카르만, 3분기 매출 66% 급증에 2026 회계연도 전망 상향

카르만 스페이스 앤 디펜스(Karman Space & Defense)는 방위 시장 전반의 광범위한 성장과 견조한 수주 활동에 힘입어 3분기 매출이 66% 증가하고 수주잔고가 2배 이상 늘어남에 따라 2026 회계연도 연간 전망치를 상향 조정했다.

회사는 이제 연간 매출을 기존의 7억 3,000만~7억 4,500만 달러에서 상향된 7억 5,500만~7억 6,000만 달러로 예상하고 있다. 중간값 기준으로는 2025 회계연도 대비 61% 증가한 수치다. 카르만은 또한 조정 EBITDA 전망치도 기존의 2억 1,500만~2억 2,250만 달러에서 2억 2,500만~2억 2,700만 달러로 높였으며, 새로운 중간값은 전년 대비 55% 성장을 의미한다.

경영진은 2026 회계연도 예상 수주잔고 전환을 통해 수정된 매출 전망치 중간값에 대한 완전한 가시성을 확보했다고 밝혔다. 이번 전망에는 극초음속, 미사일, 미사일 방어, 무인 항공기 시스템(UAS), 대무인기 시스템(카운터 UAS), 해양 방위, 상업용 우주 및 발사 수요에 대한 회사의 익스포저도 반영됐다.

매출 및 이익, 분기 사상 최고치 기록

9월 30일로 마감된 3분기 매출은 전년 동기의 1억 2,180만 달러에서 2억 160만 달러로 증가했다. 유기적 매출은 25% 늘었으며, 전 분기 대비로는 11% 증가했다.

매출총이익은 73% 증가한 8,620만 달러를 기록했다. 일반회계기준(GAAP) 순이익은 760만 달러에서 2,090만 달러로 증가했고, 법인세 차감 전 이익은 12% 늘어난 1,330만 달러를 기록했다. 이번 분기에는 전년 동기의 법인세 비용 420만 달러와 달리 760만 달러의 법인세 혜택이 포함됐다.

조정 EBITDA는 60% 증가한 6,050만 달러를 기록했다. 조정 EBITDA 마진은 전년 동기 31.0%에서 30.0%로 소폭 하락해 이익 성장세가 매출 증가 속도를 약간 밑돌았음을 나타냈다. 조정 희석 주당순이익(EPS)은 90% 증가한 0.19달러를 기록했으며, GAAP 기준 희석 주당순이익은 0.06달러에서 0.16달러로 늘어났다.

2026 회계연도 첫 9개월간 매출은 59% 증가한 5억 3,490만 달러를 기록했고, 순이익은 970만 달러에서 4,270만 달러로 늘어났다. 9개월 누적 조정 EBITDA는 55% 증가한 1억 5,990만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA 마진은 전년 동기의 30.7% 대비 29.9%를 나타냈다.

방위 시장이 성장 견인

카르만은 3대 방위 최종 시장 모두에서 성장을 기록했다고 밝혔다. 극초음속 및 전략 미사일 방어 부문 매출은 40% 증가한 5,100만 달러로 분기 매출의 25%를 차지했다. 전술 미사일 및 통합 방어 시스템 부문 매출은 52% 증가한 6,800만 달러로 전체의 34%를 기록했다.

해양 방위 부문은 4,500만 달러를 창출해 매출의 22%를 차지했으며, 전년 동기 기여도가 미미했기 때문에 전년 대비 성장률은 유의미하지 않은 것으로 간주됐다. 우주 및 발사 부문 매출은 7% 감소한 3,800만 달러로 나머지 19%를 차지했다.

회사는 자사를 150개 이상의 고객사와 프로그램에 납품하는 추진체, 단간 분리 및 탑재체 시스템 전문 공급업체로 설명하고 있다. 회사 발표 자료에 따르면 단일 프로그램이 매출의 10% 이상을 차지하는 경우는 없다.

수주잔고 16억 달러 돌파

수주잔고는 전년 동기의 8억 110만 달러에서 108% 증가한 16억 7,000만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 2025년 12월 31일 기준 수치의 2배를 넘는 수준이다. 분기 수주액은 약 4억 6,500만 달러를 기록했으며, 여기에는 사드(THAAD) 미사일 방어 프로그램과 관련된 7년, 2억 1,800만 달러 규모의 장기 계약이 포함됐다.

카르만은 이번 분기 동안 2,670만 달러의 영업 현금 흐름을 창출했고 유형자산에 1,340만 달러를 지출하여 비GAAP 잉여현금흐름 1,340만 달러를 기록했다.

매출이 운전자본 소요치보다 빠르게 증가함에 따라 순영업운전자본은 연환산 매출 대비 전년 동기 37%에서 32%로 감소했다. 계약 자산이 여전히 가장 큰 비중을 차지한 가운데, 회사는 재고자산이 상대적으로 적은 수준을 유지했고 매출채권은 정상적으로 증가하고 있다고 밝혔다.

9월 30일 기준 카르만의 현금 및 현금성 자산은 2025년 말의 3,400만 달러에서 증가한 6,820만 달러를 기록했다. 유동 및 비유동 부분을 포함한 정기 대출금 총액은 12월 31일 기준 약 4억 9,910만 달러에서 약 8억 5,880만 달러로 늘어났다. 영업권 및 무형자산 증가를 포함한 총자산은 16억 4,000만 달러로 증가했다.

회사는 매출의 상당 부분이 미군 계약에서 발생하므로 연방 정부의 국방 지출에 의존하고 있다고 주의를 당부했다. 공시된 기타 리스크 요인으로는 자원 소모가 많은 경쟁 입찰, 법률 및 규제 요건 준수, 지식재산권 보호, 만족스러운 조건으로 인수를 완료하고 통합할 수 있는 역량 등이 포함됐다.