키네틱, 3분기 사상 최대 가스 물동량에 2026년 EBITDA 가이던스 상단 목표

Kinetik(NYSE: KNTK)은 사상 최대의 가스 처리량이 3분기 실적을 뒷받침함에 따라 2026년 조정 EBITDA가 가이던스 범위인 10억 4,000만 달러~11억 달러의 상단에 도달할 것으로 예상한다고 밝혔다. 이 미드스트림 기업은 또한 프로젝트 실행력, 대금 지급 시점, 비용 관리를 이유로 들며 자본적 지출이 기존 가이던스인 약 5억 6,000만 달러보다 약 5% 낮을 것으로 전망했다.

2026년 9월 30일로 마감된 분기의 조정 EBITDA는 전년 동기의 2억 4,260만 달러에서 15% 증가한 2억 7,810만 달러를 기록했다. 비지배지분을 포함한 일반회계기준(GAAP) 순이익은 1,550만 달러에서 5,090만 달러로 증가했으며, 연결 부문 영업수익은 4억 6,400만 달러에서 5억 6,940만 달러로 증가했다.

비GAAP 기준 분배가능현금흐름(DCF)은 전년 동기의 1억 5,850만 달러에서 2억 1,370만 달러로 증가했다. 잉여현금흐름은 1,390만 달러에서 8,750만 달러로 늘어났으며, 배당 커버리지 비율은 1.6배를 기록했다. Kinetik은 해당 분기 자본적 지출이 1억 3,100만 달러였으며, 레버리지 비율은 목표 범위인 3.5~4.0배 이내인 3.7배였다고 보고했다.

사상 최대 처리량, 미드스트림 물류 부문 견인

해당 분기 가스 처리량은 하루 평균 19억 4,000만 입방피트로 사상 최대치를 기록했다. Kinetik은 가스 처리량 증가, 시스템 운영 성과, 우호적인 원자재 마진에 힘입어 미드스트림 물류(Midstream Logistics) 부문 조정 EBITDA가 전년 동기 대비 34% 증가한 약 2억 400만 달러를 기록했다고 밝혔다. 가스 및 원자재 마케팅 수익 감소에도 불구하고 전 분기 대비 실적은 전반적으로 안정적인 수준을 유지했다.

파이프라인 운송(Pipeline Transportation) 부문 조정 EBITDA는 주로 EPIC 크루드(EPIC Crude) 매각 영향으로 전년 동기 대비 18% 감소한 약 7,900만 달러에 그쳤다. 해당 부문은 퍼미안 하이웨이 파이프라인(Permian Highway Pipeline)의 연료비 증가와 신 오크(Shin Oak)의 물량 감소로 인해 전 분기 대비로도 감소했다.

본사 및 기타 항목 차감 전 기준 3분기 조정 EBITDA 중 미드스트림 물류 부문이 73%, 파이프라인 운송 부문이 27%를 차지했다.

처리 용량 뒷받침하는 확장 프로젝트

Kinetik은 KLII 처리 프로젝트의 계획 용량을 25% 이상 늘려 하루 3억 8,000만 입방피트로 확대했다. 해당 시설은 2028년 중반 가동될 예정이며, 가동 시 델라웨어 노스(Delaware North)의 프로포마(가상 합산) 사워 가스 처리 용량은 하루 약 8억 입방피트로 증가할 전망이다.

회사는 또한 KLII 외에 추가로 하루 4억 입방피트 규모의 처리 시설을 확장하기 위한 시점과 부지를 검토하고 있다. 회사는 납기가 긴 잔여 가스 압축 장비를 이미 주문했으며, 전단 아민 및 극저온 설비 조달에 착수했다.

Kinetik은 수송 용량을 약 50% 늘려 하루 약 2억 2,500만 입방피트로 확대하도록 설계된 ECCC 파이프라인 1단계 확장에 대한 최종투자결정(FID)을 내렸다. 산성 가스 주입 및 사워 가스 전환 프로젝트는 2026년 말까지 완공될 예정이다.

영업 활동 측면에서는 뉴멕시코와 텍사스에서 총 3만 에이커(gross acres) 이상을 포괄하는 집하 및 처리 계약을 신규 체결하고 변경했다. 이와 별도로 40메가와트(MW) 규모의 다이아몬드 볼트(Diamond Volt) 자가소비형(behind-the-meter) 발전 프로젝트는 2027년 중반 가동될 예정이며, Kinetik은 신규 가스화력발전소에 잔여 가스를 공급하기 위한 파이프라인 연결을 추진 중이다.

2026년 전망 및 자본 배분

경영진은 유정 실적이 예상보다 호조를 보이면서 집하 및 처리 수수료에 긍정적으로 작용하고 있으며, 운영 성과를 바탕으로 자체 지분 물량도 늘어나고 있다고 밝혔다. 회사는 4분기 목표인 하루 약 22억 입방피트의 가스 처리량을 달성하기 위한 궤도에 올라와 있다.

Kinetik은 2026년 천연가스 물량이 한 자릿수 중후반대, 원유 물량은 10%대 초중반의 성장률을 기록할 것으로 전망하고 있다. 수반수(produced-water) 물량은 한 자릿수 초반의 감소세를 보일 것으로 예상된다. 2026년 예상 매출총이익의 약 80%는 고정 수수료에서, 약 20%는 원자재 가격 변동 노출 부문에서 발생할 것으로 전망된다.

회사는 2026년 조정 EBITDA의 약 50%를 자체 성장(organic growth) 프로젝트에 재투자할 계획이다. 회사의 자본 배분 체계에 따르면 배당 커버리지가 1.6배에 도달할 때까지 매년 3~5%씩 배당을 늘리고, 이후에는 이사회 승인 및 기타 제약 조건에 따라 이익 성장에 맞춰 배당을 확대할 예정이다. Kinetik은 자사주 매입 승인 한도의 약 36%를 소진했다고 밝혔다.

이러한 전망은 원자재 가격 변동, 운영 성과, 프로젝트 추진 일정 및 실행력에 따라 달라질 수 있다. Kinetik은 WTI 및 C3+ 가격이 25% 변동할 경우 조정 EBITDA에 약 1,000만 달러의 영향이 발생할 수 있으며, 천연가스 및 에탄 가격 변동도 유사한 영향을 미칠 수 있다고 추정했다. 와하-휴스턴 선박 통로(Waha-to-Houston Ship Channel) 베이시스 스프레드 변동은 조정 EBITDA에 약 500만 달러의 영향을 미칠 수 있다. 회사는 또한 이번 전망치가 감사받지 않은 수치이며 실제 결과는 현재 예상과 크게 다를 수 있다고 덧붙였다.