코젠트, 파장 서비스 성장으로 마진 개선 속 3분기 매출 감소

코젠트 커뮤니케이션스 홀딩스는 오프넷(off-net) 및 기존 스프린트(Sprint) 사업의 지속적인 위축이 온넷(on-net)과 파장(wavelength) 서비스의 성장을 상쇄하면서 2026년 3분기 매출이 감소했다고 발표했다. 그럼에도 불구하고 수익성 마진은 확대되었으며, 네트워크 운영사인 동사의 조정 EBITDA 마진율은 32.0%에 달했다.

매출은 2억 3,120만 달러로 전년 동기 2억 4,190만 달러 대비 4.4%, 2분기 2억 3,560만 달러 대비 1.8% 감소했다. 오프넷 매출은 전년 동기 대비 19.5%, 전 분기 대비 9.3% 감소한 7,660만 달러를 기록하며 전체 매출에 가장 큰 부담으로 작용했다. 비핵심 부문 매출은 전년 동기 대비 46.8% 감소한 70만 달러에 그쳤다.

온넷 매출은 전년 동기 대비 및 전 분기 대비 모두 1.9% 증가한 1억 3,790만 달러를 기록했다. 파장 서비스 매출은 전년 동기 대비 57.0%, 전 분기 대비 7.8% 증가한 1,600만 달러로 집계되어 코젠트가 핵심 성장 기회로 지목한 사업 부문의 확장세를 이어갔다.

회사의 비일반회계기준(non-GAAP) 매출총이익은 1억 1,020만 달러로 전년 동기 대비 0.6%, 전 분기 대비 0.4% 감소했다. 매출 감소 폭이 매출총이익 감소 폭보다 더 컸던 영향으로 non-GAAP 매출총이익률은 2025년 3분기 45.8% 및 2026년 2분기 47.0%에서 47.6%로 상승했다. GAAP 기준 매출총이익은 5,670만 달러, GAAP 기준 매출총이익률은 24.5%였다.

EBITDA는 전년 동기 대비 0.2%, 전 분기 대비 6.1% 증가한 4,890만 달러를 기록했다. 이에 따른 마진율은 21.1%로 전년 동기의 20.2% 및 전 분기의 19.6%보다 상승했다.

T모바일(T-Mobile)과의 IP 트랜짓 서비스 계약에 따른 현금 수령액 2,500만 달러를 포함한 조정 EBITDA는 7,390만 달러로, 이 역시 전년 동기 대비 0.2% 증가했다. 조정 마진율은 전년 동기의 30.5% 및 2분기의 30.2%에서 32.0%로 상승했다. 코젠트는 2026년 7월분 지급액 830만 달러가 6월 30일에 수령되었으나 조정 지표에서는 3분기로 배분되었다고 설명했다.

파장 서비스 성장, 기존 사업 위축 상쇄

코젠트의 매출 구조는 인수한 스프린트 유선 고객 기반 비중을 줄이는 방향으로 계속 전환되고 있다. 스프린트 고객 매출의 월 환산 기준액(run rate)은 2023년 3분기부터 2026년 3분기 사이에 76% 감소했다. 같은 기간 파장 서비스를 포함한 코젠트의 기존 사업 월 환산 기준액은 29% 증가했다.

이번 분기 기존 스프린트 고객이 법인 매출에서 차지하는 비중은 2023년 3분기 30%에서 8%로 축소되었다. 넷센트릭(netcentric) 매출 비중도 21%에서 5%로 하락했다. 다만 엔터프라이즈 매출에서는 3년 전의 100%에 비해 낮아졌음에도 여전히 67%를 차지했다.

고객 부문별로는 법인 고객이 회사 전체 매출의 42%, 넷센트릭 고객이 46%, 엔터프라이즈 고객이 12%를 창출했다. 제품별로는 IP 서비스가 매출의 83%를 차지했고, IP 주소 임대가 8%, 광전송이 7%, 코로케이션이 2%로 그 뒤를 이었다.

코젠트의 파장 서비스 지원 가능 거점 수는 2분기 1,137곳에서 분기 말 기준 1,151곳으로 확대되었다. 회사는 320개의 메트로 웨이브 네트워크를 기반으로 660개 거점에서 578개 고객사에 파장 서비스를 제공했다.

경영진은 파장 서비스, 코로케이션, IPv4 주소 임대 및 핵심 IP 연결 제품의 확장을 계속 강조하고 있다. 코젠트는 3,780만 개의 IPv4 주소를 보유하고 있으며 이 중 약 40%가 사용 중이다. 또한 150메가와트(MW)의 가용 전력을 갖춘 172개의 코젠트 및 에지 데이터센터를 운영하고 있다. 회사 측은 네트워크와 데이터센터 가동률이 각각 약 26%와 33%로, 추가 트래픽과 고객을 수용할 여력을 확보하고 있다고 밝혔다.

부채와 현금흐름, 여전히 핵심 고려사항

이번 분기 영업활동으로 인한 순현금유입액은 380만 달러를 기록했다. 9월 30일 기준 코젠트가 보유한 현금, 현금성 자산 및 사용제한 현금은 1억 8,130만 달러로, 6월 말의 3억 6,970만 달러에서 감소했다. 같은 기간 총부채는 23억 4,000만 달러에서 21억 6,000만 달러로 감소한 반면, 총 순부채는 19억 7,000만 달러에서 19억 8,000만 달러로 소폭 증가했다.

직전 12개월 조정 EBITDA 기준 총레버리지비율은 전 분기의 8.02배에서 7.41배로 하락했다. 순레버리지비율은 6.75배에서 6.79배로 상승했다. T모바일로부터 수취할 금액을 조정한 후의 총레버리지비율과 순레버리지비율은 각각 6.94배와 6.32배를 기록했다.

코젠트는 인수한 스프린트 유선 사업의 통합을 지속적인 리스크 요인으로 지목했다. 기타 불확실성 요인으로는 환율 변동, 경쟁 및 가격 인하 압박, 고객 유지, 네트워크 장애, 제3자 광케이블 및 장비 공급업체에 대한 의존도, 규제, 사이버 보안 요건, 광케이블 임대 및 통행권(rights-of-way) 갱신 등이 꼽힌다. 회사는 또한 2027년 6월 만기가 도래하는 무담보 채권의 상환 또는 차환 능력을 재무적 리스크 중 하나로 언급했다.