캐드레, 3분기 매출 30% 증가 후 2026년 전망치 하한 상향

케이더 홀딩스(CDRE)는 기업 인수와 폭발물 처리(EOD) 제품에 대한 수요 강세에 힘입어 3분기 실적이 자체 가이던스를 상회함에 따라, 2026년 매출 및 조정 EBITDA 전망치의 하단을 상향 조정했다.

이 안전장비 제조업체는 이제 연간 순매출을 기존 7억 4,900만~7억 6,900만 달러에서 7억 5,600만~7억 6,900만 달러로 예상하고 있다. 조정 EBITDA는 기존 1억 3,900만~1억 4,400만 달러에서 1억 4,000만~1억 4,400만 달러로 전망했다. 두 전망치 범위의 상단은 변동이 없었다. 케이더는 2026년 설비투자 전망치를 기존 1,100만~1,400만 달러로 유지했다.

9월 30일로 마감된 3분기 순매출은 전년 동기 대비 30% 증가한 2억 290만 달러로, 회사의 가이던스였던 약 1억 9,000만 달러를 웃돌았다. 조정 EBITDA는 38% 증가한 4,110만 달러를 기록해 약 3,400만 달러의 가이던스를 넘어섰으며, 조정 EBITDA 마진율은 19.1%에서 20.2%로 확대됐다.

일반회계기준(GAAP) 순이익은 전년 동기의 1,090만 달러(희석 주당 0.27달러)에서 46% 증가한 1,600만 달러(희석 주당 0.37달러)를 기록했다. 영업이익은 1,870만 달러에서 2,840만 달러로 증가했다.

EOD 수요와 인수가 성장 견인

케이더는 유통 사업부를 제외하고 10%의 자체 매출 성장을 기록했으며, 이러한 성장의 주된 요인으로 견조한 EOD 수요를 꼽았다. 총매출 또한 당해 연도 인수의 수혜를 입었으나, 유통 부문 매출 감소로 일부 상쇄됐다.

TYR 택티컬은 3분기 매출에 3,120만 달러를 기여했다. 케이더는 TYR과 에일리언 기어가 자사 기대치에 부합하는 실적을 내고 있다고 밝혔다. 회사는 11월에 추가 EOD 볼트온 인수를 완료해 2022년 이후 인수 건수는 총 8건, 거래 투입 금액은 4억 7,500만 달러 이상으로 늘어났으며, 여기에는 2026년에 투입된 2억 달러 이상이 포함된다.

회사는 또한 공공 안전 및 국방 부문에서의 여러 수주 성과를 강조했다. 사파리랜드는 생산을 확대하고 있는 FBI 방탄 키트 프로그램에 방탄 패널을 공급하는 업체로 선정됐다. 케이더는 BEMO 센서 프로그램과 관련해 360만 달러 규모의 3차 구매 주문을 받았으며, 캐나다 왕립기마경찰로부터 5년간 약 2,400만 달러 규모로 추산되는 방탄 방패 공급 계약을 확보했다.

매출총이익은 32% 증가한 8,810만 달러를 기록했고, 매출총이익률은 70bp 상승한 43.4%를 나타냈다. 케이더는 마진 개선의 요인으로 가격 책정과 제품 믹스를 꼽았다. 인수 관련 영업비용이 일부 상쇄 요인으로 작용했으나, 긍정적인 매출총이익 파급효과가 수익을 뒷받침했다. 판매비와 관리비는 4,560만 달러에서 5,890만 달러로 증가했다.

2026년 첫 9개월간 매출은 전년 동기의 4억 4,310만 달러에서 증가한 5억 6,540만 달러에 달했다. 조정 EBITDA는 7,730만 달러에서 1억 420만 달러로 증가했다. 그러나 이자 비용이 증가하고 전년 동기에 더 많은 기타수익이 포함되었던 영향으로 GAAP 순이익은 3,240만 달러에서 2,940만 달러로 감소했다.

자본 배분은 여전히 기업 인수와 주주 환원에 집중

첫 9개월간 영업활동 현금흐름은 전년 동기의 4,250만 달러에서 6,760만 달러로 증가했다. 케이더는 해당 기간 동안 기업 인수에 현금 1억 6,480만 달러를, 유형자산에 920만 달러를 지출했다.

9월 30일 기준 회사는 6,390만 달러의 현금 및 현금성 자산과 할인 및 발행비용을 차감한 3억 6,950만 달러의 총부채를 보유했다. 순부채는 3억 560만 달러로, 최근 12개월 조정 EBITDA의 2.2배에 해당했다. 경영진은 이러한 레버리지 수준이 배당금을 지급하면서도 지속적으로 인수를 추진할 수 있는 여력을 제공한다고 밝혔다.

케이더는 또한 11월에 사상 첫 1억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 발표했다. 회사는 기업공개(IPO) 이후 2026년 4분기에 지급 예정인 배당금을 포함해 총 7,280만 달러의 배당금을 지급했다.

경영진은 원자력 안전 및 공공 안전 시장 모두에서 인수 기회를 지속적으로 검토하고 있다. 제시된 인수 기준에는 시장 선도적 지위, 방어 가능한 기술력, 반복 매출, 견고한 마진, 경고자산 운영 모델 등이 포함된다.

케이더는 장비 교체 주기, 유럽의 국방비 지출, 정부 지원 원자력 정화 및 탄두 현대화 프로그램을 포함해 법 집행 기관, 국방, 원자력 안전 전반에 걸친 수요 기회를 확인했다. 다만 실적 발표 자료에서는 미국 법 집행 기관의 주 및 지방 정부 예산 제약에 대한 관심이 커지고 있음을 언급했다. 아울러 회사는 자사의 전망치 및 기타 미래예측진술이 실제 결과와 현재의 기대치 사이에 중대한 차이를 초래할 수 있는 위험과 불확실성에 노출되어 있다고 경고했다.