนือจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคแล้ว การปรับตัวลดลงของราคาหุ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ยังสะท้อนถึงการขายทำกำไรของนักลงทุนหลังจากที่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างมากก่อนหน้านี้