ปัจจัยลบจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดถูกสะท้อนในราคาไปแล้วหรือยัง? ทองคำดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งมุ่งสู่ระดับ 4,400 ดอลลาร์ พร้อมเปิดฉากการปรับตัวขึ้นรอบใหม่

TradingKey - ณ ช่วงการซื้อขายในตลาดยุโรปของวันที่ 18 กันยายน ราคาทองคำ (XAUUSD) ได้เดินหน้าฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องจากวันพฤหัสบดี โดยปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในการซื้อขายระหว่างวันสู่ระดับ 4,399.75 ดอลลาร์ในวันนี้ ซึ่งเฉียดระดับจิตวิทยาที่ 4,400 ดอลลาร์ หลังจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% เมื่อวันพุธ ราคาทองคำสปอตได้ร่วงลงอย่างรวดเร็วจากระดับเหนือ 4,365 ดอลลาร์ ลงไปทำจุดต่ำสุดที่ 4,235 ดอลลาร์ แต่หลังจากนั้น ราคาทองคำได้ฟื้นตัวขึ้นติดต่อกันสองวันทำการ โดยปรับตัวเพิ่มขึ้นเกือบ 150 ดอลลาร์

ในครั้งนี้ เฟดได้ปรับขึ้นกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (Federal Funds Rate) สู่ระดับ 3.75%-4.00% พร้อมกับส่งสัญญาณว่าอาจมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมได้อีกในอนาคต ซึ่งตามหลักทฤษฎีแล้วจะสร้างแรงกดดันต่อทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม การขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% นั้นเป็นสิ่งที่ตลาดคาดการณ์ไว้ล่วงหน้าอย่างกว้างขวางอยู่แล้ว การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาทองคำสู่บริเวณ 4,235 ดอลลาร์หลังการตัดสินใจดังกล่าว จึงมีลักษณะเป็นการปรับราคาในระยะสั้น (repricing) หลังจากความคาดหวังเชิงคุมเข้มนโยบายการเงินได้ถูกสะท้อนออกมาพร้อมกัน เมื่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเกิดขึ้นจริง สถานะขายชอร์ตทองคำที่เปิดไว้ก่อนหน้านี้บางส่วนก็เริ่มทยอยซื้อคืนเพื่อปิดสถานะ สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานอ้างอิงมุมมองตลาดยังระบุด้วยว่า เมื่อความคาดหวังเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยร้อนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตลาดอาจมีการเข้าซื้อขายล่วงหน้า (front-running) อย่างเห็นได้ชัด และสถานะเหล่านี้เริ่มมีการปรับตัวหลังจากผลการตัดสินใจสิ้นสุดลง

ขณะเดียวกัน การฟื้นตัวของราคาทองคำยังได้รับปัจจัยหนุนจากการย่อตัวลงของดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ โดยเมื่อวันพฤหัสบดี ดอลลาร์สหรัฐได้ย่อตัวลงจากระดับสูงสุดในรอบ 7 สัปดาห์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีปรับตัวลดลง ประกอบกับการอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่องของราคาน้ำมัน ช่วยลดความกังวลของตลาดว่าราคาพลังงานจะผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อแย่ลงไปอีกได้ในระดับหนึ่ง ราคาทองคำสปอตพุ่งขึ้นมากกว่า 2% ในวันดังกล่าว โดยกลับขึ้นมาเหนือระดับ 4,360 ดอลลาร์อีกครั้ง สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่า ผลกระทบทางตกใจเบื้องต้นจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดต่อราคาทองคำได้ลดลงอย่างมาก และจุดสนใจของตลาดกำลังเปลี่ยนไปสู่ประเด็นที่ว่า การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะสามารถดำเนินต่อไปได้อย่างยั่งยืนจริงหรือไม่

กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: TradingView

จากกราฟรายวันของทองคำ ราคาได้ดิ่งลงไปใกล้ระดับ 4,235 ดอลลาร์ หลังการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของเฟดเมื่อวันพุธ ก่อนที่จะเริ่มฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว ส่วนกราฟราย 4 ชั่วโมงแสดงรูปแบบการกลับตัวแบบ V-shape โดยสามารถกลับขึ้นไปยืนเหนือ 4,300 ดอลลาร์ และ 4,350 ดอลลาร์ได้ ซึ่งสะท้อนถึงแรงซื้อที่แข็งแกร่งอย่างมีนัยสำคัญ ณ ระดับราคาต่ำ

ในปัจจุบัน แนวต้านระยะสั้นที่สำคัญที่สุดได้ขยับไปอยู่ที่บริเวณ 4,400-4,440 ดอลลาร์ โดยระดับ 4,400 ดอลลาร์เป็นทั้งตัวเลขกลมๆ ทางจิตวิทยาและเป็นบริเวณสำคัญที่มีการทดสอบกำลังกันหลายครั้งก่อนหน้านี้ หากทองคำสามารถทะลุผ่านและยืนเหนือ 4,440 ดอลลาร์ได้อย่างมั่นคง การฟื้นตัวที่เริ่มต้นจาก 4,235 ดอลลาร์ก็อาจขยายตัวต่อไปยังบริเวณ 4,500-4,510 ดอลลาร์ หากทองคำทะลุผ่านระดับ 4,510 ดอลลาร์ขึ้นไปได้ ก็จะเปิดช่วงขาขึ้นเพิ่มเติมไปสู่ระดับ 4,700 ดอลลาร์ และต่อเมื่อทองคำทะลุผ่านและสะสมกำลังยืนเหนือระดับ 4,700 ดอลลาร์ได้สำเร็จ จึงจะมีความหวังในการกลับสู่แนวโน้มขาขึ้นในระยะกลางถึงยาว และเข้าไปท้าทายระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อไป