LCI 인더스트리스, 조정 EPS 상승 속 3분기 매출 4% 감소

LCI 인더스트리스(NYSE: LCII)는 레저용 차량(RV) 생산 부진이 핵심 OEM 사업에 부담으로 작용하며 3분기 매출이 감소했다고 발표했다. 다만 비용 절감과 다각화 시장에서의 성장에 힘입어 조정 마진과 순이익은 개선됐다. 회사는 패트릭 인더스트리스(Patrick Industries)와의 전액 주식 교환 방식 합병 준비를 지속하는 가운데 2026년 연간 실적 전망치를 재확인했다.

9월 30일로 마감된 분기의 순매출은 전년 동기 대비 4% 감소한 9억 9,250만 달러를 기록했다. 일반회계기준(GAAP) 순이익은 20% 감소한 5,010만 달러(희석 주당 2.05달러)로 매출의 5.0%를 차지했다. 전년 동기 대비 부동산 매각 이익이 감소한 데다 당기 합병 및 구조조정 비용이 반영된 결과다.

조정 기준 순이익은 12% 증가한 5,400만 달러를 기록했으며, 조정 희석 주당순이익은 1.97달러에서 2.21달러로 늘어났다. 조정 EBITDA는 5% 증가한 1억 1,150만 달러로, 전년 동기의 10.2%에서 상승한 조정 순매출의 11.2%에 해당했다.

GAAP 영업이익률은 30bp 상승한 7.6%를 기록했다. 합병 관련 비용과 구조조정 비용을 제외한 조정 영업이익률은 100bp 상승한 8.3%로 집계됐다. LCI는 이러한 개선이 운영 효율성 제고와 철저한 비용 절감 덕분이라고 설명했다.

RV 부진, 다각화 시장 성장세 상쇄

OEM 부문 매출은 RV 시장의 위축을 주로 반영하며 전년 동기의 7억 9,000만 달러에서 7억 3,230만 달러로 감소했다. 북미 지역 트래블 트레일러 및 피프스 휠(fifth-wheel) 출하량이 감소하고 부품 탑재 비중이 낮은 단축 트레일러로 매출 믹스가 이동하면서 RV OEM 매출은 17% 줄었다. 다만 일부 원자재에 대해 계약상 연동된 가격 인상이 부분적인 상쇄 요인으로 작용했다.

견인형 RV의 북미 도매 출하량은 13% 감소한 총 5만 7,400대를 기록했으며, 추정 소매 판매량은 17% 줄어든 7만 5,600대로 집계됐다. LCI의 도매 단위당 견인형 부품 탑재 금액은 6% 증가한 5,733달러였다.

포트폴리오 내 다른 부문의 성장은 RV 수요 감소의 영향을 완화했다. 운송 OEM 매출은 버스 시장의 호조와 더불어 공조 시스템 공급업체 트랜스 에어(Trans Air) 및 좌석 제품 제조업체 프리드먼 시팅(Freedman Seating)의 2025년 인수에 따른 통합 효과에 힘입어 8% 증가했다. 아울러 회사는 유틸리티 트레일러 제조업체로 액슬 및 서스펜션 제품 판매를 확대하고 있으며 오프로드 차량과 스쿨버스용 창문도 공급하고 있다.

해양 부문 매출은 4% 증가했으며, LCI는 최근 신제품 출시와 가동률 개선을 그 요인으로 꼽았다. 8월까지 모듈러 주택 출하량이 약 3% 감소했음에도 주택 OEM 매출은 7% 증가했다. 회사는 2025년 모스 서플라이 컴퍼니(Moss Supply Company) 인수와 신규 유통 파트너십 구축이 주거용 창문 사업 입지 확대에 기여했다고 밝혔다.

애프터마켓 매출은 주로 자동차 애프터마켓 물량 증가에 힘입어 6% 늘어난 2억 6,020만 달러를 기록했다. LCI는 견인 및 트럭 액세서리, 보트 용품, 가전제품, 전자기기 전반으로 제품군을 넓히고 있으며, 서비스 센터 네트워크를 통해 RV 소유자의 수리, 교체, 업그레이드 수요에 대응하고 있다.

연간 전망치 재확인

LCI는 2026년 연간 매출 전망치를 2025년의 41억 달러 대비 39억~40억 달러로 재확인했다. 조정 영업이익률은 7.5%~8.0%, 조정 희석 주당순이익은 8.25~8.50달러를 유지할 것으로 계속 예상했다. 이번 전망치에는 구조조정 비용, 합병 관련 비용 및 국제비상경제권한법(IEEPA)에 따른 관세 환급 효과는 제외됐다.

회사의 현재 연간 전망에 따르면 북미 도매 RV 출하량은 28만 5,000~29만 5,000대에 달할 것으로 예상된다. 운송 및 해양 시장은 한 자릿수 초반의 감소세를, 주택 부문은 한 자릿수 초중반의 감소세를 보일 것으로 전망하고 있다. 자동차 애프터마켓의 지속적인 성장은 전체 애프터마켓 채널의 감소세를 완화하는 데 도움이 될 것으로 기대된다.

10월 순매출은 전년 동기 대비 10% 감소한 약 3억 4,100만 달러였다.

현금흐름 및 진행 중인 패트릭 합병 건

2026년 첫 9개월간 영업활동 현금흐름은 전년 동기의 2억 5,210만 달러 대비 2억 3,730만 달러를 기록했다. 자본적 지출이 4,190만 달러로 증가함에 따라 잉여현금흐름은 2억 1,400만 달러에서 1억 9,540만 달러로 감소했다.

LCI의 9월 말 기준 현금 및 현금성 자산은 2억 4,560만 달러였으며, 약정 제한에 따라 회전신용대출 한도 중 5억 9,500만 달러를 사용할 수 있었다. 최근 12개월 기준 순차입금 대비 조정 EBITDA 비율은 전년 동기의 1.9배에서 1.4배로 개선됐다. 회사는 주당 1.15달러, 총 2,800만 달러의 분기 배당금을 지급했다.

LCI는 11월 18일로 예정된 임시 주주총회에서 패트릭 인더스트리스와의 전액 주식 교환 합병에 대한 주주 승인을 추진하고 있다. 이번 거래는 주주 및 정부 승인과 기타 종결 조건을 충족해야 한다. 회사는 잠재적인 통합 지연, 예상보다 높은 비용, 기대했던 비용 절감이나 매출 시너지 실현 실패, 고객·공급업체·임직원과의 관계 단절 등을 추가적인 리스크 요인으로 지목했다.

발표 자료에서 언급된 기타 불확실성으로는 관세 및 원자재 비용, 경쟁적인 가격 인하 압박, 경기순환적 수요, 딜러 및 제조업체 재고 수준, 고객의 재무 상태, 인건비 및 제조 원가, 금리, 소비자 신뢰도, 제조물 책임(PL) 소송, 정보 보안 리스크 등이 있다.