HMH, 장비 주문 2027년으로 이연되며 3분기 매출 21% 감소

HMH 홀딩스(HMH)는 장비 주문 지연과 수주잔고 감소가 제품 매출에 부담을 주면서 2026년 3분기 매출이 전년 동기 대비 21% 감소했다고 발표했다. 일부 광업 및 해양 부문의 사업 기회가 2027년으로 지연되었으나, 회사는 이러한 지연이 기저 수요 둔화의 증거라기보다는 주로 시기상의 문제라고 설명했다.

매출은 1억 7,100만 달러로 2분기와 동일했다. 조정 EBITDA는 3,820만 달러로 전년 동기 대비 3% 감소했으나 전 분기 대비로는 13% 증가했다. 비GAAP 기준 조정 EBITDA 마진은 22.3%에 달해 전년 동기 대비 410bp, 전 분기 대비 250bp 상승했다. GAAP 기준 순이익은 1,030만 달러를 기록했다.

수주액은 전년 동기 대비 12% 증가한 1억 9,100만 달러로, 1.1배의 수주출하비율(book-to-bill ratio)을 기록했다. 신규 수주는 2분기 대비 7% 감소했다.

애프터마켓 수요, 제품 부진 상쇄

서비스 부문 매출은 9,700만 달러로 전년 동기 대비 7% 감소했으나 전 분기 대비로는 9% 증가했다. 전년 대비 감소는 계약 서비스 부문의 영향이었으나 수리 및 디지털 기술 부문의 성장으로 일부 상쇄되었으며, 전 분기 대비 증가는 수리 수요 확대가 견인했다. 서비스 부문 수주는 수리 및 필드 서비스 호조에 힘입어 전년 동기 대비 16% 증가한 1억 1,500만 달러를 기록했으나, 직전 분기의 견조했던 디지털 기술 활동에 따른 역기저 효과로 전 분기 대비로는 3% 감소했다.

예비부품 매출은 5,700만 달러로 전년 동기 대비 2%, 2분기 대비 6% 감소해 주문 속도와 지역별 구성을 반영했다. 예비부품 수주액은 유럽의 탑사이드 수요 호조가 중동 수요 감소를 상쇄하면서 전년 동기 대비 7% 증가한 6,000만 달러를 기록했다. 수주액은 압력 제어 예비부품 수요 둔화로 전 분기 대비 8% 감소했으나, 탑사이드 예비부품 주문 증가가 이를 일부 상쇄했다.

제품 부문은 여전히 주된 부담 요인으로 작용하며 매출이 전년 동기 대비 69%, 전 분기 대비 19% 감소한 1,700만 달러에 그쳤다. HMH는 장비 수주잔고 감소와 분기 수주 둔화를 원인으로 지목했다. 제품 부문 수주는 탑사이드 장비 주문 증가보다 압력 제어 장비 주문 감소 폭이 더 커, 전년 동기와 동일하지만 2분기 대비로는 27% 감소한 1,600만 달러를 기록했다.

운전자본 부담, 현금흐름 압박

HMH는 영업활동에서 620만 달러의 현금을 사용했으며, 1,160만 달러의 마이너스 잉여현금흐름을 기록했다. 회사는 발주서를 받기 전 조달 기간이 긴 자재를 미리 확보하는 등 예상 수요에 대비하면서 운전자본에 영향을 받았다고 밝혔다. 경영진은 이러한 접근 방식이 납기 단축과 원가 구조 개선을 도모하고, 예상 주문이 실제 수주로 이어질 경우 대응 태세를 갖추기 위한 목적이었다고 설명했다.

또한 HMH는 장비 부문의 일시적인 둔화 기간에도 비용 기반을 유지했다. 실적 발표 자료에 따르면 이러한 결정으로 인해 연중 설비 비용 흡수와 운전자본 회수 속도가 둔화되었다.

9월 30일 기준 HMH의 현금은 9,010만 달러, 순차입금은 1억 700만 달러, 유동성은 1억 6,500만 달러였다. 7,500만 달러 규모의 회전 신용 한도는 인출되지 않았으며, 순차입금 레버리지 비율은 0.6배를 기록했다.

연간 전망 및 전략적 우선순위

HMH는 2026년 연간 조정 EBITDA 가이던스로 1억 3,500만~1억 4,000만 달러를 제시했다. 설비투자(자본적 지출)는 회사의 자산 경량화(asset-light) 운영 모델에 부합하게 매출의 약 2% 수준이 될 것으로 예상된다.

회사는 이번 분기 동안 중동 지역의 혼란과 시추선 재가동 지연이 여전히 역풍으로 작용했으나, 심해 투자 확대가 2027년까지의 사업 성장세를 뒷받침할 것이라고 밝혔다. 지난 9월 21일 HMH는 딥워터 라이저 서비스(Deepwater Riser Services) 인수를 발표하며 라이저 서비스 부문의 입지를 넓히고 심해 시장에 대한 익스포저를 확대했다.

자본 배분의 우선순위에는 기설치 장비에 대한 재투자, 수익률 및 자본 구조 목표를 충족하는 유기적 성장, 충분한 유동성을 확보한 보수적인 재무구조 유지가 포함된다. HMH는 향후 잠재적 인수 대상이 핵심 제품 및 최종 시장을 보완하고, 높은 수익률 실적을 입증해야 하며, 자산 경량화 모델에 부합해야 한다고 밝혔다.

향후 전망은 지연된 장비 수주 기회의 시기 및 실제 수주 전환 여부, 지속되는 지역적 혼란, 시추선 재가동 일정에 따라 변동될 수 있다. HMH가 발주서 수령에 앞서 자재에 투자하는 것은 납기 대응력을 높일 수 있지만, 예상 수요가 확정 주문으로 이어지기 전까지 운전자본이 묶이게 되는 부담도 안게 된다.