엘링턴 파이낸셜, 롱브리지 확장에 2026년 3분기 EPS 0.31달러 기록

엘링턴 파이낸셜(Ellington Financial Inc., NYSE: EFC)은 투자 포트폴리오와 역모기지 사업의 성장이 미실현 손실로 일부 상쇄되면서 2026년 3분기 보통주 귀속 순이익이 4,040만 달러(주당 0.31달러)를 기록했다고 발표했다. 회사는 연환산 9.4%에 해당하는 2.3%의 분기 경제적 수익률을 달성했으며, 비GAAP 기준 조정 배당가능이익(Adjusted Distributable Earnings)은 총 5,800만 달러(주당 0.45달러)였다.

순이익은 2분기의 5,440만 달러(주당 0.43달러)에서 감소했다. 순이자이익은 7,230만 달러에서 6,900만 달러로 줄었고, 총 기타수익은 전 분기 5,080만 달러 대비 4,880만 달러를 기록했다. 3분기 실적에는 3,300만 달러의 순미실현손실과 1,590만 달러의 순실현손실이 반영되었으나, 금리 헤지 및 기타 활동에서 발생한 7,440만 달러의 순이익으로 일부 상쇄되었다.

엘링턴은 이번 분기에 성과보수 비용을 포함하도록 조정 배당가능이익 산정 방식을 변경했다. 5,800만 달러의 실적은 주당 0.01달러에 해당하는 90만 달러의 성과보수가 차감된 수치다. 해당 지표는 GAAP 기준 순이익을 보완하는 지표로, 기타 조정 항목 외에도 일부 실현 및 미실현 손익을 제외한다.

분기 중 주당 0.39달러의 배당금을 결의함에 따라, 9월 30일 기준 보통주 주당 장부가치는 6월 30일의 13.61달러에서 13.53달러로 하락했다. 총 주주자본은 보통주 자본 17억 7,000만 달러와 우선주 자본 2억 2,090만 달러를 포함해 19억 9,000만 달러에 달했다.

투자 포트폴리오 확대

투자 포트폴리오 부문은 보통주 주주 및 참가적 비지배지분 귀속 순이익 6,110만 달러(주당 0.47달러)를 기록했다. 해당 부문의 조정 배당가능이익은 7,760만 달러(주당 0.60달러)였다.

조정 롱(매수) 투자 포트폴리오는 여러 대출 부문의 순매수와 보유 주택저당증권(RMBS) 성장에 힘입어 전 분기 대비 4.5% 증가한 47억 달러를 기록했다. 비적격 모기지(Non-QM) 대출 및 보유 RMBS가 12억 8,000만 달러로 가장 큰 비중을 차지했고, 상업용 모기지 대출 및 상업용 주택저당증권(CMBS)이 9억 2,930만 달러, 주거용 전환 대출(RTL)이 8억 8,800만 달러로 그 뒤를 이었다.

이번 분기 동안 엘링턴은 5건의 거래를 통해 미상환 원금 잔액 기준 12억 8,000만 달러 규모의 비적격 모기지 및 공공기관 적격(agency-eligible) 대출을 증권화했다. 주거용 대출 포털에서는 57개 매도자로부터 16억 달러의 매입이 발생해 롱브리지(Longbridge) 및 기타 채널의 대출 유입을 보완했다. 회사 자체 대출 개시(origination) 사업 전반의 3분기 대출 인수 규모는 총 21억 6,000만 달러를 기록했다.

롱브리지의 대출 개시, 포트폴리오 성장 견인

롱브리지 파이낸셜(Longbridge Financial) 부문은 순이익 1,250만 달러(주당 0.10달러), 조정 배당가능이익 860만 달러(주당 0.07달러)를 기록했다. 엘링턴은 대출 개시, 서비싱, 전사적 금리 헤지에서의 긍정적 기여가 연결 자체 역모기지 증권화의 보유 트랜치에서 발생한 순미실현손실로 일부 상쇄되었다고 밝혔다.

롱브리지는 전년 동기 대비 36% 증가한 6억 7,630만 달러 규모의 대출을 개시했다. 여기에는 자체 역모기지 4억 1,780만 달러와 주택담보전환대출(HECM) 2억 5,850만 달러가 포함되었다. 대출 신청 접수 규모는 전 분기 대비 14%, 전년 동기 대비 37% 증가한 9억 9,130만 달러를 기록했으나, 회사는 모든 신청 건이 실제 실행 대출로 전환되는 것은 아니라고 주의를 당부했다.

롱브리지 포트폴리오는 전 분기 대비 59% 증가한 10억 3,000만 달러를 기록했다. 엘링턴은 9월에 가격이 책정된 자체 역모기지 증권화가 10월에 결제되면서 이러한 증가분의 상당 부분이 해소되었다고 언급했다. 발표 자료에 따르면 롱브리지의 분기별 역모기지증권(HMBS) 시장 점유율은 사상 최고치인 31%를 기록하며 시장 2위 발행사로 올라섰다.

대출 개시 실적은 취급량 증가와 자체 역모기지 증권화 이익에 힘입어 개선되었으나, 금리 상승으로 마진이 압박을 받았다. 서비싱 부문은 테일 실행(tail executions), 기본 서비싱 수익, 모기지 서비싱 권리(MSR) 헤지 이익의 수혜를 보았으나, HMBS 서비싱 자산의 시가평가 손실로 일부 상쇄되었다.

자금 조달 및 리스크 관리

엘링턴의 소구 채무 기준 부채비율은 2분기 말 1.9배에서 2.2배로 상승했다. 주로 증권화 관련 부채로 구성된 비소구 차입금을 포함한 총 부채비율은 9.4배였다. 소구 차입금 중 장기 비시가평가 조달이 25%를 차지했고, 무담보 부채는 17%를 차지했다.

회사는 현금 및 현금성 자산 2억 6,950만 달러를 포함해 19억 2,000만 달러의 담보 미제공 자산을 보유하며 분기를 마감했다. 또한 2030년 만기인 표면금리 7.375%의 선순위 무담보 채권을 1억 5,000만 달러 추가 발행하여 해당 채권 잔액을 5억 5,000만 달러로 확대했다. 아울러 시장매각형(ATM) 프로그램을 통해 평균 13.61달러에 보통주 약 250만 주를 매각한 후, 분기 종료 후 평균 11.44달러에 32만 9,045주를 자사주로 재매입했다.

엘링턴은 금리가 즉시 평행하게 50베이시스포인트(bp) 하락할 경우 보통주 자본의 공정가치가 0.18% 감소하고, 50bp 상승할 경우에는 0.28% 감소할 것으로 추정했다. 이러한 추정치는 모델과 단순화된 가정을 바탕으로 산출된 것이며, 실제 결과와는 크게 다를 수 있다.

회사는 금리, 투자 가치, 신용 스프레드, 모기지 채무불이행 및 조기상환의 변동을 주요 불확실성 요인으로 꼽았다. 기타 위험 요인으로는 자금 조달 여건, 시장 변동성, 규제, 인플레이션, 경제 성장 둔화, 환율 변동, 부동산투자회사(REIT) 적격성 유지 능력 및 1940년 투자회사법에 따른 등록 면제 유지 여부 등이 포함된다.