이오스 에너지, 마진 적자 축소 속 3분기 매출 171% 급증

이오스 에너지 엔터프라이즈(Eos Energy Enterprises)는 출하량 증가와 제조 효율성 개선이 지속적인 손실을 상쇄하는 데 기여하면서 3분기 매출이 급증하고 마진 적자 폭이 축소됐다고 발표했다. 아연 기반 배터리 에너지 저장 장치 공급업체인 동사는 2026년 연간 매출이 3억 달러에서 3억 2,500만 달러에 이를 것으로 예상했으며, 이는 4분기에도 전분기 대비 매출 증가세가 이어질 것임을 시사한다. 다만 조정 매출총이익률은 마이너스를 유지할 것으로 전망했다.

9월 30일로 마감된 분기의 매출은 전년 동기 대비 171% 증가한 8,270만 달러를 기록했으며, 2분기 대비로는 20% 늘어났다. 이 기간 이오스의 출하량은 약 390MWh였으며, 큐브 출하량은 전년 동기 대비 216% 증가했고 큐브 생산량은 전분기 대비 23% 증가했다.

GAAP 기준 매출총손실은 전년 동기의 3,390만 달러에서 4,420만 달러로 확대됐으나, 매출총이익률은 -111%에서 -53%로 개선됐다. 비일반회계기준(Non-GAAP) 조정 매출총손실은 전년 동기의 3,040만 달러 대비 증가한 3,680만 달러를 기록한 반면, 조정 매출총이익률은 55%포인트 개선된 -44%를 나타냈다.

조정 EBITDA는 6,380만 달러 손실을 기록해 전년 동기의 5,270만 달러 손실보다 확대됐으나, 2분기의 7,140만 달러 손실보다는 축소됐다. 조정 EBITDA 마진율은 전년 동기의 -173% 및 직전 분기의 -104%에서 -77%로 개선됐다. 이오스는 이러한 전분기 대비 마진 개선이 물량 효과와 운영 개선에 기인하며, 가격 요인으로 일부 상쇄됐다고 설명했다.

동사는 주주 귀속 순이익 1억 2,500만 달러를 기록해 2025년 3분기의 6억 4,140만 달러 손실과 대비를 이뤘다. GAAP 실적에는 상당한 규모의 비현금성 공정가치 변동이 포함됐으며, 이오스의 조정 EBITDA 조정 내역에서는 파생상품 공정가치 변동분 2억 2,050만 달러가 차감됐다.

영업비용은 전년 동기 대비 29% 증가한 3,510만 달러였으며, 전분기 대비로는 사실상 변동이 없었다. 사용제한 현금을 포함한 총 현금은 분기 말 기준 3억 4,410만 달러로 전년 동기 대비 171% 증가했으나, 2분기 말의 3억 6,410만 달러 대비로는 5% 감소했다.

생산량 증가에 따라 제조 비용 감소

이오스는 여러 생산 비용 부문에서 전분기 대비 비용 절감을 달성했다고 발표했다. 큐브당 자재 비용은 고비용의 기존 구매 주문을 종료하고 저비용 자재를 도입함에 따라 9% 하락했다. 큐브당 직접 노무비는 인력이 유지된 상태에서 생산량이 증가함에 따라 17% 감소했으며, 큐브당 제조 간접비는 처리량 증가와 고정비 흡수 개선 덕분에 8% 줄었다.

회사 발표 자료에 따르면 손 힐(Thorn Hill) 시설의 교대근무당 배터리 생산량은 터틀 크릭(Turtle Creek)보다 20% 높았다. 2호 라인은 1호 라인보다 더 빠른 사이클 타임을 달성하고 있었으며, 생산능력 증강(램프업)도 계획대로 진행되고 있었다. 이오스는 이러한 제조 공정 변화로 생산량이 23% 개선되고 큐브당 비용이 10% 절감됐다고 밝혔다.

동사는 1호 라인 가동을 손 힐 시설로 통합하고 있다. 회사 계획에 따르면 터틀 크릭의 1호 라인 가동은 10월 말에 중단되며, 이후 1분기 말까지 손 힐에서 해체, 이전, 업그레이드 및 현장 인수 시험(SAT)이 진행될 예정이다. 이오스는 2026년 말까지 생산능력이 2GWh에 달할 것으로 예상하고 있으나, 이전 시기와 실행에는 여전히 운영상의 위험이 따른다.

수주잔고 7억 6,500만 달러 기록

수주잔고는 약 3.2GWh에 해당하는 7억 6,500만 달러로 전년 동기 대비 19% 증가했다. 이 중 약 60%는 독립형 에너지 저장 장치와 연계됐으며, 약 53%는 지속시간이 8시간 이상인 시스템과 관련됐다. 발표 자료에서는 약 31%가 데이터센터 관련이고 약 43%는 FPUSA와 연관된 것으로 나타났다.

3분기 수주는 신규 고객사 4곳과 기존 고객사 2곳을 포함한 총 6개 고객사로부터 발생했다. 이오스는 최근의 전략적 성과로 웨스트버지니아주에서 FPUSA와 함께 진행하는 10MW/100MWh 규모의 태양광 연계 에너지 저장 프로젝트를 강조했다. 다만 FPUSA 관련 사업에는 특수관계자 및 프로젝트 파이낸싱 관련 고려사항이 포함되어 있어, 매출 반영 시점과 궁극적인 매출 기여도는 여전히 불확실하다.

이오스는 또한 자사 Z3 제품군 전반에서 누적 방전 에너지 6.9GWh와 약 400만 회의 사이클을 달성했으며, 던OS(DawnOS) 적용 여부와 관계없이 시스템 전반의 평균 왕복 효율이 약 79%를 기록했다고 발표했다. 발표 자료에 따르면 동적 부하 테스트에서 해당 시스템은 추가적인 온도 상승 감지 없이 81%의 왕복 효율로 147회 연속 사이클을 완료했다.

4분기 마진도 마이너스 지속 전망

경영진은 2026년 연간 매출이 2025년의 1억 1,420만 달러 대비 증가한 3억 달러에서 3억 2,500만 달러에 이를 것으로 예상했다. 이 전망치는 4분기 매출이 9,200만 달러에서 1억 1,700만 달러가 될 것임을 시사한다.

이오스는 4분기 조정 매출총이익률을 -25%에서 -20%로, 제품 조정 매출총이익률은 -15%에서 -10% 사이로 예상하고 있다. 연간 조정 매출총이익률은 -37%에서 -35%로 전망된다. 회사는 수주잔고에 따른 평균판매단가 상승, 원자재 일괄 구매, 인력 활용도 개선 및 손 힐 시설의 효율성을 4분기 견인 요인으로 꼽았으며, 터틀 크릭의 간접비는 여전히 변수로 남아 있다.

이러한 전망은 수주잔고를 매출로 전환하고, 제조 규모를 확대하며, 비용을 통제하고, 중대한 생산이나 납품 차질 없이 1호 라인 통합을 완료할 수 있는 이오스의 역량에 달려 있다. 회사가 제시한 기타 위험 요인으로는 고객사의 프로젝트 파이낸싱, 세액 공제 및 에너지부(DOE) 자금 지원 확보 여부, 공급망 및 무역 정책 변화, 부채 및 유동성 요건, 그리고 FPUSA, MN8 에너지(MN8 Energy), 구글(Google) 등 고객사 프로젝트의 개발 및 자금 조달 등이 있다.