HDD จะถูกแทนที่ด้วย SSD หรือไม่? การวิเคราะห์มูลค่าการลงทุนของซีเกท เทคโนโลยี และเวสเทิร์น ดิจิทัล ในยุค AI

SSD ใช้ชิปหน่วยความจำแฟลชในการจัดเก็บข้อมูลและไม่มีชิ้นส่วนกลไก ทำให้มีข้อได้เปรียบ เช่น ความหน่วงต่ำ IOPS สูง ความทนทานต่อแรงสั่นสะเทือน และเสียงรบกวนต่ำ ระบบปฏิบัติการ ฐานข้อมูล การซื้อขายความถี่สูง แคชการประมวลผล AI และข้อมูลที่จำเป็นต้องเข้าถึงแบบเรียลไทม์ ล้วนเหมาะสมกับ SSD มากกว่า ทั้งนี้ ในคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลและเซิร์ฟเวอร์ประสิทธิภาพสูง แนวโน้มที่ SSD จะเข้ามาแทนที่ HDD ได้กลายเป็นภาพที่ชัดเจนอย่างยิ่ง

ขณะเดียวกัน ข้อได้เปรียบของ HDD อยู่ที่ต้นทุนต่อหน่วยความจุ สำหรับผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ระดับ Hyperscale เมื่อขนาดการจัดเก็บข้อมูลเติบโตจากระดับ PB ไปสู่ระดับ EB ความแตกต่างเพียงเล็กน้อยของต้นทุนต่อ TB จะส่งผลให้เกิดรายจ่ายลงทุนมหาศาล ตามข้อมูลที่เปิดเผยโดยเวสเทิร์น ดิจิตอล (Western Digital) ต้นทุนของหน่วยจัดเก็บข้อมูลแบบแฟลชระดับองค์กรยังคงสูงกว่า HDD ถึง 6 ถึง 10 เท่า ส่งผลให้เป็นการยากที่องค์กรต่างๆ จะจัดเก็บข้อมูลทั้งหมดไว้บน SSD

นอกจากนี้ AI ยังช่วยตอกย้ำการแบ่งหน้าที่การทำงานนี้ให้ชัดเจนยิ่งขึ้น โดย GPU และหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูงจะทำหน้าที่ประมวลผล SSD ระดับองค์กรจะรับหน้าที่จัดการ "ข้อมูลที่เข้าถึงบ่อย" (hot data) ซึ่งต้องการการเข้าถึงด้วยความเร็วสูง ขณะที่ HDD จะทำหน้าที่จัดเก็บข้อมูลที่ใช้ฝึกสอนโมเดล ประวัติเวอร์ชัน บันทึกระบบ วิดีโอ ข้อมูลสำรอง และข้อมูลที่ไม่จำเป็นต้องเข้าถึงบ่อยในระยะสั้น ข้อมูลบางส่วนอาจถูกเก็บไว้ในลักษณะ Cold Storage ในระยะสั้น แต่ยังจำเป็นต้องกู้คืนได้อย่างรวดเร็วเมื่อมีการฝึกสอนโมเดลใหม่ ซึ่งความต้องการนี้กลายเป็นตลาดหลักสำหรับฮาร์ดดิสก์ Nearline ความจุสูง

ดังนั้น แม้ว่า SSD จะยังคงรุกแย่งส่วนแบ่งตลาด HDD กลุ่มผู้บริโภคและตลาดที่ไวต่อประสิทธิภาพบางส่วนอย่างต่อเนื่อง แต่การเข้ามาแทนที่ HDD ความจุสูงในศูนย์ข้อมูลอย่างสมบูรณ์ยังคงไม่คุ้มค่าในเชิงเศรษฐศาสตร์ในอนาคตอันใกล้ การเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงในอุตสาหกรรม HDD คือการที่จุดเน้นด้านรายได้ได้ย้ายจากพีซีและฮาร์ดดิสก์พกพาไปสู่ระบบจัดเก็บข้อมูลบนคลาวด์ความจุสูง

Generative AI ไม่เพียงแต่ใช้ข้อมูลเท่านั้น แต่ยังสร้างข้อมูลใหม่ขึ้นมาอย่างต่อเนื่อง ข้อความ รูปภาพ เสียง วิดีโอ และข้อมูลการฝึกฝนสังเคราะห์ล้วนจำเป็นต้องได้รับการจัดเก็บ และองค์กรต่าง ๆ ยังต้องเก็บรักษาโมเดลเวอร์ชันต่าง ๆ บันทึกการฝึกฝน และข้อมูลสำหรับการปฏิบัติตามกฎระเบียบเอาไว้ ยิ่งขนาดของโมเดลใหญ่ขึ้นและระยะเวลาการเก็บรักษาข้อมูลนานขึ้น ความต้องการพื้นที่จัดเก็บข้อมูลความจุสูงที่มีต้นทุนต่ำก็ยิ่งแข็งแกร่งขึ้น

ขณะเดียวกัน ซีเกทและเวสเทิร์น ดิจิตอล กำลังปรับปรุงความคุ้มค่าทางเศรษฐศาสตร์ของ HDD โดยการเพิ่มความจุต่อไดรฟ์ ฮาร์ดไดรฟ์ที่มีความจุสูงขึ้นสามารถลดจำนวนเซิร์ฟเวอร์ พื้นที่ตู้แร็ก พอร์ตเครือข่าย และการใช้พลังงานโดยรวม ซึ่งช่วยให้ผู้ให้บริการคลาวด์สามารถจัดเก็บข้อมูลได้มากขึ้นโดยไม่ต้องขยายพื้นที่ศูนย์ข้อมูลในสัดส่วนที่เท่ากัน

ปัจจุบัน ซีเกทกำลังมุ่งเน้นไปที่เทคโนโลยี Heat-Assisted Magnetic Recording (HAMR) โดยแพลตฟอร์ม Mozaic 4+ ของบริษัทได้ผ่านการรับรองและเข้าสู่การผลิตเชิงปริมาณร่วมกับผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่สองราย โดยมีความจุต่อไดรฟ์สูงถึง 44TB นอกจากนี้ บริษัทยังมีแผนที่จะค่อย ๆ เพิ่มความจุต่อจานบันทึกจากมากกว่า 4TB ในปัจจุบัน เป็น 10TB ซึ่งเป็นการวางรากฐานทางเทคโนโลยีสำหรับฮาร์ดไดรฟ์ระดับ 100TB ในอนาคต ข้อมูลอย่างเป็นทางการจากซีเกทแสดงให้เห็นว่า HAMR สามารถเพิ่มความหนาแน่นของความจุ พร้อมทั้งลดพื้นที่ตู้แร็กและต้นทุนพลังงานที่ต้องการต่อ TB ลงได้

เวสเทิร์น ดิจิตอล กำลังดำเนินกลยุทธ์แบบคู่ขนาน โดยขยายวงจรเทคโนโลยี ePMR พร้อม ๆ กับผลักดันเทคโนโลยี HAMR อย่างต่อเนื่อง ฮาร์ดไดรฟ์ UltraSMR ePMR ขนาด 40TB ของบริษัทอยู่ระหว่างการประเมินคุณสมบัติโดยลูกค้ากลุ่มไฮเปอร์สเกลสองราย โดยมีแผนขยายกำลังการผลิตในครึ่งหลังของปี 2026 ขณะที่ผลิตภัณฑ์ HAMR คาดว่าจะเข้าสู่การผลิตเชิงปริมาณในปี 2027 และรุดหน้าสู่เป้าหมายความจุ 100TB ภายในปี 2029 นอกจากนี้ เวสเทิร์น ดิจิตอล ยังกำลังพัฒนาการออกแบบแบนด์วิดท์สูงและหัวอ่านคู่ (dual-actuator) เพื่อแก้ไขข้อจำกัดด้านประสิทธิภาพของ HDD ที่มีมาอย่างยาวนาน แผนผังการพัฒนาเทคโนโลยีที่เปิดเผยโดยเวสเทิร์น ดิจิตอล แสดงให้เห็นว่า บริษัทมีเป้าหมายที่จะก้าวเข้าสู่ภาระงานบางประเภทซึ่งเดิมทีใช้แฟลชเมมโมรีแบบ QLC เป็นหลัก ขณะเดียวกันก็ยังคงรักษาข้อได้เปรียบด้านต้นทุนของ HDD เอาไว้

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า HDD ในยุค AI ไม่ได้เป็นเพียงผลิตภัณฑ์ฮาร์ดแวร์แบบดั้งเดิมอีกต่อไป แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญสำหรับผู้ให้บริการคลาวด์ในการควบคุมต้นทุนการจัดเก็บข้อมูล ความหนาแน่นของตู้แร็ก และการใช้พลังงาน

เมื่อพิจารณาจากผลประกอบการทางการเงินล่าสุด ทั้งสองบริษัทต่างได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของอุปสงค์ฮาร์ดดิสก์ความจุสูงบนระบบคลาวด์ อย่างไรก็ตาม แนวทางทางเทคโนโลยีและโปรไฟล์ความเสี่ยงของแต่ละบริษัทมีความแตกต่างกัน

รายได้ในไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ 2026 ของซีเกทแตะที่ 3.629 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 48% เมื่อเทียบรายปี โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 52.7% และกระแสเงินสดอิสระแตะที่ 1.1 พันล้านดอลลาร์ ส่วนรายได้ตลอดทั้งปีเติบโต 34% สู่ระดับ 12.195 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดอิสระตลอดทั้งปีแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.1 พันล้านดอลลาร์ บริษัทคาดว่ารายได้ในไตรมาสที่ 1 ของปีงบประมาณ 2027 จะอยู่ที่ประมาณ 4.1 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้น (EPS) แบบ non-GAAP จะอยู่ที่ประมาณ 7.30 ดอลลาร์ สะท้อนถึงอุปสงค์ของลูกค้ากลุ่มคลาวด์และส่วนผสมผลิตภัณฑ์ความจุสูงที่ยังคงแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ ผลประกอบการในปีงบประมาณ 2026 ของซีเกทยังแสดงให้เห็นว่า บริษัทได้ลดหนี้สินลง 1.4 พันล้านดอลลาร์ตลอดทั้งปี และคืนเงินให้แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 810 ล้านดอลลาร์ผ่านการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน

ข้อได้เปรียบหลักของซีเกทอยู่ที่การพัฒนา HAMR ไปสู่เชิงพาณิชย์ได้เร็วกว่า หากแพลตฟอร์ม Mozaic ของบริษัทยังคงได้รับการรับรองคุณสมบัติจากลูกค้ากลุ่มคลาวด์เพิ่มเติมได้อย่างต่อเนื่อง บริษัทก็พร้อมที่จะรักษาอัตรากำไรไว้ได้ด้วยการใช้ประโยชน์จากความเป็นผู้นำด้านความจุ ราคาขายที่สูงขึ้น และต้นทุนต่อหน่วยที่เหนือกว่า อย่างไรก็ตาม HAMR จำเป็นต้องรวมเอาเลเซอร์ความแม่นยำสูง หัวอ่าน-เขียนแม่เหล็ก และกระบวนการผลิตเข้าด้วยกัน ส่งผลให้ยังคงมีความเสี่ยงด้านอัตราผลตอบแทนการผลิต ความน่าเชื่อถือ และการรับรองคุณสมบัติจากลูกค้าในช่วงการขยายกำลังการผลิต แม้ว่าซีเกทจะกำลังลดหนี้สินลง แต่บริษัทยังคงมีหนี้สินรวมประมาณ 3.6 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปีงบประมาณ 2026 และงบดุลของบริษัทยังคงต้องได้รับการปรับปรุงเพิ่มเติม

หลังจากการแยกธุรกิจแฟลช เวสเทิร์น ดิจิตอล ได้กลายเป็นหุ้นที่มุ่งเน้นธุรกิจ HDD อย่างบริสุทธิ์มากขึ้น ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ธุรกิจแฟลชเดิมได้เข้าจดทะเบียนแยกต่างหากในชื่อ แซนดิสก์ (SNDK) ซึ่งหลังจากนั้น ผลประกอบการทางการเงินของ WDC จึงสะท้อนถึงผลการดำเนินงานของธุรกิจฮาร์ดดิสก์เป็นหลัก รายงานที่ยื่นโดยเวสเทิร์น ดิจิตอล ยืนยันว่า แซนดิสก์ไม่ได้ถูกนำมารวมในงบการเงินของ WDC อีกต่อไป หลังจากกระบวนการแยกธุรกิจเสร็จสมบูรณ์

ในไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ 2026 รายได้ของเวสเทิร์น ดิจิตอล แตะที่ 3.747 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 44% เมื่อเทียบรายปี โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP อยู่ที่ 54.4% และกระแสเงินสดอิสระแตะที่ 1.281 พันล้านดอลลาร์ ส่วนรายได้ตลอดทั้งปีเพิ่มขึ้น 36% สู่ระดับ 12.919 พันล้านดอลลาร์ โดยมีกระแสเงินสดอิสระตลอดทั้งปีรวม 3.511 พันล้านดอลลาร์ บริษัทคาดว่าค่ากลางของรายได้ในไตรมาสที่ 1 ของปีงบประมาณ 2027 จะอยู่ที่ 4.1 พันล้านดอลลาร์เช่นเดียวกัน โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP อยู่ที่ประมาณ 55.5% รายงานทางการเงินล่าสุดของเวสเทิร์น ดิจิตอล แสดงให้เห็นว่า รายได้ อัตรากำไรขั้นต้น และกระแสเงินสดอิสระในไตรมาสล่าสุดล้วนสูงกว่าของซีเกทเล็กน้อย

ข้อได้เปรียบของเวสเทิร์น ดิจิตอล อยู่ที่ความสามารถในการใช้ประโยชน์จากผลิตภัณฑ์ ePMR และ UltraSMR ที่มีความพร้อมสูง เพื่อตอบสนองอุปสงค์ระยะสั้นของลูกค้า ก่อนที่จะค่อย ๆ เปลี่ยนผ่านไปสู่ HAMR ซึ่งช่วยลดแรงเสียดทานสำหรับลูกค้าที่ต้องสลับเปลี่ยนแพลตฟอร์มเทคโนโลยีอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม โมเดลธุรกิจที่เน้นเฉพาะ HDD เพียงอย่างเดียว ยังทำให้บริษัทสูญเสียการกระจายความเสี่ยงที่เคยได้รับจากธุรกิจแฟลชเดิม หากลูกค้ากลุ่มคลาวด์ลดการจัดซื้อ ราคา HDD ลดลง หรือความคืบหน้าในการรับรองคุณสมบัติชะลอตัวลง รายได้และกำไรของ WDC ก็อาจเผชิญกับความผันผวนตามวัฏจักรที่ชัดเจนยิ่งขึ้น

HDD จะไม่ถูกแทนที่ด้วย SSD อย่างสมบูรณ์ในยุค AI แต่วางตำแหน่งทางการตลาดจะยังคงหดตัวลงอย่างต่อเนื่อง และมุ่งเน้นไปที่ศูนย์ข้อมูลคลาวด์ ระบบจัดเก็บข้อมูลระดับองค์กร และการจัดเก็บข้อมูลระยะยาวความจุสูง แม้ความต้องการ HDD ในกลุ่มผู้บริโภคทั่วไปอาจลดลงอย่างต่อเนื่อง แต่วิสัยทัศน์ที่แท้จริงของอุตสาหกรรมจะถูกกำหนดโดยปริมาณการจัดซื้อระดับเอ็กซาไบต์ของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ จังหวะการอัปเกรดความจุของไดรฟ์ และต้นทุนการจัดเก็บข้อมูลต่อ TB

ทั้งซีเกทและเวสเทิร์น ดิจิตอล ต่างมีมูลค่าการลงทุนในระยะยาว แต่หุ้นทั้งสองไม่ใช่หุ้นคุณค่าแบบดั้งเดิมที่มีความผันผวนต่ำ หากแต่เป็นเป้าหมายการลงทุนในกลุ่มระบบจัดเก็บข้อมูลที่ผสานเรื่องราวการเติบโตของ AI เข้ากับความเสี่ยงจากวัฏจักรฮาร์ดแวร์

ซีเกทเหมาะสำหรับนักลงทุนที่ให้ความสำคัญกับความเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยี HAMR การอัปเกรดความจุผลิตภัณฑ์ และผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น โดยบริษัทบรรลุการส่งมอบผลิตภัณฑ์ขนาด 44TB ในปริมาณมากแล้ว และมีแผนผังเทคโนโลยีที่ค่อนข้างชัดเจน อย่างไรก็ดี ตลาดคาดหวังการเติบโตไว้สูง ขณะที่ภาระหนี้สินและการดำเนินการผลิตเชิงปริมาณของ HAMR ยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องเฝ้าระวังอย่างต่อเนื่อง

ในทางกลับกัน เวสเทิร์น ดิจิตอล มอบโอกาสการลงทุนในระบบจัดเก็บข้อมูล AI ความจุสูงที่บริสุทธิ์กว่า โดยมีผลการดำเนินงานด้านอัตรากำไรขั้นต้นและกระแสเงินสดอิสระล่าสุดที่เหนือกว่าเล็กน้อย และกลยุทธ์สองทางที่รวม ePMR และ HAMR เข้าด้วยกันช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นได้มากกว่า อย่างไรก็ตาม หลังจากการแยกธุรกิจแฟลชเมมโมรีออกไป บริษัทจะมีความอ่อนไหวมากขึ้นต่อวัฏจักรอุตสาหกรรม HDD และกำหนดการจัดซื้อของลูกค้ารายใหญ่บนคลาวด์

เมื่อพิจารณาคุณภาพการดำเนินงาน ความเสี่ยงทางเทคโนโลยี และส่วนเผื่อความปลอดภัยด้านมูลค่าหุ้นโดยรวมแล้ว เวสเทิร์น ดิจิตอล มอบอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่ค่อนข้างสมดุล ขณะที่นักลงทุนที่ให้ความสำคัญกับความเป็นผู้นำเทคโนโลยี HAMR และส่วนเพิ่มของราคาผลิตภัณฑ์ที่จะได้รับจากฮาร์ดดิสก์ขนาด 100TB ในอนาคต ซีเกทอาจแสดงความยืดหยุ่นในการเติบโตที่สูงกว่า ไม่ว่าจะเลือกตัวเลือกใด นักลงทุนควรติดตามรายจ่ายลงทุนของลูกค้าคลาวด์ ปริมาณการจัดส่งระดับเอ็กซาไบต์ ต้นทุนต่อหน่วยความจุ ความก้าวหน้าในการรับรองมาตรฐาน HAMR อัตรากำไรขั้นต้น และกระแสเงินสดอิสระอย่างใกล้ชิด แทนที่จะเพียงแค่เหมาว่าการเติบโตของข้อมูล AI จะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นอย่างยั่งยืน

แนวโน้มที่แท้จริงของอุตสาหกรรมไม่ใช่การที่ SSD จะเข้ามาแทนที่ HDD จนหมดสิ้น แต่เป็นการจัดสรรหน้าที่ใหม่ของสื่อจัดเก็บข้อมูลประเภทต่าง ๆ ตามความเร็ว ความจุ และต้นทุน ตราบใดที่การเติบโตของข้อมูลทั่วโลกยังคงขยายตัวเร็วกว่าการลดลงของต้นทุนแฟลชเมมโมรี HDD ความจุสูงก็จะยังคงเป็นส่วนสำคัญที่ขาดไม่ได้ของโครงสร้างพื้นฐาน AI

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด