에어프로덕츠 2026 회계연도 조정 EPS 12% 증가; 2027 회계연도 성장률 5%-8% 전망

에어프로덕츠(APD)가 온사이트(현장 공급) 물량 증가, 신규 자산 가동, 지분법 적용 관계사의 기여에 힘입어 회계연도 4분기 및 연간 조정 순이익이 증가했다고 발표했다. 이 산업용 가스 기업은 순현금흐름 흑자와 추가적인 영업이익률 개선을 목표로 삼는 동시에, 2027 회계연도 조정 주당순이익(EPS)이 5%에서 8% 성장할 것으로 전망했다.

2026 회계연도 매출은 130억 달러로 8% 증가했다. 물량이 4%포인트 기여했고, 환율과 에너지 비용 전가가 각각 2%포인트씩 더해졌다. 조정 영업이익은 11% 증가한 31억 8,000만 달러를 기록했으며, 조정 영업이익률은 70bp(1bp=0.01%포인트) 확대된 24.4%를 나타냈다. 조정 EPS는 12% 증가한 13.45달러를 기록했다.

에어프로덕츠의 영업활동 현금흐름은 전년 대비 14억 달러 증가한 47억 달러를 기록했다. 자본적 지출(설비투자)은 18억 달러 감소한 33억 달러로 줄어들며 조정 기준 순현금흐름 중립을 달성하는 데 기여했다. 회사는 배당금으로 16억 달러를 지급했으며, NGHC 합작투자법인(JV) 관련 순부채를 제외한 조정 순부채 대비 조정 EBITDA 비율은 2.0배를 기록했다.

조정 자본수익률은 100bp 개선된 11.9%를 기록했으나, 건설 중인 자산으로 인해 해당 지표가 약 400bp 하락하는 영향이 있었다. 9월 말 기준 직원 수는 약 1만 9,600명으로, 1년 전보다 1,700명 줄었다.

4분기 실적 개선, 물량 증가가 비용 상승 상쇄

4분기 조정 EPS는 전년 동기 대비 6% 증가한 3.61달러를 기록했다. 조정 영업이익은 주로 물량 증가에 힘입어 5% 증가한 8억 5,600만 달러를 나타냈으나, 비용 상승으로 일부 상쇄됐다. 조정 영업이익률은 에너지 비용 전가로 인한 약 50bp의 하락 요인을 포함해 전년 동기 및 전 분기 대비 모두 150bp 하락한 24.1%를 기록했다.

분기 매출은 전년 동기 및 전 분기(3분기) 대비 모두 12% 증가했다. 전년 동기 대비로는 물량이 9%포인트를 끌어올렸으며, 가격과 에너지 비용 전가, 환율이 각각 1%포인트씩 기여했다. 온사이트 물량에는 신규 자산의 기여뿐만 아니라 조기 계약 해지와 관련된 미주 지역의 대규모 자산 매각이 포함됐다.

해당 분기 중 시행된 가격 인상 조치로 높아진 전력 비용을 회수했다. 다만 인센티브 보상과 고정비 인플레이션으로 비용이 증가했으며, 이는 생산성 향상으로 일부 상쇄됐다. 전자 부문 물량이 회복되면서 헬륨 가격 하락 압력은 완화됐다.

아시아, 연간 사업부 성장 견인

미주 지역의 2026 회계연도 영업이익은 수소 및 일산화탄소 사업을 포함한 양호한 온사이트 물량과 신규 자산에 힘입어 8% 증가한 16억 4,000만 달러를 기록했다. 비용 상승이 가격 인상 효과를 일부 상쇄한 한편, 에너지 비용 전가로 인해 영업이익률은 약 50bp 하락했다. 지분법 적용 관계사 이익은 멕시코 내 단기 계약이 반영되며 39% 증가한 2억 1,800만 달러를 기록했다.

아시아 지역 영업이익은 15% 증가한 9억 7,900만 달러를 기록했고, 영업이익률은 230bp 확대된 28.3%로 집계됐다. 매각예정 가스화 자산, 신규 자산, 비용 절감 및 우호적인 환율 효과가 실적에 긍정적으로 작용했으나 가격 약세로 일부 상쇄됐다.

유럽 지역 영업이익은 온사이트 물량과 환율 상승 효과가 비용 상승 영향을 웃돌며 7% 증가한 9억 700만 달러를 기록했다. 영업이익률은 에너지 비용 전가로 인한 약 50bp의 영향을 포함해 30bp 하락한 28.0%로 집계됐다. 지분법 적용 관계사 이익은 이탈리아에서의 호조에 힘입어 18% 증가했다.

중동 및 인도 지역 영업이익은 비용 절감과 생산성 향상에 힘입어 130% 급증한 2,200만 달러를 기록했다. 지분법 적용 관계사 이익은 사우디아라비아 관계사의 비용 절감이 반영되며 6% 증가한 3억 6,200만 달러를 기록했다.

수주잔고와 자본 규율, 여전히 최우선 과제

에어프로덕츠는 2026 회계연도 말 기준 전자 프로젝트 26억 달러를 포함해 전자 및 우주 분야를 중심으로 33억 달러 규모의 기존 산업용 가스 수주잔고를 확보했다. 회사는 4분기 중 두 시장 모두에서 미국 내 신규 프로젝트를 수주한 데 이어, 주로 전자 및 우주 분야에서 40억 달러 이상의 기회 파이프라인을 검토하고 있다고 밝혔다.

경영진은 2027 회계연도 설비투자(CAPEX)를 30억~35억 달러로 예상하고 있으며, 중간값 기준으로는 2026 회계연도와 유사한 수준이다. 네옴(NEOM), 에드먼턴, 로테르담 프로젝트 완료를 위해 약 15억 달러가 투입될 예정이다. 회사는 2027 회계연도가 에너지 전환 프로젝트에 대규모 자본 지출이 집행되는 마지막 해가 될 것이라고 설명하며, 잔여 프로젝트의 경제성과 실행력을 개선하는 데 계속 집중하고 있다고 밝혔다.

에어프로덕츠는 또한 특정 석탄 가스화 자산에서 철수하고 맞춤형 포트폴리오 조치를 추진하고 있다. 회사는 이러한 포트폴리오 조치를 통해 유입되는 현금이 재무구조를 강화하는 데 도움이 될 것으로 기대하고 있다.

회사는 2022 회계연도 말 대비 2027 회계연도 말까지 인력 감축을 통해 연간 2억 5,000만 달러 이상의 손익 개선 효과를 달성하는 것을 목표로 하고 있다. 계획된 조치의 93% 이상이 2026 회계연도 말까지 완료됐다. 에어프로덕츠는 프로젝트 완료 후 관련 인력이 대폭 줄어들 것으로 예상하며, 신규 자산에 필요한 인력을 제외하고 약 1만 8,500명의 인력 유지를 목표로 하고 있다.

2027 회계연도 전망

에어프로덕츠는 2027 회계연도 조정 EPS가 5%에서 8% 성장한 14.15~14.50달러에 이를 것으로 전망했다. 조정 영업이익은 9%에서 12% 증가할 것으로 예상되는 반면, 지분법 적용 관계사 이익은 전년 수준을 유지할 것으로 내다봤다. 경영진은 가격 인상과 생산성 개선이 인플레이션을 충분히 상쇄할 것으로 보고 있으며, 미주 및 아시아 지역의 신규 자산이 실적에 기여하고 헬륨은 중립적인 영향을 미칠 것으로 예상했다. 이번 전망은 환율이 2026 회계연도와 동일하게 유지된다고 가정한 수치다.

이자 비용 증가와 세금은 2027 회계연도 순이익에 부담으로 작용할 전망이다. 1분기 조정 EPS는 전년 동기 대비 6%에서 9% 증가한 3.35~3.45달러로 제시했다. 이 전망에는 완만한 수준의 헬륨 역풍과 약 1%의 환율 효과가 반영됐다.

2027 회계연도 경영진의 우선 과제로는 순현금흐름 흑자 창출, 영업이익률 개선, 배당금 인상 기조 지속, 고수익 산업용 가스 프로젝트로의 자본 배분 등이 포함된다.

설명회에서는 최종 수요 시장의 불균등한 여건도 지적됐다. 에어프로덕츠는 미국 정유 고객사들의 생산 수준이 지속적으로 높게 유지될 것으로 예상하고 중국 내 가스화 설비 가동률이 견조하다고 밝혔으나, 유럽 화학 부문의 지속적인 침체, 수입산 유입에 따른 유럽 금속 부문의 압박, 아시아 금속 부문의 부진, 글로벌 제조업 성장 둔화 등을 언급했다. 또한 실적, 자본 지출 및 프로젝트에 대한 가정은 경영 여건, 협상 및 회사의 공시 서류에 기술된 기타 위험 요인의 영향을 받기 때문에 실제 결과는 경영진의 전망치와 다를 수 있다.