젠코, TCE 73% 급등에 3분기 흑자 전환, 1.05달러 배당 발표

젠코 쉬핑 앤 트레이딩(NYSE: GNK)이 건화물선 운임 강세로 선단 수익이 개선되고 매출이 두 배 가까이 늘어나면서 2026년 3분기 흑자 전환에 성공했다. 또한 회사는 주당 분기 배당금을 전년 동기 대비 600% 증가한 1.05달러로 결정했으며, 운임과 비용 및 자체 배당 공식에 따라 주당 1달러를 초과할 것으로 예상되는 4분기 배당 전망도 재확인했다.

9월 30일로 마감된 3분기 젠코의 지배주주 순이익은 3,800만 달러(기본 주당 0.87달러, 희석 주당 0.85달러)를 기록했다. 이는 전년 동기의 110만 달러(주당 0.02달러) 순손실과 대비된다.

선박 손상차손, 기타 영업비용 및 미실현 연료 헤지 손실을 제외한 조정 순이익은 3,920만 달러(기본 주당 0.89달러, 희석 주당 0.88달러)로 집계됐다. 조정 EBITDA는 전년 동기의 2,170만 달러에서 6,810만 달러로 증가했다.

매출은 7,990만 달러에서 1억 5,190만 달러로 90% 증가했으며, 영업이익은 2025년 3분기 250만 달러에서 4,430만 달러로 급증했다. 항해비용은 2,480만 달러에서 4,490만 달러로 늘었고, 선박 운항비용은 2,440만 달러에서 2,750만 달러로 증가했다. 이자비용은 320만 달러에서 640만 달러로 늘어났다.

운임 상승이 이끈 선단 수익 개선

선박의 일일 수익을 나타내는 비GAAP 지표인 젠코의 전체 선단 기준 일일 정기용선 등가(TCE) 운임은 전년 동기 대비 73% 상승한 2만 7,539달러를 기록했다. 선단 가동률은 98.2%로 전년 동기의 98.1%와 대체로 비슷한 수준을 나타냈다.

회사는 지난 8월 2019년 건조된 케이프사이즈 선박 1척을 인도받으면서 분기 말 선박 수가 2025년 9월 30일의 42척에서 44척으로 늘었다. 보유 선단은 주요 건화물(major bulk) 운송에 집중하는 뉴캐슬맥스 및 케이프사이즈 선박 20척과 마이너 벌크(minor bulk) 운송을 담당하는 울트라맥스 및 수프라맥스 선박 24척으로 구성되어 있다. 젠코는 2024년과 2025년, 그리고 2026년 첫 9개월 누적 실적을 기준으로 케이프사이즈 선박이 순매출의 절반 이상을 창출했다고 밝혔다.

2026년 첫 9개월간 매출은 2억 3,210만 달러에서 4억 270만 달러로 증가했으며, 젠코의 지배주주 순이익은 전년 동기의 1,980만 달러 순손실에서 6,400만 달러 흑자로 돌아섰다. 9개월 누적 조정 EBITDA는 4,390만 달러에서 1억 6,110만 달러로 늘었다. 해당 기간 전체 선단의 일일 TCE 운임은 전년 동기의 1만 3,813달러 대비 2만 3,751달러로 상승했다.

배당 및 4분기 전망

주당 1.05달러의 3분기 배당금은 영업활동 현금흐름 6,600만 달러에서 분기 임의 적립금 1,950만 달러를 차감한 후 남은 배당 가능 재원 4,600만 달러를 기준으로 산정됐다. 이로써 젠코는 2019년 3분기 이후 29개 분기 연속 배당을 이어가게 됐다. 회사는 해당 기간 동안의 누적 배당금이 주당 총 9.765달러에 달한다고 밝혔다.

젠코는 가용 일수의 66%에 달하는 계약 체결, 현재까지 성약된 일정, 그리고 시장의 운임선도거래(FFA) 곡선을 바탕으로 4분기 전체 선단의 일일 TCE 운임을 3만 102달러로 전망했다. 이 추정치는 선단 가동률 98%를 가정한 수치다. 다만 잔여 항해 일정이 확정되고 GAAP 기준에 따라 매출과 비용이 인식되는 과정에서 실제 결과는 달라질 수 있다.

경영진은 4분기 배당금이 주당 1달러를 상회하고 2026년 연간 배당금은 주당 3.20달러를 넘을 것이라는 전망을 재확인했다. 회사의 민감도 분석에 따르면 분기 임의 적립금 1,950만 달러와 공시된 배당 공식을 적용할 경우, 전체 선단 TCE 운임이 2만 7,000달러에서 3만 2,000달러 범위일 때 주당 배당금은 1.00달러에서 1.43달러 사이가 될 것으로 추산됐다.

회사는 정기 입거(drydocking) 자본적 지출을 제외한 4분기 선박당 일일 현금흐름 손익분기 운임을 1만 526달러로 추정했다. 젠코는 120일간의 계획된 정기 입거 비가동 일수(off-hire)를 감안한 이번 분기 자사선 가용 일수를 3,928일로 예상하고 있으며, 해당 분기 중 예정된 의무 부채 상환액은 없다.

재무상태표 및 시장 리스크

9월 30일 기준 젠코의 현금 보유액은 2025년 말의 5,550만 달러에서 증가한 9,460만 달러였다. 미상각 사채발행비용 등을 차감한 장기차입금은 1억 8,910만 달러에서 3억 7,020만 달러로 증가했다. 회사는 3억 8,000만 달러의 여신 한도 미상환 원금, 보유 현금, 그리고 44척 선단에 대한 브로커 평가액을 기준으로 한 순담보인정비율(Net LTV)이 18%라고 보고했다. 또한 3억 달러 규모의 미인출 회전신용공여 한도를 유지하고 있다.

2026년 첫 9개월 동안 영업활동 현금흐름은 총 1억 1,540만 달러를 기록한 반면, 투자활동에는 1억 8,210만 달러가 사용되었고 재무활동을 통해 1억 570만 달러가 유입되었다.

젠코는 연초 이후 중국의 철광석 수입이 4% 증가하고 보크사이트 물동량이 장거리 운송을 지지하면서 케이프사이즈 선박을 중심으로 건화물선 시황이 견조하다고 설명했다. 다만 발표 자료에서는 곡물 운송 전망의 약세를 지적하며 건화물 부문의 변동성과 주기성을 강조했다.

회사는 실적과 배당 전망이 건화물 수요 및 운임, 선박 공급, 연료비 및 운항비, 무역 규제, 관세, 항만 수수료 변동의 위험에 노출되어 있다고 경고했다. 또한 지정학적 갈등, 해상 운송로 차질, 선박 비가동, 정기 입거 비용, 용선주의 계약 이행 여부, 환경 또는 해사 규제 변화 등도 수익과 현금 배당에 영향을 미칠 수 있다고 덧붙였다.