에버소스, 3분기 실적 감소 속 2026년 EPS 가이던스 범위 축소

에버소스 에너지(ES)는 3분기 유틸리티 전 사업 부문에서 경상 이익이 감소하자 2026년 비GAAP 경상 순이익 가이던스 범위를 좁혔다. 회사는 현재 연간 경상 EPS를 4.62~4.70달러로 예상하고 있으며, 이는 지난 3월 31일에 제시했던 4.52~4.72달러 범위와 비교된다.

3분기 경상 EPS는 0.92달러로 회사 가이던스에 부합했으나 전년 동기의 1.19달러보다는 감소했다. GAAP EPS는 0.99달러에서 0.92달러로 하락했으며, 전년 동기 실적에는 해상 풍력 관련 주당 0.20달러의 비용이 포함되어 있었다.

2026년 첫 9개월간 경상 EPS는 3.52달러로, 2025년 동기의 3.64달러와 비교된다. 보고된 EPS는 아쿠아리온(Aquarion) 수도 사업 매각, 해상 풍력 우발부채 및 미국 연방에너지규제위원회(FERC)의 자기자본이익률(ROE) 결정과 관련된 2026년 주당 0.85달러의 비용이 반영되면서 3.44달러에서 2.67달러로 하락했다.

유틸리티 사업 부문 분기 실적 감소

이번 분기에도 배전 부문이 최대 실적 기여도를 유지했으나, EPS는 0.60달러에서 0.53달러로 감소했다. 송전 부문 EPS는 0.50달러에서 0.48달러로 하락했으며, 천연가스 공급 부문은 전년 동기의 주당 0.05달러 손실에 비해 계절적 요인으로 주당 0.11달러의 손실을 기록했다.

6월 30일 아쿠아리온 매각에 따라 수도 공급 부문은 전년 동기 0.05달러와 달리 경상 EPS 기여도가 없었다. 모기업 및 기타 사업 부문은 전년 동기 0.09달러에서 감소한 주당 0.02달러를 기록했다.

9개월 누적 실적은 다소 엇갈렸다. 천연가스 공급 EPS는 0.64달러에서 0.75달러로 증가한 반면 송전, 배전 및 수도 공급 부문은 각각 감소했다. 모기업 및 기타 부문은 전년 동기의 주당 0.25달러 손실 대비 확대된 주당 0.37달러의 손실을 기록했다.

에버소스는 2026년 이익을 뒷받침할 핵심 요인으로 송전 투자, 코네티컷·매사추세츠·뉴햄프셔주의 기본 요금 변경, 자본 회수 메커니즘, 그리고 통제된 운영 및 유지보수 비용을 꼽았다. 반면 감가상각비, 재산세, 이자 비용, 유효세율 상승은 아쿠아리온 및 FERC ROE 관련 영향과 함께 여전히 부담 요인으로 남아 있다.

자본 계획 및 대차대조표 진전

회사는 2026년부터 2030년까지 265억 달러 규모의 인프라 투자를 계획하고 있으며, 이는 이전 5개년 전망치보다 23억 달러 증가한 수치다. 매각 이후 아쿠아리온이 제외된 이 계획은 송전, 배전 및 천연가스 공급, 정보기술(IT) 및 시설에 집중되어 있다.

에버소스는 또한 전망 기간 및 그 이후에 최대 17억 달러에 달하는 추가 투자 기회를 제시했다. 여기에는 10억 달러 규모의 잠재적인 코네티컷 원격검침인프라(AMI) 프로그램과 ISO 뉴잉글랜드의 장기 송전 계획 프로세스를 통해 선정 및 승인된 7억 달러 규모의 TIDE 송전 프로젝트가 포함된다. TIDE 지출액 중 약 4억 달러는 2027년에서 2030년 사이에 집행될 것으로 예상되며, 공사는 2029년부터 2032년까지 진행될 예정이다.

9월까지 대차대조표 지표는 개선세를 보였다. 부채 대비 영업활동현금흐름(FFO 대 부채) 비율은 S&P 기준 14.2%에서 15.4%로, 무디스 기준 14.5%에서 16.1%로 상승했다. 에버소스는 해당 수준이 등급 강등 기준선보다 각각 340bp 및 310bp의 완충 여력을 제공한다고 밝혔다. 회사는 2026년부터 2030년까지 매년 양대 신용평가사 기준선보다 최소 100bp 높은 FFO 대 부채 비율을 기록할 것으로 전망했으며, 자사 및 자회사들이 현재 3대 신용평가사 모두로부터 '안정적' 전망을 확보하고 있다고 덧붙였다.

아쿠아리온 매각으로 17억 달러의 대금이 유입되었다. 또한 에버소스는 8월에 15억 달러 규모의 후순위 채권을 발행했으며, 2026년 첫 9개월 동안 시장가 발행(ATM) 프로그램을 통해 약 2,000만 달러 규모의 보통주를 발행했다.

규제 절차가 여전히 핵심 변수

에버소스의 코네티컷 라이트 앤 파워(Connecticut Light & Power) 부문은 연간 4억 5,100만 달러의 매출 부족분을 해소하기 위한 절차를 밟고 있으며, 설비 투자가 신청액 중 3억 달러를 차지한다. 회사는 이번 절차에 따른 신규 요금이 2027년 7월에 발효될 것으로 예상하고 있다.

연방 차원에서 에버소스는 11.39%의 장래 기본 ROE 신청에 대한 FERC의 결정을 기다리고 있으며, 신규 요율은 11월 30일부터 적용될 예정이다. 이와 별개로 에버소스와 여타 송전 사업자들은 기본 ROE를 9.57%로 정하고 환급을 명령한 FERC의 2026년 3월 결정에 불복해 항소를 진행 중이다. D.C. 연방항소법원이 효력 정지 가처분 신청을 기각하고 신속 심리 일정으로 항소를 검토 중인 가운데, 환급 기한은 2027년 5월로 연장되었다.

경영진은 예상되는 규제 및 전략적 자금 조달 결과를 바탕으로 장기 EPS 성장률 목표치 5~7%를 계속 유지하고 있다. 다만 실제 실적은 규제 당국의 결정, 자본 비용 및 자금 조달 여건, 프로젝트 실행력, 이상 기후, 사이버 및 물리적 보안 위협, 세액공제 적격성, 그리고 레볼루션 윈드(Revolution Wind) 및 사우스포크 윈드(South Fork Wind) 프로젝트 관련 해상 풍력 비용과 거래 종결 후 조정에 대한 불확실성에 영향을 받을 수 있다.