นักลงทุนควรจับตาดูอะไรกับการประชุม FOMC ของเฟดที่จะเกิดขึ้นในวันที่ 18-19 มีนาคม 2025?

TradingKey - เป็นเวลากว่าสามสัปดาห์ที่นักลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ เผชิญกับช่วงเวลาที่ยากลำบาก โดยดัชนี S&P 500 ใช้เวลาเพียง 16 วันซื้อขายในการลดลง 10% ซึ่งเป็นสิ่งที่เรียกว่า “การปรับฐาน”

จากข้อมูลที่ไม่น่าชื่นชมนี้ ทำให้ดัชนีหลักของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ถือว่าเป็นการปรับฐานที่เร็วที่สุดลำดับที่ 7 นับตั้งแต่ปี 1929 ตามรายงานของ Bloomberg โดยมีสามในเจ็ดการปรับฐานที่เร็วที่สุดเกิดขึ้นในช่วงที่ประธานาธิบดีทรัมป์ดำรงตำแหน่ง คือในปี 2018, 2020 และในขณะนี้

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่สำคัญไม่แพ้กันสำหรับนักลงทุนในสัปดาห์นี้คือการประชุมคณะกรรมการตลาดเปิดของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ที่จะจัดขึ้นในวันที่ 18 ถึง 19 มีนาคม นักลงทุนจะจับตาดูความคิดเห็นและแนวทางจากเฟดเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้

แม้ว่าข้อมูลในช่วงไม่กี่เดือนล่าสุดอาจไม่ค่อยเป็นบวกสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ แต่ก็ยังไม่ใช่สถานการณ์ที่เลวร้ายสำหรับเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก ด้วยเหตุนี้ นี่คือสิ่งที่นักลงทุนควรจับตามองและสิ่งที่เฟดมีแนวโน้มจะหารือในการแถลงข่าวหลังการประชุม FOMC

ตัวเลขเงินเฟ้อยังคงสูงอยู่

หนึ่งในตัวชี้วัดสำคัญที่ผู้ว่าการเฟดได้ทบทวนอย่างละเอียดในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา นับตั้งแต่การประชุม FOMC ครั้งล่าสุด นั่นคืออัตราเงินเฟ้อ เนื่องจากหนึ่งในภารกิจคู่ของเฟดคือการรักษา
“ความเสถียรของราคา” ในเศรษฐกิจสหรัฐฯ

แน่นอนว่าเงินเฟ้อซึ่งวัดโดย CPI หลัก ยังคงติดอยู่ที่ประมาณ 3% ในการอ่านค่าล่าสุด ในขณะที่ดัชนีราคาการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) อยู่ที่ประมาณ 2.5% แม้ว่าดัชนี PCE จะเป็นตัววัดที่เฟดให้ความสำคัญ แต่ทั้งสองตัวชี้วัดยังคงสูงกว่าป้ายเป้าหมายที่เฟดตั้งไว้ที่ 2% สำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ

ไม่ต้องสงสัยว่าจะมีความคิดเห็นจากเฟดเกี่ยวกับความหมายของเงินเฟ้อที่คงที่ในแง่ของความคาดหวังการเติบโตในระยะยาวและมุมมองของเศรษฐกิจสหรัฐฯ แน่นอนว่าในสถานการณ์ที่มีภาษีนำเข้าก็มีความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตเพิ่มขึ้น

ความคาดหวังเงินเฟ้อและ “ดอตพลอต”

ที่น่ากังวลยิ่งสำหรับเจ้าหน้าที่เฟดคือข้อเท็จจริงที่ว่าผู้บริโภคคาดว่าจะมีเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในเศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งตามผลสำรวจความคาดหวังเงินเฟ้อของผู้บริโภคโดยมหาวิทยาลัยมิชิแกน

ในการอ่านค่าล่าสุดของการสำรวจดังกล่าว ผู้บริโภคสหรัฐฯ คาดว่าในระยะยาว (ในช่วงห้าปีข้างหน้า) เงินเฟ้อจะเฉลี่ยที่ 3.9% ซึ่งเป็นค่าที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 1993 และเพิ่มขึ้นจาก 3.5% ที่บันทึกไว้ในสิ้นเดือนกุมภาพันธ์

น่าเสียดายที่การคาดหวังเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอาจนำไปสู่ราคาที่สูงขึ้นในความเป็นจริง ซึ่งหมายความว่าเงินเฟ้อจะฝังรากลึก 

ผู้บริโภคสหรัฐฯ คาดว่าเงินเฟ้อจะยังคงเพิ่มสูงขึ้น

แหล่งที่มา: Bureau of Economic Analysis, University of Michigan

คาดว่าเฟดจะจับตาดูประเด็นนี้และให้ความเห็นเกี่ยวกับความหมายที่อาจเกิดขึ้นสำหรับนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางในช่วงที่เหลือของปี 2025 ที่จริงแล้ว เฟดจะเปิดเผย “ดอตพลอต” ที่อัปเดตใหม่ ซึ่งแสดงถึงที่ที่คณะผู้ว่าการคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระยะสั้นและระยะยาว

ครั้งสุดท้ายที่เฟดเปิดเผย “ดอตพลอต” คือในการประชุม FOMC เดือนธันวาคม 2024 นักลงทุนจะจับตาดูว่า ธนาคารกลางเห็นด้วยกับความคาดหวังของตลาดที่จะลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในช่วงที่เหลือของปี 2025 หรือไม่

ความกังวลเรื่องการเติบโตและภาวะถดถอยในวาระการประชุม

ท้ายที่สุด สิ่งที่นักลงทุนให้ความสำคัญคือความเชื่อมั่นที่ลดลงอย่างมหาศาลเกี่ยวกับสุขภาพของเศรษฐกิจสหรัฐฯ สถานการณ์นี้เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากตลาดหุ้นได้รับผลกระทบหนักจากการประกาศภาษีนำเข้าของประธานาธิบดีทรัมป์

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น ความคาดหวังการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ก็ถูกลดลงอย่างมาก การคาดการณ์ GDPNow ของ Atalata Fed ซึ่งติดตามข้อมูลที่เข้ามาเพื่อประเมินการเติบโตของ GDP ในไตรมาสปัจจุบัน ได้ลดลงเหลือ -2.4% ณ วันที่ 6 มีนาคม

การประมาณการ GDP จริงของ Atlanta Fed สำหรับไตรมาสที่ 1 ปี 2025

แหล่งที่มา: Atlanta Fed, Blue Chip Economic Indicators, Blue Chip Financial Forecasts

เหตุการณ์นี้ทำให้นักเศรษฐศาสตร์หลายคนลดเป้าหมายการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปีนี้ ข้อมูลการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอรวมถึงมุมมองเชิงลบจากบริษัทร้านค้าปลีกขนาดใหญ่ในสหรัฐฯ ได้สร้างความกังวลให้กับนักลงทุน เมื่อรวมกับภาษีนำเข้าของประธานาธิบดีทรัมป์แล้ว ก็เป็นสัญญาณของภาวะถดถอยที่คาดการณ์ไว้

แน่นอนว่าเฟดจะจับตาดูทุกสิ่งอย่างใกล้ชิด แต่ความกังวลของตลาดคือ เฟดอาจถูกจำกัดไม่ให้ลดอัตราดอกเบี้ยมากเกินไป เนื่องจากเงินเฟ้อที่ยังคงสูงอยู่ มีความกังวลว่าเงินเฟ้ออาจพุ่งสูงขึ้นหากลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเกินไป

ธนาคารกลางมีแนวโน้มที่จะใช้ท่าทีที่ระมัดระวังและเข้มงวด เนื่องจากความเชื่อมั่นที่ลดลงไม่ได้สอดคล้องกับข้อมูลโดยรวมทั้งหมด แม้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะชะลอตัวลง แต่ส่วนใหญ่ของตัวชี้วัดการเติบโตยังคงดูแข็งแกร่งเมื่อเปรียบเทียบกับการลดลงของตลาดในช่วงล่าสุด

คาดว่าประธาน Powell จะเห็นด้วยกับตลาด โดยมีข้อสังเกตว่าข้อมูลเงินเฟ้ออาจคงอยู่ในระดับปัจจุบันหรืออาจลดลงอีกในเดือนที่จะถึงนี้ ว่าเฟดสามารถเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยได้ในเดือนมิถุนายน