펜 엔터테인먼트, 3분기 사상 최대 매출 달성 후 2026년 리테일 전망 상향

펜 엔터테인먼트(PENN Entertainment)는 3분기 사상 최대 매출, 전반적인 사업장 실적 호조, 최근 완공된 개발 프로젝트의 기여에 힘입어 2026년 리테일 부문 매출 및 조정 EBITDAR 가이던스를 상향 조정했다. 회사는 이제 연간 리테일 조정 EBITDAR를 기존 전망치보다 1,000만 달러 증가한 19억 7,300만 달러로 예상하고 있으며, 인터랙티브 부문의 조정 EBITDA 가이던스는 2,000만 달러 손실로 재확인했다.

9월 30일로 마감된 3개월 동안 리테일 부문 매출은 전년 동기 대비 5.0% 증가한 14억 9,000만 달러를 기록했으며, 해당 부문의 조정 EBITDAR는 7.7% 증가한 5억 180만 달러를 나타냈다. 조정 EBITDAR 마진은 84베이시스포인트(bp) 확대된 33.7%로, 3개 분기 연속 전년 동기 대비 마진 개선세를 이어갔다.

완공된 개발 프로젝트를 제외하면 리테일 부문 매출은 약 1%, 조정 EBITDAR는 약 5% 증가했다. 펜 엔터테인먼트는 등급 고객(rated) 매출 증가, 전 연령대에 걸친 방문당 지출 확대, 중·고액 자산 고객의 기여, 비등급 고객(unrated) 매출의 지속적인 성장에 힘입어 4개 전 지역의 10개 사업장이 3분기 매출 신기록을 세웠다고 밝혔다.

지역별로는 중서부 지역이 14.6% 증가한 3억 4,190만 달러로 가장 강한 매출 성장세를 기록했으며, 조정 EBITDAR는 12.9% 증가한 1억 3,450만 달러를 나타냈다. 서부 지역 매출은 6.7% 증가한 1억 4,750만 달러를 기록했으나, M 리조트(M Resort)에서 약 200만 달러의 불리한 테이블 게임 홀드가 발생한 여파로 조정 EBITDAR는 0.4% 감소한 5,090만 달러에 그쳤다. 북동부 지역 매출은 2.6% 증가한 반면 남부 지역 매출은 전년과 거의 비슷했고, 이들 지역의 조정 EBITDAR는 각각 5.2%와 10.8% 성장했다.

2026년 첫 9개월 동안 리테일 부문 매출은 3.9% 증가한 44억 2,000만 달러, 조정 EBITDAR는 5.5% 증가한 14억 9,000만 달러를 기록했다. 9개월 누적 마진은 51베이시스포인트(bp) 개선된 33.8%를 나타냈다.

개발 프로젝트, 리테일 부문 성장 뒷받침

펜 엔터테인먼트는 이번 분기 성장의 일부가 최근 완공된 프로젝트 덕분이라고 설명했다. 2025년 12월 개장한 M 리조트 호텔 타워는 해당 사업장의 매출이 전년 동기 대비 18% 증가하고 사상 최대 게이밍 볼륨을 기록하는 데 기여했다. 각 직전 연도 11월 1일 기준으로 집계된 2027년 계약 단체 사업(group-business) 매출은 2026년 비교 수치보다 55% 높았다.

2026년 6월 개장한 할리우드 콜럼버스(Hollywood Columbus) 호텔 타워는 사업장 매출, 조정 EBITDAR, 게이밍 볼륨 전반에서 역대 분기 신기록을 달성하는 데 기여했다. 이전 후 역시 6월에 개장한 할리우드 오로라(Hollywood Aurora)는 전년 대비 약 두 배의 매출을 올렸으며, 게이밍 및 비게이밍 부문 모두에서 강한 성장세를 기록했다.

회사의 잔여 개발 파이프라인에는 카운실블러프스와 뉴올리언스에 위치한 선상 카지노 시설을 대체할 지상 카지노 신축 계획이 포함되어 있다. 할리우드 카운실블러프스는 1억 8,000만~2억 달러의 예상 예산으로 2028년 개장할 예정이다. 할리우드 뉴올리언스는 약 1억 9,500만 달러의 예상 비용으로 2029년 개장할 것으로 전망된다. 두 프로젝트 모두 규제 당국의 승인을 거쳐야 한다.

스포츠북 매출 감소에도 인터랙티브 부문 손실 축소

3분기 인터랙티브 부문 조정 매출은 0.8% 소폭 감소한 1억 5,700만 달러를 기록했다. 온라인 카지노 매출은 6.4% 증가한 7,630만 달러를 나타냈으나, 온라인 스포츠북 매출은 12.7% 감소한 5,030만 달러에 그쳤다. 기타 인터랙티브 활동 매출은 5.2% 증가한 3,040만 달러를 기록했다.

해당 부문의 조정 EBITDA 손실은 전년 동기의 7,660만 달러에서 1,830만 달러로 축소됐다. 펜 엔터테인먼트는 미국 i카지노 및 캐나다에서의 견조한 실적과 더불어 운영 규율, 유닛 이코노믹스 개선이 전년 대비 실적 개선을 뒷받침했다고 밝혔다. 회사 발표 자료에 따르면, 2026년 7월 앨버타주 출시에 따른 투자분을 제외할 경우 인터랙티브 부문의 조정 EBITDA는 2026년 매 분기 전 분기 대비 개선세를 보였다.

펜 엔터테인먼트의 북미 온라인 스포츠북 및 i카지노 제품 전체의 월간 평균 활성 사용자 수는 20.3% 감소한 40만 7,000명을 기록했다. 그러나 월간 활성 사용자당 평균 매출은 22.8% 증가한 104달러를 나타냈다. 스포츠북 홀드율은 70베이시스포인트 하락한 8.3%를 기록한 반면, i카지노 홀드율은 40베이시스포인트 상승한 3.6%를 기록했다.

경영진은 온타리오주 매출이 i카지노와 온라인 스포츠 베팅 모두에서 성장한 반면, 단독형 할리우드 i카지노 앱은 효율적인 고객 확보와 타깃형 재투자를 통해 미국 온라인 카지노 성장을 뒷받침했다고 밝혔다. 기존과 동일하게 유지된 연간 인터랙티브 부문 조정 EBITDA 전망치에는 앨버타주에 대한 2,000만 달러의 투자가 포함되어 있다.

현금흐름 및 레버리지 우선순위

펜 엔터테인먼트는 2026년에 유의미한 현금흐름 증가, 부채 감축, 유동성 개선이 이뤄질 것으로 기대하고 있다. 회사는 연말 기준 리스 조정 순레버리지 약 5.3배, 전통적 순레버리지 약 2.1배를 목표로 하고 있다. 9월 30일 기준 회사의 총 유동성은 20억 달러로 보고됐으며, 이는 재무상태표상 현금 10억 달러와 회전신용 한도 10억 달러로 구성된다.

연간 유지보수 자본적 지출 가이던스는 2억 2,000만 달러로 유지됐다. 프로젝트 자본적 지출 가이던스는 기존 1억 8,000만 달러에서 1억 7,000만 달러로 하향 조정됐다. 또한 회사는 2026년에 약 10억 달러의 현금 임차료와 1억 5,000만 달러의 순현금 이자 비용이 발생할 것으로 예상하고 있다. 본사 간접비 및 레이싱 부문 비용 전망치는 이번 분기에 확보한 유리한 세무 판결과 관련된 법률 비용을 반영해 기존 1억 1,900만 달러에서 1억 2,200만 달러로 상향 조정됐다.

펜 엔터테인먼트의 전망은 리테일 및 온라인 게이밍 전반의 경쟁, 디지털 제품에 대한 고객 수용도, 경제 및 시장 여건, 규제 변화, 프로젝트 비용 및 인허가, 자금 조달 여건 등의 위험에 여전히 노출되어 있다. 회사는 또한 계획된 개발 일정과 기대되는 운영상 이익이 현재 전망과 달라질 수 있다고 주의를 당부했다.