MDU 리소스 3분기 순이익 감소; 바켄 이스트 추진

MDU 리소스 그룹은 전력 유틸리티 실적 개선에도 불구하고 천연가스 유틸리티의 계절적 손실 확대, 파이프라인 수익 부진, 본사 비용 증가가 이를 상쇄하면서 3분기 실적이 감소했다고 발표했다. 규제 대상 에너지 공급 기업인 동사는 28억~31억 달러의 자본이 소요될 것으로 예상되는 바켄 이스트 파이프라인(Bakken East Pipeline) 계획을 추진하는 한편, 2026년 실적 가이던스를 재확인했다.

2026년 9월 30일로 마감된 3개월 동안 MDU 리소스의 미국 일반회계기준(GAAP) 순이익은 1,400만 달러(희석 주당순이익 0.07달러)로, 전년 동기의 1,840만 달러(주당 0.09달러) 대비 감소했다. 중단된 노트 매립지(Knott Landfill) 재생 천연가스 프로젝트 관련 비용과 자본화되지 않은 바켄 이스트 자문 비용을 제외한 조정 순이익은 1,660만 달러(주당 0.08달러)였다.

9개월 누적 GAAP 순이익은 1억 1,410만 달러에서 1억 1,610만 달러로 증가했으나, 평균 희석 유통주식수 증가로 희석 주당순이익은 0.56달러에서 0.55달러로 감소했다. 9개월 누적 조정 순이익은 1억 1,940만 달러(주당 0.57달러)로, 전년 동기의 1억 1,410만 달러(주당 0.56달러)와 비교된다.

전력 유틸리티 실적 증가

전력 유틸리티 부문은 이번 분기 가장 큰 실적 기여도를 기록했으며, 이익은 2,150만 달러에서 2,650만 달러로 증가했다. 노스다코타, 몬태나, 와이오밍에서 승인된 신규 요금으로 710만 달러의 추가 매출이 발생했고, 배저 풍력발전소(Badger Wind Farm)가 분기 이익에 320만 달러를 기여했다. 소매 전력 판매량은 9.3% 증가했다.

MDU는 체결된 전력 서비스 계약을 통해 1기가와트(GW) 이상의 데이터센터 전력 수요를 확보했다고 밝혔다. 여기에는 노스다코타주 엘렌데일의 530메가와트(MW)가 포함되며, 이 중 280메가와트는 가동 중이고 신규 건물이 완공됨에 따라 추가 용량이 공급될 예정이다. 노스다코타주 센터의 430메가와트 프로젝트는 2027년, 사우스다코타주 레올라의 50메가와트 프로젝트는 2028년에 가동될 것으로 예상된다. 후자 두 프로젝트는 규제위원회의 승인을 받아야 한다.

동사는 현재까지 데이터센터 프로젝트에 대한 자본 투자가 미미한 수준이었다고 밝히며, 해당 계약들이 자기자본이익률(ROE)을 제고한다고 설명했다. 아울러 다른 잠재적 프로젝트에 대한 논의도 지속하고 있다.

가스 유틸리티 및 파이프라인 실적 둔화

천연가스 공급 사업 부문은 2,070만 달러의 계절적 손실을 기록해 전년 동기의 1,820만 달러 손실보다 확대됐다. 신규 요금 적용으로 매출이 650만 달러 증가하고 소매 판매량이 7.1% 늘었으며 고객 수도 1.5% 증가했다. 그러나 이러한 개선 효과는 운영 및 유지보수 비용 증가로 완전히 상쇄됐다. 아울러 해당 부문은 노트 매립지 프로젝트 개발 중단 결정과 관련해 210만 달러의 세후 손실을 반영했다.

파이프라인 부문 이익은 1,680만 달러에서 1,310만 달러로 감소했다. 단기 계약 수요 증가와 마이놋 및 라인 섹션 32 확장에 따른 용량 요금 매출 증가는 운영 및 유지보수 비용 증가, 바켄 이스트 자문 비용, 저장 관련 사업 활동 위축으로 완전히 상쇄됐다.

MDU는 9월 30일 바켄 이스트 프로젝트에 대해 최종 투자 결정(FID)을 긍정적으로 확정했다. 해당 파이프라인은 향후 확장이 유연하도록 하루 14억 입방피트의 초기 수송 용량으로 설계되었으며, 신규 압축기 스테이션 4곳과 기존 스테이션 2곳의 개선 작업을 포함한다. 체결된 선행 계약을 통해 하루 약 12억 입방피트의 용량이 확보되었으며, 프로젝트의 사전 수요조사(오픈 시즌) 기간 동안 제출된 관심 수준에 근접하도록 약정 물량을 늘릴 수 있는 옵션도 마련되어 있다.

동사는 2026년 4분기에 연방에너지규제위원회(FERC) 7(c)조에 따른 정식 신청서를 제출할 것으로 예상하고 있다. 착공은 2028년으로 예상되며, 1단계는 2029년 말, 2단계는 2030년 말 가동을 목표로 하고 있다. MDU는 잠재적 파트너십을 포함한 자금 조달 구조를 검토 중이다.

이와 별도로, 계획 중인 라인 섹션 32 확장을 통해 하루 1억 9,000만 입방피트의 용량이 추가될 예정이며, 가동 시점은 2028년 말, 예상 자본 투자는 약 7,000만 달러다. MDU는 또한 예상되는 산업 수요를 지원하기 위해 노스다코타주 타이오가에서 마이놋까지 약 90마일 길이의 파이프라인을 개발하고 있다. 비용 회수 보호를 제공하는 개발 계약은 2026년 12월까지 유지된다.

가이던스 및 규제 관련 동향

MDU는 2026년 주당순이익 가이던스를 0.93~1.00달러로 재확인하고, 장기 EPS 성장률 목표치인 6%~8%를 유지했다. 연간 전망은 정상적인 기상, 경제 및 운영 여건, 연간 1%~2%의 유틸리티 고객 증가, 승인된 자본 투자 및 요금 회수 계획의 성공적인 실행을 전제로 한다.

노스다코타주의 전력 잠정 요금은 환급 조건부로 9월 1일 발효되었으며, 승인된 오리건주 요금 합의안은 10월 31일 발효되었다. 동사는 10월 30일 미네소타주에 천연가스 요금 인상안을 제출해 연간 450만 달러의 매출 증가를 요청했으며, 여기에는 2027년 1월 1일부터 약 390만 달러의 잠정 인상 요청이 포함된다. FERC의 신규 파이프라인 요금은 환급 조건부로 12월 1일 발효될 예정이다.

9월 30일 기준 MDU의 총자본 대비 부채 비율은 46.6%였다. 동사는 성장을 위한 자금을 조달하면서 견고한 투자적격 신용등급 유지를 목표로 하고 있다고 밝혔다. 동사의 전망치는 규제 당국의 승인, 요금 회수, 자금 조달 협약, 공사 진행, 운영상 가정에 계속해서 의존하며, 이러한 요인의 변화로 인해 현재의 예상과 실질적으로 다른 결과가 초래될 수 있다.