DNOW, 3분기 EBITDA 증가에 2026년 현금흐름 전망 상향

에너지 및 산업용 제품 유통업체인 DNOW Inc.(DNOW)가 실적 호조와 운전자본 효율성 개선에 힘입어 2026년 3분기 1억 2,000만 달러의 영업활동 현금흐름을 창출한 후, 연간 영업활동 현금흐름 전망치를 상향 조정했다. 3개 지역 부문 모두에서 매출이 증가한 가운데 조정 EBITDA는 전 분기 대비 26.7% 증가했으며, MRC 글로벌(MRC Global) 인수 후 통합 작업도 추가적인 진전을 이뤘다.

9월 30일로 마감된 3분기에 DNOW는 1,500만 달러 규모의 해외 프로젝트 매출이 차기로 이연되었음에도 불구하고 전 분기 대비 2.3% 증가한 13억 3,700만 달러의 매출을 기록했다. 비GAAP 지표인 조정 EBITDA는 7,600만 달러로 매출의 5.7%를 차지했다. 조정 EBITDA 마진율은 2분기 대비 110bp 개선됐다.

DNOW에 귀속되는 GAAP 순이익은 2,600만 달러로 매출의 1.9%를 기록했다. 조정 EBITDA에서는 감가상각비 2,400만 달러, 후입선출(LIFO) 준비금 증가액 1,100만 달러, 주식 기준 보상 비용 600만 달러, 거래 관련 순조정액 300만 달러 등의 항목이 제외됐다.

지역별 사업 부문 매출 성장

미국은 3분기 연결 매출의 84%에 달하는 11억 2,500만 달러를 기록하며 DNOW의 최대 지역 사업 부문 자리를 유지했다. 해외 사업 부문은 1억 5,600만 달러(12%)를 기여했고, 캐나다는 5,600만 달러(4%)를 창출했다.

최종 시장별로는 업스트림 고객이 매출의 36%인 4억 8,600만 달러를 차지했다. 가스 유틸리티는 24%에 해당하는 3억 2,100만 달러를 기록했으며, 미드스트림이 2억 9,200만 달러(22%)로 뒤를 이었다. 다운스트림 및 산업 고객은 나머지 2억 3,800만 달러(18%)를 기여했다.

회사 측은 3분기 매출이 3개 지역 부문 모두에서 전 분기 대비 증가했다고 밝혔다. 지연된 해외 프로젝트로 인해 해당 기간 보고된 매출은 제한되었으나, 관련 매출은 향후 분기에 반영될 예정이다.

MRC 글로벌 통합 작업 진전

DNOW는 MRC 글로벌 통합을 통해 2026년 말까지 연율 환산 기준 약 3,200만 달러의 비용 시너지에 도달할 것으로 예상하고 있다. 이는 3개년 목표치인 7,000만 달러의 46%에 해당한다. 회사 측은 시설 통폐합 및 관련 효율화 작업이 계획보다 빠르게 진행되고 있다고 전했다.

목표 절감액은 본사 및 상장사 유지 비용, 운영 및 공급망 효율화, 전사 및 정보기술(IT) 시스템으로 나뉜다. DNOW의 수정 계획에 따르면 연간 시너지 기회는 2026년 1,700만 달러, 2027년 2,100만 달러, 2028년 3,200만 달러로 제시됐다.

비용 절감 외에도 회사는 교차 판매, 통합 영업 파이프라인, 상호보완적 재고 활용을 잠재적인 매출 기회로 꼽았다. 아울러 DNOW는 업스트림 및 미드스트림 사업장을 최적화된 SAP 전사적 자원관리(ERP) 플랫폼으로 이전하고 있으며, 입찰 경쟁력을 높이고 추가 매출을 확보하기 위한 통합 소싱 전략을 추진 중이다.

현금흐름으로 부채 감축 및 자사주 매입 지원

3분기 영업활동 현금흐름은 실적 호조와 운전자본 지표 개선에 힘입어 총 1억 2,000만 달러를 기록했다. 현금을 제외한 운전자본은 연율화된 3분기 매출의 17.6%로 전 분기 대비 개선세를 나타냈다.

DNOW는 해당 분기 동안 순부채를 9,500만 달러 줄였다. 9월 30일 기준 회사의 현금은 1억 1,200만 달러, 총부채는 3억 7,700만 달러로 순부채는 2억 6,500만 달러를 기록했다. 비GAAP 기준 순부채 레버리지 비율은 직전 12개월 조정 EBITDA(2억 3,600만 달러) 대비 1.1배였다.

총 유동성은 5억 6,800만 달러였으며, 추가로 5억 달러 규모의 어코디언 한도를 활용할 수 있다. 3분기 설비투자(CAPEX)는 1,400만 달러로 성장 및 ERP 프로젝트에 투입됐다.

회사는 해당 분기 동안 주당 평균 15.50달러에 1,700만 달러 규모의 자사주를 매입했다. 연초 이후 누적 자사주 매입액은 총 9,200만 달러이며, 1억 6,000만 달러 규모의 자사주 매입 승인 한도 중 누적 매입액은 1억 2,900만 달러에 달했다.

2026년 전망

DNOW는 계절적 요인으로 인해 4분기 매출이 전 분기 대비 한 자릿수 후반대 백분율로 감소할 것으로 전망하고 있다. 이러한 감소세에도 불구하고 회사는 연간 매출이 기존 가이던스 범위인 50억~51억 달러의 중간값을 소폭 상회할 것으로 내다봤다.

4분기 조정 EBITDA는 매출의 4.5%를 목표로 하고 있다. DNOW는 연간 조정 EBITDA 마진율 또한 기존 가이던스를 소폭 웃돌 것으로 예상했다.

회사는 연간 영업활동 순현금흐름 전망치를 기존 1억 2,500만~2억 달러 범위 근접에서 2억 달러에 근접하는 수준으로 상향 조정했다.

DNOW는 미래 예측 진술이 실제 결과와 실질적으로 다를 수 있다고 경고했다. 실적 발표 자료에 반영된 주요 불확실성 요인으로는 해외 프로젝트의 진행 시기, 예상되는 4분기 계절적 매출 감소, 통합·시스템 이전·시너지 창출 프로젝트의 실행 등이 꼽힌다.