맥그로힐 2분기 매출 감소, K-12 부진이 디지털 성장 상쇄

맥그로힐(NYSE: MH)이 고등교육 및 인터내셔널 부문의 성장을 상쇄한 K-12 사업 부진으로 인해 회계연도 2분기 매출과 조정 순익이 감소했다고 발표했다. 디지털 부문 매출은 지속적으로 증가한 가운데, 회사는 2027 회계연도 연간 매출 가이던스로 21억 2,000만~21억 8,000만 달러를 제시했다.

2026년 9월 30일로 마감된 분기 매출은 전년 동기 대비 5.5% 감소한 6억 3,200만 달러를 기록했다. 조정 EBITDA는 12.5% 줄어든 2억 5,100만 달러였으며, 조정 EBITDA 마진율은 42.8%에서 39.6%로 축소됐다. GAAP 기준 순이익은 전년 동기의 1억 500만 달러에서 8,600만 달러로 감소했다.

디지털 구독과 다년 계약 인쇄물이 포함된 반복 매출은 4억 1,400만 달러로 2.0% 감소했으나, 분기 매출에서 차지하는 비중은 전년 동기 63%에서 65%로 상승했다. 디지털 매출은 2.6% 증가한 3억 6,100만 달러로, 전체 매출 비중이 53%에서 57%로 확대됐다.

매출 기반 축소를 반영해 매출총이익은 5억 3,000만 달러에서 5억 달러로 줄었으나, 매출총이익률은 79.2%로 동일한 수준을 유지했다.

K-12 부진, 고등교육 부문 성장 상쇄

K-12 매출은 9.6% 감소한 3억 2,500만 달러로 분기 매출의 주요 감소 요인이 됐다. 해당 부문의 반복 매출은 2억 1,600만 달러에서 1억 9,900만 달러로 줄어든 반면, 디지털 매출은 1억 1,900만 달러에서 1억 2,100만 달러로 증가했다. K-12 매출 중 반복 매출 제품 비중은 61%, 디지털 제품 비중은 37%였다.

고등교육 부문 매출은 0.2% 소폭 증가한 2억 1,300만 달러를 기록했다. 디지털 매출은 1억 8,600만 달러에서 1억 9,400만 달러로 늘어나 해당 부문 매출의 91%를 차지했다. 반복 매출은 5.5% 증가한 1억 7,100만 달러로 부문 전체 매출의 80%에 달했다.

글로벌 프로페셔널 부문 매출은 2.7% 감소한 3,900만 달러였으나, 반복 매출은 5.9% 증가한 2,600만 달러를 기록했다. 인터내셔널 부문 매출은 1.6% 증가한 5,100만 달러(고정환율 기준 2% 증가)였으며, 반복 매출은 9.3% 감소한 1,800만 달러로 집계됐다.

2027 회계연도 상반기 전체 매출은 1.9% 감소한 11억 8,000만 달러를 기록했다. 디지털 매출은 5.6% 증가한 7억 1,500만 달러, 반복 매출은 3.7% 증가한 8억 4,000만 달러였다. 조정 EBITDA는 4.2% 감소한 4억 5,800만 달러로 마진율은 39.7%에서 38.7%로 하락했다. GAAP 기준 순이익은 1억 600만 달러에서 1억 4,400만 달러로 증가했다.

9월 30일 기준 잔여 이행 의무(RPO)는 17억 9,000만 달러로 3월 31일의 16억 7,000만 달러에서 증가했다. 맥그로힐은 아직 인식되지 않은 계약 매출을 나타내는 이 지표를 미래 매출 가시성을 평가하는 데 활용한다. 회사는 RPO가 갱신 및 구매 시점, 계약 기간, 계절적 추세의 영향을 받는다고 설명했다.

현금흐름, 부채 및 가이던스

이번 분기 영업활동으로 창출된 현금은 1억 8,900만 달러로 전년 동기의 2억 6,500만 달러에서 감소했다. 제품 개발 지출은 2,600만 달러에서 3,900만 달러로 늘었고, 자본적 지출은 2,100만 달러에서 2,500만 달러로 증가했으며, 기업 인수에 따른 현금 대가로 2,900만 달러를 지급했다.

상반기 영업활동 현금흐름은 1억 6,800만 달러에서 1억 9,000만 달러로 증가했다. 투자활동 현금 유출액은 기업 인수 비용뿐 아니라 제품 개발비 및 자본적 지출 증가를 반영해 8,700만 달러에서 1억 5,200만 달러로 확대됐다.

맥그로힐은 9월 말 기준 2억 3,300만 달러의 현금과 미인출 회전신용공여를 포함해 총 6억 4,400만 달러의 약정 유동성을 보유하며 분기를 마감했다. 총부채는 25억 8,000만 달러, 순부채는 23억 4,000만 달러로 최근 12개월 조정 EBITDA의 3.2배에 달했다. 회사는 9월에 텀론 원금 5,000만 달러를 상환했으며, 순부채 대비 조정 EBITDA 비율 목표인 2.0~2.5배를 유지하는 데 전념하고 있다고 밝혔다.

경영진은 2027 회계연도 매출을 21억 2,000만~21억 8,000만 달러, 반복 매출을 15억 9,000만~16억 3,000만 달러, 조정 EBITDA를 7억 5,000만~7억 9,000만 달러로 예상했다. 회사는 필수 항목 중 일부를 예측하기 어렵고 통제할 수 없는 외부 요인에 좌우될 수 있어 예상 조정 EBITDA와 GAAP 순이익 간의 조정 내역은 제공하지 않았다.

맥그로힐은 모델 컨텍스트 프로토콜(MCP) 연결을 통해 라이선스 콘텐츠를 이용할 수 있도록 설계된 연동을 비롯해 AI 기반 교육 제품에 대한 지속적인 투자도 강조했다. 회사의 전략에는 마이크로소프트 및 앤스로픽과의 협업, 기존 학습 플랫폼에 내장된 AI 도구, 교수 코칭 및 콘텐츠 맞춤화 역량 확대를 위한 기업 인수가 포함된다.

회사는 가이던스와 장기 목표가 사업, 거시경제 및 경쟁 관련 불확실성에 영향을 받을 수 있다고 언급했다. 실제 실적은 구매 및 갱신 시점, 계절적 패턴, 예상 K-12 채택 일정의 변화 등에도 영향을 받을 수 있다.