엔비리 3분기 조정 EBITDA 21% 증가, 사업부문 가이던스 상향

엔비리 코퍼레이션(NYSE: NVRI)은 하스코 인바이런멘털(Harsco Environmental)의 호실적과 하스코 레일(Harsco Rail)의 수익성 개선에 힘입어 연결 조정 EBITDA 마진이 상승하면서, 전년 동기 대비 매출 정체에도 불구하고 3분기 조정 EBITDA가 21% 증가했다고 발표했다. 또한 회사는 두 사업 부문 모두에 대해 2026년 연간 조정 EBITDA 가이던스를 상향 조정했으며, 내부 개선 조치를 통해 향후 2년간 4,000만 달러 규모의 수익 개선 효과를 목표로 하고 있다고 밝혔다.

9월 30일로 마감된 3분기 계속영업 매출은 3억 2,500만 달러로 전년 동기와 거의 동일했다. 하스코 인바이런멘털의 성장을 하스코 레일의 매출 감소가 상쇄했다. 조정 EBITDA는 전년 동기 3,900만 달러에서 4,700만 달러로 증가했으며, 조정 EBITDA 마진은 11.9%에서 14.4%로 확대됐다.

GAAP 기준 계속영업이익은 600만 달러를 기록해 전년 동기 2,100만 달러 손실에서 흑자 전환했다. 계속영업 GAAP 희석 주당순이익은 0.16달러로, 전년 동기 0.82달러 손실 대비 개선됐다. 조정 기준으로는 희석 주당순손실 0.16달러를 기록해 전년 동기 0.59달러 손실에서 적자 폭을 축소했다.

조정 실적에서는 구조조정 비용, 거래 관련 비용, 레일 사업 부문의 GBM 지급금 관련 이익 및 도이체반(Deutsche Bahn) 계약 해지 충당금의 유리한 조정 항목이 제외됐다. 클린 어스(Clean Earth)는 전 기간에 걸쳐 중단영업으로 표시되며, 조정 잉여현금흐름을 포함한 조정 주요 성과 지표(KPI)에서 제외된다.

환경 부문 성장, 레일 부문 매출 감소 상쇄

하스코 인바이런멘털 매출은 물량 증가와 서비스 가격 인상에 힘입어 5% 증가한 2억 7,300만 달러를 기록했다. GAAP 영업이익은 47% 증가한 2,000만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA는 13% 증가한 5,000만 달러를 나타냈다. 해당 부문의 조정 EBITDA 마진은 매출 성장과 내부 개선 이니셔티브를 반영해 17.0%에서 18.2%로 확대됐다.

하스코 레일 매출은 주문제작(engineered-to-order) 계약 활동 위축 등 물량 감소로 인해 19% 감소한 5,200만 달러를 기록했다. 매출 감소에도 불구하고 해당 부문은 전년 동기 400만 달러 손실에서 벗어나 100만 달러의 조정 EBITDA를 창출했으며, 조정 EBITDA 마진은 마이너스(-) 5.7%에서 1.6%로 개선됐다. 엔비리는 유리한 사업 믹스와 후입선출법(LIFO) 회계 기준에 따른 매출원가 절감 효과 등 운영 비용 감소를 이러한 개선 요인으로 설명했다.

하스코 레일은 또한 도이체반과 주문제작 계약에 따른 모든 의무를 면제받는 계약을 체결했다. 해당 사업부는 프로젝트 자산과 관련해 GBM으로부터 1차 대금을 수령했으며, 네트워크 레일(Network Rail)과의 논의는 여전히 진행 중이다.

사업 부문별 전망 강화

2026년 연간 기준으로 엔비리는 하스코 인바이런멘털 매출이 2025년 대비 한 자릿수 초반대의 백분율로 증가하고, 조정 EBITDA는 1억 8,000만~1억 8,400만 달러에 달할 것으로 예상했다. 회사는 서비스 및 제품 수요, 신규 계약, 개선 이니셔티브를 긍정적 요인으로 꼽았으나, 계약 종료와 2025년에 기록된 비반복성 항목들이 이를 일부 상쇄할 것으로 보았다.

하스코 인바이런멘털의 4분기 조정 EBITDA는 4,600만~5,000만 달러를 기록할 것으로 예상된다. 물량 증가와 가격 인상 효과가 전년 동기 세액공제 부재로 상쇄될 것으로 예상됨에 따라, 가이던스 중간값은 전년 동기와 비슷한 수준이 될 전망이다.

하스코 레일의 연간 매출은 한 자릿수 후반대의 백분율로 감소할 것으로 전망되며, 조정 EBITDA는 700만~1,000만 달러의 적자를 유지할 것으로 예상된다. 애프터마켓 물량, 비용 최적화 및 생산성 향상 이니셔티브가 실적을 뒷받침할 것으로 예상되지만, 표준 장비 및 계약 서비스 물량 감소는 여전히 역풍으로 작용하고 있다.

하스코 레일의 4분기 조정 EBITDA 손실은 200만~500만 달러로 예상된다. 가이던스 중간값은 애프터마켓 물량 증가와 비용 개선을 반영해 전년 동기 실적 대비 소폭 개선된 수준이다.

현금흐름은 단기적 제약 요인으로 남아

3분기 GAAP 영업현금흐름은 전년 동기 3,400만 달러 유입에서 마이너스(-) 700만 달러로 돌아섰다. 조정 잉여현금흐름은 마이너스(-) 1,800만 달러로 적자를 유지했으나, 전년 동기 마이너스(-) 4,100만 달러보다는 개선됐다. 엔비리는 이번 마이너스 실적이 예상되었던 결과이며, 4분기에는 기저 개선이 나타날 것으로 기대한다고 밝혔다.

향후 전망은 회사의 개선 이니셔티브 실행과 합병 및 분할 거래에 따른 예상 이익 실현 여부에 따라 달라질 수 있다. 기타 공시된 불확실성 요인으로는 고객 집중도, 고정가격 및 장기 계약, 규제 및 인허가 요건, 수요 및 가격 변동, 환율 및 금리 변동, 철강 및 알루미늄 산업 경기 사이클, 노동 및 사이버 보안 위험, 회사의 부채 및 재무 약정 등이 포함된다.