ท้าทายพาวเวลล์? เฟดอาจปรับท่าทีเป็นสายเหยี่ยวมากขึ้นภายใต้แรงกดดันจากทรัมป์

TradingKey - นับตั้งแต่กลับคืนสู่ทำเนียบขาวในปี 2568 ความตึงเครียดระหว่างประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ และนายเจอโรม พาวเวล ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่องโดยทรัมป์ได้กดดันให้เฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมากหลายครั้ง พร้อมกล่าวหานโยบายของเฟดว่าขัดขวางการเติบโตทางเศรษฐกิจ และยังเคยส่งสัญญาณต่อสาธารณะว่าจะพยายามปลดนายพาวเวลออกจากตำแหน่งแม้ว่ากฎหมายจะให้ความคุ้มครองประธานเฟดจากการถูกไล่ออกอย่างค่อนข้างมั่นคง แต่สิ่งนี้ก็มิอาจหยุดยั้งประธานาธิบดีจากการแสดงความไม่พอใจของเขาได้

และในสัปดาห์นี้ การแย่งชิงอำนาจดังกล่าวก็ได้ทวีความรุนแรงขึ้น—เมื่อกระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ ได้เริ่มการสอบสวนทางอาญาต่อนายพาวเวลซึ่งทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องเผชิญกับภาวะช็อกทางการเมืองอย่างที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน

มีรายงานว่า กระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ ได้ออกหมายเรียกจากคณะลูกขุนใหญ่ไปยังธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับการสอบสวนโครงการปรับปรุงอาคารสำนักงานใหญ่ ซึ่งงบประมาณพุ่งสูงขึ้นจากเดิม 1.9 พันล้านดอลลาร์ เป็น 2.5 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้นายพาวเวลอาจต้องเผชิญกับข้อหาทางอาญา ซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่ได้รับความสนใจอย่างกว้างขวางจากวอลล์สตรีท สภาคองเกรส และตลาดทั่วโลก

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์หลายรายเชื่อว่าการดำเนินการทางกฎหมายครั้งนี้อาจส่งผลสะท้อนกลับในที่สุดแทนที่จะเป็นการกุมอำนาจเหนือเฟด การเคลื่อนไหวนี้กลับอาจยิ่งกระตุ้นให้เกิดเสียงเรียกร้องในด้านความเป็นอิสระของเฟด และอาจทำให้นายพาวเวลยิ่งมีความมุ่งมั่นที่จะดำรงตำแหน่งในธนาคารกลางต่อไป

พาวเวลจะยังคงอยู่ในตำแหน่งหรือไม่?

เป็นเวลานานแล้วที่นายเจอโรม พาวเวล ประธานเฟด ได้พยายามอย่างเต็มที่เพื่อหลีกเลี่ยงการเผชิญหน้าโดยตรงกับประธานาธิบดีทรัมป์

ในอดีต ทรัมป์ได้ผลักดันให้มีการตรวจสอบเฟดเพิ่มขึ้นและพยายามเปลี่ยนตัวสมาชิกคณะกรรมการบางคน เมื่อต้องเผชิญกับแรงกดดันเหล่านี้ เฟดจึงยอมผ่อนปรนในประเด็นที่ไม่ใช่ประเด็นหลักบางประการ เช่น นโยบายด้านสภาพภูมิอากาศและการกำกับดูแลทางการเงิน อย่างไรก็ตาม ในเรื่องสำคัญอย่างนโยบายอัตราดอกเบี้ย นายพาวเวลยังคงยึดมั่นในจุดยืนของเขามาโดยตลอด โดยยืนกรานในความเป็นอิสระของธนาคารกลาง

ทว่าแนวทางนี้กำลังเปลี่ยนไป เมื่อกระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ ได้เริ่มการสอบสวนทางอาญาว่านายพาวเวลได้ให้การเท็จระหว่างการแถลงต่อสภาคองเกรสหรือไม่นักวิเคราะห์หลายคนเชื่อว่าเฟดอาจจะไม่นิ่งเฉยเหมือนในอดีตอีกต่อไป แต่จะหันมาปกป้องอำนาจของตนอย่างชัดเจนยิ่งขึ้นแทน

"ขณะนี้ทรัมป์ได้ใช้ 'ทางเลือกนิวเคลียร์' แล้ว ดังนั้นพาวเวลจึงไม่มีเหตุผลที่จะต้องเก็บความในใจไว้อีกต่อไป" มอริซ ออบส์เฟลด์ นักวิชาการอาวุโสจากสถาบันเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศปีเตอร์สัน และอดีตหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ IMF กล่าว

ปัจจุบัน วาระดำรงตำแหน่งประธานเฟดของนายพาวเวลมีกำหนดสิ้นสุดลงในเดือนพฤษภาคม อย่างไรก็ตาม เว้นแต่เขาจะลาออกด้วยความสมัครใจ วาระการเป็นสมาชิกคณะกรรมการบริหารเฟดของเขาจะยังคงดำเนินต่อไปจนถึงเดือนมกราคม 2571

ข้อมูลจาก Polymarket แพลตฟอร์มการพนันระบุว่า นับตั้งแต่นายพาวเวลตอบโต้การสอบสวนเมื่อวันที่ 11 มกราคม ความคาดหวังของตลาดเรื่องการลาออกของเขาภายในสิ้นเดือนพฤษภาคมหรือสิ้นปีนี้ได้ลดลงอย่างมาก โดยปัจจุบันมีเพียง 45% ของผู้เดิมพันที่เชื่อว่าเขาจะพ้นจากตำแหน่งคณะกรรมการภายในวันที่ 30 พฤษภาคม ซึ่งลดลงอย่างมากจาก 74% ในช่วงต้นเดือน

"ประธานเงา"? อิทธิพลของพาวเวลอาจยังคงอยู่

ในข้อพิพาทที่ดำเนินอยู่ระหว่างประธานาธิบดีทรัมป์และประธานเฟดพาวเวล สถานการณ์ที่ดูเหมือนจะย้อนแย้งกำลังเกิดขึ้น:แรงกดดันทางการเมืองเพื่อบีบให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง อาจกลับกลายเป็นตัวผลักดันให้เฟดดำเนินนโยบายการเงินในแนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้น.

คริส เวเลน ประธานบริษัท Whalen Global Advisors วิเคราะห์ว่า การแทรกแซงเฟดของทรัมป์ โดยเฉพาะแรงกดดันให้ลดดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว อาจยิ่งเติมเชื้อเพลิงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการพุ่งขึ้นอีกครั้งของเงินเฟ้อ ซึ่งหากความคาดหวังเงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้น เฟดอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงในอนาคตเพื่อเรียกความเชื่อมั่นของตลาดกลับคืนมา ซึ่งจะส่งผลเสียอย่างร้ายแรงต่อความต่อเนื่องและความน่าเชื่อถือของนโยบาย

ภายใต้ความเสี่ยงดังกล่าว เฟดจะโน้มเอียงไปทางการให้ความสำคัญกับความเป็นอิสระของนโยบายเพื่อรักษาความห่างเหินจากการเมือง โดยการสอบสวนทางอาญาของกระทรวงยุติธรรมต่อนายพาวเวล แทนที่จะทำให้แนวโน้มนี้อ่อนแอลง กลับยิ่งทำให้ประเด็นเรื่องความเป็นอิสระของธนาคารกลางขยายใหญ่ขึ้น จนกลายเป็นจุดสนใจระดับประเทศ

ในบริบทนี้ นายพาวเวลซึ่งก่อนหน้านี้ยังไม่ชัดเจนว่าจะดำรงตำแหน่งผู้ว่าการต่อไปหรือไม่ กลับเริ่มมีความเด็ดขาดมากขึ้น และเพื่อปกป้องความเป็นกลางของระบบธนาคารกลาง เขามีแนวโน้มที่จะเลือกดำรงตำแหน่งผู้ว่าการต่อไปจนกว่าจะครบวาระในปี 2571 หลังจากสิ้นสุดวาระประธานเฟด

เวเลนชี้ให้เห็นว่า แม้จะก้าวลงจากตำแหน่งประธานแล้ว แต่นายพาวเวลอาศัยตำแหน่งผู้ว่าการและประสบการณ์ด้านนโยบายของเขา ก็ยังคงสามารถสร้างอิทธิพลในระดับนโยบายให้แข็งแกร่งและกลายเป็น"ประธานเงา"—โดยยังคงอยู่นอกแสงสปอร์ตไลท์ แต่ยังคงมีความสามารถในการชี้นำทิศทางนโยบายบางอย่างและมีอิทธิพลต่อการตีความของตลาดต่อจุดยืนของเฟด

ในมุมมองของเขา กลยุทธ์ของทรัมป์ในการจัดการเรื่องของเฟดนั้นมีความลำเอียงและไม่เหมาะสม หากเป้าหมายเป็นเพียงการเปลี่ยนตัวผู้นำ เขาควรระบุให้ชัดเจนว่าเฟดต้องการประธานคนใหม่ แทนที่จะเปิดฉากโจมตีนายพาวเวลเป็นการส่วนตัวผ่านช่องทางทางกฎหมาย

วอลล์สตรีทส่งสัญญาณเตือน

ผู้บริหารระดับสูงหลายรายในวอลล์สตรีทได้ออกมาแสดงความเห็น โดยเน้นย้ำถึงความสำคัญของการรักษาความเป็นอิสระทางนโยบายของเฟด และแสดงความกังวลต่อการแทรกแซงทางการเมืองจากภายนอกที่กำลังเกิดขึ้นพวกเขาเชื่อว่าหากความเป็นอิสระของธนาคารกลางถูกทำลายลง ไม่เพียงแต่จะส่งผลให้ความคาดหวังเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นเท่านั้น แต่อาจถึงขั้นสั่นคลอนความเชื่อมั่นของตลาดต่อแนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในระยะยาวอีกด้วย

เจมี ไดมอน ซีอีโอของ JPMorgan Chase ระบุว่า ในบรรดามืออาชีพเกือบทั้งหมดในอุตสาหกรรมที่เขาพบเจอ ต่างสนับสนุนให้เฟดรักษาจุดยืนที่เป็นกลางโดยไม่มีข้อยกเว้น เขาเชื่อว่าการทำลายกำแพงกั้นระหว่างธนาคารกลางและอำนาจทางการเมืองอาจก่อให้เกิดผลลัพธ์ที่ตรงกันข้าม โดยจะผลักดันความคาดหวังเงินเฟ้อให้สูงขึ้นโดยตรง และอาจนำไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ซึ่งในมุมมองของเขา กลไกการดำเนินงานที่เป็นอิสระของเฟดนี่เองที่ทำหน้าที่สร้างเสถียรภาพที่สำคัญท่ามกลางสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ซับซ้อนอย่างยิ่งในปีที่ผ่านมา

ไบรอัน มอยนิแฮน ซีอีโอของ Bank of America ได้แสดงความกังวลในทำนองเดียวกัน โดยเขาตั้งข้อสังเกตว่า เป็นเพราะเฟดมีอำนาจในการกำหนดนโยบายอย่างเป็นอิสระโดยอิงตามข้อมูลทางเศรษฐกิจ เศรษฐกิจสหรัฐฯ จึงสามารถรักษาความสามารถในการแข่งขันระยะยาวบนเวทีโลกได้ เขาเชื่อว่าความเป็นอิสระในเชิงสถาบันของเฟดเป็นรากฐานสำคัญของความยืดหยุ่นในเศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งเป็นข้อเท็จจริงที่สะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนในตลาดทุน

โรบิน วินซ์ ซีอีโอของ BNY Mellon เชื่อว่าการทำลายความเป็นอิสระของธนาคารกลางไม่เพียงแต่จะบั่นทอนรากฐานของตลาดพันธบัตรเท่านั้น แต่อาจผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวพุ่งสูงขึ้นด้วย เขาเน้นย้ำว่าประชาคมโลกได้ใช้เวลาหลายทศวรรษในการพิสูจน์ถึงความจำเป็นและประสิทธิภาพของธนาคารกลางที่เป็นอิสระ หากการตัดสินใจของเฟดถูกครอบงำด้วยการเมืองระยะสั้นในอนาคต ผลกระทบเชิงลบต่อตลาดอาจรุนแรงเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก