FS KKR 캐피탈 3분기 NII 증가, 배당 커버리지 105% 달성

FS KKR 캐피털(FS KKR Capital Corp., NYSE: FSK)이 3분기 순투자이익 증가를 기록하고 분기 분배금을 유지한 반면, 실현 및 미실현 투자 손실은 순자산가치(NAV)에 지속적으로 부담으로 작용했다. 회사는 또한 추정 누적 이월소득(spillback income)과 연계된 주당 0.20달러의 특별 분배금을 발표했다.

2026년 9월 30일로 마감된 분기의 순투자이익은 1억 2,700만 달러(주당 0.46달러)로, 2분기의 1억 2,200만 달러(주당 0.44달러)에서 증가했다. 비GAAP 지표인 조정 순투자이익은 1억 2,000만 달러(주당 0.43달러)에서 1억 2,700만 달러(주당 0.46달러)로 늘어났다.

이번 실적에는 KKR이 원래 지급받아야 할 후순위 수익 성과보수(인센티브 수수료)의 절반을 면제해 발생한 1,200만 달러의 혜택이 포함됐다. 해당 면제는 2026년 2분기에 시작되었으며 면제된 수수료에 대한 회수 조건 없이 2027년 3월 31일로 끝나는 분기까지 유지될 예정이다.

총투자수익은 전 분기의 2억 9,000만 달러에서 2억 9,400만 달러로 증가했다. 이자수익은 1억 7,500만 달러에서 1억 6,000만 달러로 감소한 반면, 현물지급(PIK) 이자수익은 4,200만 달러에서 4,600만 달러로 늘었고 배당 및 기타 수익은 6,800만 달러에서 8,400만 달러로 증가했다. 순비용은 성과보수 감면이 반영되며 1억 6,800만 달러에서 1억 6,500만 달러로 줄었다.

FSK는 2분기의 1억 5,400만 달러 손실에 비해 감소한 5,400만 달러의 순실현 및 미실현 손실을 기록했다. 이번 결과에는 1억 3,000만 달러의 순실현 손실이 포함되었으나 7,600만 달러의 순미실현 이익으로 일부 상쇄됐다. 전 분기에 3,400만 달러 감소했던 보통주 주주 귀속 영업활동 순자산은 7,100만 달러 증가했으며, 이는 기본 주당순이익 0.26달러에 해당한다.

분기 말 기준 주당 순자산가치(NAV)는 6월 30일의 18.30달러에서 18.28달러로 집계됐다. 순투자이익과 보통주 자사주 매입에 따른 주당 0.16달러의 이익이 보통주 및 우선주 분배금과 주당 0.19달러의 실현 및 미실현 손실을 대부분 상쇄했다.

분배금 및 자사주 매입

FSK는 3분기 보통주 주당 0.44달러의 분배금을 지급했으며, 4분기에도 주당 0.44달러의 분배금을 지급하기로 결정했다. 특별 분배금을 제외한 3분기 순투자이익(NII)은 공시된 기본 분배금의 105% 수준이었다.

회사는 이와 별도로 보통주 주당 0.20달러의 특별 분배금을 발표했는데, 이는 추정 누적 이월소득(spillback income)의 일부에 해당하며 규제투자회사(RIC) 자격 유지와 관련해 추가 과세 대상 소득을 분배하기 위한 목적이다.

3억 달러 규모의 자사주 매입 승인 하에 FSK는 10월 30일 기준 가중평균 주당 11.14달러에 총 9,000만 달러 규모의 보통주를 매입했다. 이 프로그램은 연장되거나 조기 완료되지 않는 한 2027년 6월 1일까지 진행되지만, 회사가 특정 수량의 주식을 의무적으로 매입해야 하는 것은 아니며 수정, 중단 또는 조기 종료될 수 있다.

상환액이 신규 투자를 초과하며 포트폴리오 축소

투자 포트폴리오의 공정가치는 9월 30일 기준 113억 1,000만 달러로, 6월 말의 114억 2,000만 달러에서 감소했다. 신규 투자 집행액은 총 3억 3,500만 달러였던 반면 매각 및 상환액은 4억 4,200만 달러에 달해 순투자 활동은 마이너스 1억 700만 달러를 기록했다. 3분기 투자의 약 65%는 기존 포트폴리오 기업에 대한 추가 자금 지원이었다.

포트폴리오 공정가치 중 1순위 선순위 담보대출 비중은 58.9%였으며, 전체 선순위 담보 투자는 63.2%를 차지했다. 합작회사인 크레디트 오퍼튜니티 파트너스(Credit Opportunities Partners)를 합산 반영(look-through)할 경우 선순위 담보 비중은 73.2%였다. 포트폴리오는 23개 업종에 걸친 234개 기업으로 구성되었으며, 상위 10개 투자처가 공정가치의 21%를 차지했다.

이자 발생 채권 투자의 가중평균 연수익률은 2분기의 9.8%에서 10.0%로 상승한 반면, 차입금에 대한 가중평균 표면이자율은 5.5%에서 5.6%로 높아졌다. 변동금리 투자는 채권 투자의 86.4%를 차지했다. 이자 미계상(non-accrual) 상태인 투자는 포트폴리오 공정가치의 3.4%를 차지해 포트폴리오 내 신용 위험이 지속되고 있음을 보여주었다.

유동성 및 레버리지

FSK는 미인출 차입 한도, 현금 및 미결제 거래 등을 포함해 34억 달러의 유동성을 확보한 상태로 분기를 마감했다. 부채비율(Debt-to-equity)은 1.27배를 유지한 반면, 비GAAP 지표인 순부채비율은 1.22배에서 1.25배로 상승했다.

실행된 레버리지의 73%가 무담보 조달이었으며, 차입금의 가중평균 만기는 3.9년이었다. 장기 부채의 약 90%가 2028년 이후 만기를 맞는다. FSK는 2026년 6월 발행한 2031년 만기 9억 달러 규모의 무담보 채권으로 2027년에 만기가 도래하는 모든 부채를 충당할 수 있다고 밝혔다.

회사는 향후 실적, 분배금 수준, 자사주 매입 활동 및 재무 상태가 경제적 변화, 지정학적 위험, 규제 환경 변화 및 운영상 차질 등에 영향을 받을 수 있다고 경고했다. 아울러 과거의 실적이 반드시 미래의 결과를 보장하는 것은 아니라고 덧붙였다.