시스템 매출 감소 속 더 조인트 3분기 계속영업이익 증가

더 조인트(The Joint Corp.)는 자본 부담이 적은 프랜차이즈 모델로의 전환을 통해 비용을 절감하면서 3분기 계속영업 부문 수익성이 개선됐다고 발표했다. 다만 소비 지출 둔화로 클리닉 매출은 지속적인 압박을 받았다. 매출은 전년 동기 대비 1% 증가한 반면, 시스템 전반 매출은 3.1% 감소했고 동일 점포 매출은 여전히 마이너스를 기록했다.

2026년 9월 30일로 마감된 분기 매출은 전년 동기의 1,340만 달러에서 1,360만 달러로 증가했다. 계속영업 당기순이익은 30만 달러에서 150만 달러로 늘어났으며, 계속영업 조정 EBITDA는 90만 달러 증가한 230만 달러를 기록했다.

더 조인트가 가맹점 전환(리프랜차이징) 프로그램을 완료함에 따라 직영 클리닉 부문은 중단영업으로 분류된다. 중단영업 부문은 전년 동기 60만 달러 순이익에서 160만 달러 순손실을 기록해, 회사의 연결 순손실은 10만 달러로 전년 동기의 90만 달러 순이익 대비 적자 전환했다. 연결 조정 EBITDA는 중단영업 부문의 조정 EBITDA 감소가 계속영업 부문의 개선을 상쇄하면서 330만 달러로 변동이 없었다.

영업비용은 여러 부문에서 감소했다. 매출원가는 270만 달러에서 240만 달러로 줄었고, 일반관리비는 730만 달러에서 690만 달러로 감소했으며, 판매 및 마케팅 비용은 280만 달러에서 270만 달러로 소폭 하락했다.

회원 수 증가, 소비자 지출 압박에 상쇄

가맹점과 직영 또는 위탁 관리 클리닉 매출을 합산한 시스템 전반 매출은 총 1억 2,330만 달러로 2025년 3분기 대비 3.1% 감소했다. 동일 점포 매출은 1.9% 감소했으나, 이는 2026년 2분기 대비 90bp(0.9%포인트) 개선된 수치다.

회사 측은 환자 전환율과 유지율 개선이 활성 회원 수의 전분기 대비 증가를 뒷받침했다고 밝혔다. 또한 회원들이 더 오랜 기간 활동을 유지하고 회원 기간 동안 총 지출액을 늘림에 따라 환자 생애 가치(LTV)도 증가했다. 다만 환자 1인당 월평균 지출 감소와 신규 환자 수 감소로 이러한 개선 효과는 일부 상쇄되었으며, 경영진은 이러한 요인이 주로 소비자에 대한 거시경제적 압박 지속에 기인한 것으로 보았다.

더 조인트는 AI 기반 잠재고객 관리, 디지털 노출 확대, 유연한 멤버십 제도, 맞춤형 환자 관리를 통해 동일 점포 매출 개선을 꾀하고 있다. 또한 이탈 환자를 다시 유치하기 위한 타깃형 홍보와 프로모션도 계획 중이다.

기업설명회 자료에 따르면, 2026년에 새로 문을 연 클리닉들은 과거 약 18개월이 걸렸던 것에 비해 약 3개월 만에 손익분기점에 도달했다. 회사는 경험이 풍부하고 자본력을 갖춘 다점포 가맹점주를 유치하고, 기존 운영자의 사업 확장을 지원하며, 프랜차이즈 브로커 네트워크를 통해 가맹점주 모집을 확대할 방침이다.

분기 말 기준 클리닉 네트워크는 가맹점 915곳과 직영 또는 위탁 관리 지점 15곳을 포함해 총 930곳에 달했다. 11월 4일 기준 15건의 임대차 계약 양도가 완료 대기 중이며, 이후 더 조인트는 직영 또는 위탁 관리 클리닉을 전혀 두지 않을 것으로 예상하고 있다.

클리닉 포트폴리오 축소 반영한 실적 전망치

더 조인트는 이제 2026년 시스템 전반 매출이 2025년의 5억 3,240만 달러에서 5억 800만~5억 1,200만 달러로 감소할 것으로 전망하고 있다. 동일 점포 매출은 지난해 0.4% 감소에 이어 2.5%~3.5% 감소할 것으로 예상된다. 회사는 연결 조정 EBITDA 전망치를 1,250만~1,350만 달러로 유지했다.

회사가 역량이 우수한 운영자와 수익성이 높은 지점을 중심으로 포트폴리오를 재편함에 따라, 연말 클리닉 수는 2025년 말 대비 약 50곳 적을 것으로 예상된다.

더 조인트는 핵심 카이로프랙틱 서비스와 함께 장수(longevity) 및 건강 수명(healthspan)에 대한 소비자의 관심과 연계된 사업 기회를 모색할 계획이다. 이러한 계획에는 측정 가능한 결과를 도출하는 임상 치료 프로토콜 시험과 교정용 안창(orthotics), 영양제 등 보완적인 소매 제품의 시범 판매가 포함된다.

자본 배분 및 리스크

회사는 6월 30일의 2,220만 달러에서 감소한 1,830만 달러의 비제한 현금으로 분기를 마감했으며, 2,000만 달러 규모의 회전신용공도는 전액 한도가 남아 있었다. 해당 분기 동안 회사는 약 380만 달러에 약 46만 1,000주를 매입해 기존의 1,200만 달러 자사주 매입 승인 한도를 모두 채웠다. 이사회는 분기 말 이후 자사주 매입을 위해 500만 달러를 추가로 승인했다.

더 조인트는 또한 2026년 중에 5개 지역 개발자(regional developer) 영업권 환매를 완료했다. 경영진은 재취득한 권리를 통해 연간 환산 지역 개발자 로열티를 약 300만 달러 절감할 수 있을 것으로 예상하며, 해당 이익의 약 3분의 1은 해당 지역 관리에 드는 내부 비용으로 상쇄될 것으로 보고 있다.

회사는 자유재량 소비 지출에 대한 지속적인 압박을 주요 영업 제약 요인으로 지목했다. 기타 리스크로는 카이로프랙틱 의사 및 기타 클리닉 인력 채용의 어려움, 인건비 상승, 인플레이션, 금리, 관세 및 유가 등이 있다. 실행 리스크에는 잔여 임대차 계약 양도 완료, 프랜차이즈 네트워크의 수익성 있는 확장, 재취득한 지역 개발자 영업권의 성공적인 통합 등이 포함된다.