링컨 인터내셔널, 조정 마진 확대에 3분기 매출 57% 급증

링컨 인터내셔널(Lincoln International Inc.)은 거래 활동 증가, 사모시장 가치평가 서비스 수요 확대, 인수한 마시베리(MarshBerry) 사업 실적 편입으로 양대 핵심 사업이 모두 성장하면서 2026년 3분기 매출이 57% 증가했다고 발표했다. 조정 영업이익은 세 배 가까이 증가했으며, 조정 비용 비율이 하락하면서 조정 영업이익률은 11%포인트 확대됐다.

9월 30일로 마감된 3분기 매출은 전년 동기의 1억 8,670만 달러에서 2억 9,370만 달러로 증가했다. 조정 영업이익은 186% 증가한 7,190만 달러를 기록했으며, 조정 영업이익률은 13.5%에서 24.5%로 확대됐다.

조정 순이익은 150% 증가한 5,020만 달러로, 조정 희석 주당순이익(EPS) 기준 0.46달러에 해당한다. 일반회계원칙(GAAP) 기준 영업이익은 4,430만 달러, 순이익은 3,790만 달러, 희석 주당순이익은 0.25달러였다.

조정 보수 비율은 68.5%에서 61.0%로 낮아졌으며, 조정 비보수 비용 비율은 18.0%에서 14.6%로 하락했다. 링컨 인터내셔널은 변동 보수 구조와 지속적인 비보수 비용 관리가 회사의 운영 방식을 뒷받침한다고 밝혔다.

자문 및 가치평가 매출 증가

투자은행(IB) 자문 부문 매출은 70% 증가한 2억 3,990만 달러를 기록했다. 회사 측은 거래 완료 건수 증가, 평균 수수료 상승, 그리고 2025년 10월 인수한 마시베리의 실적 기여가 이번 증가의 주된 원인이라고 설명했다.

가치평가 및 의견서(Valuations and Opinions) 부문 매출은 포트폴리오 가치평가와 거래 의견서 수요에 힘입어 18% 증가한 5,380만 달러를 기록했다. 해당 사업부는 사모시장 자산군 전반에 걸쳐 포트폴리오 가치평가, 공정성 및 지급능력 의견서 제공, 이사회 자문 서비스를 제공한다.

2026년 첫 9개월간 총매출은 45% 증가한 6억 7,710만 달러를 기록했다. 투자은행 자문 매출은 51% 늘어난 5억 2,750만 달러, 가치평가 및 의견서 매출은 25% 늘어난 1억 4,970만 달러였다. 링컨 인터내셔널은 가치평가 대상 포트폴리오 기업 수와 평가 빈도가 늘어나고 거래 의견서 발급 건수가 증가하면서 가치평가 사업이 수혜를 입었다고 밝혔다.

연초 이후 누적 조정 영업이익은 6,820만 달러에서 1억 4,460만 달러로 두 배 이상 증가했으며, 조정 영업이익률은 14.6%에서 21.4%로 상승했다. 조정 순이익은 76% 증가한 9,580만 달러로, 조정 희석 주당순이익은 0.87달러를 기록했다.

전년 동기 대비 비교에는 한계가 있다. 2025년 실적은 마시베리 인수나 2026년 5월 진행된 링컨 인터내셔널의 기업공개(IPO)와 관련된 변동 사항을 반영한 프로포마(가정) 기준으로 작성되지 않았다. 또한 회사의 비GAAP(non-GAAP) 지표는 IPO 이후의 회계 구조를 반영하기 위해 이전 기간의 파트너 보수를 조정한 것이다.

자본 배분, 성장 및 대차대조표 유연성에 지속 집중

링컨 인터내셔널의 9월 말 기준 현금은 3억 6,300만 달러, 부채는 1억 200만 달러로, 순현금 2억 6,100만 달러를 기록했다. 회사는 IPO 조달 자금 중 2억 5,400만 달러를 부채 상환에 사용했으며, 내부 인재 육성, 전략적 인재 영입, 기술 투자, 기업 문화 및 장기 전략을 보완할 인수 추진 등을 자본 배분의 우선순위로 제시했다.

실적 발표 자료에서는 2026년 4분기 배당금으로 주당 0.07달러를 제시했다. 링컨 인터내셔널은 현금흐름과 자본 효율적(capital-light) 모델을 바탕으로 분기 배당을 유지하는 한편, 중기적으로 주식 희석을 상쇄하기 위한 자사주 매입을 검토할 계획이다.

링컨 인터내셔널은 향후 실적이 경영진의 기대와 달라질 수 있는 요인으로 인재 유지 및 영입, 마시베리를 비롯한 인수 기업의 통합, 경제 및 지정학적 여건 변화, 매출 변동성, 경쟁, 사이버 보안, 운영 위험, 규제, 조직 구조 등을 꼽았다.