BD 4분기 조정 마진 확대, 2027회계연도 전망서 알라리스 부담 지목

BD(BDX)가 4분기 전반에 걸친 고른 성장세와 조정 수익성의 가파른 확대에 힘입어 2026 회계연도를 마감했다. 한편, 초기 2027 회계연도 가이던스에서는 알라리스(Alaris) 장비 매출에서 약 200bp의 역풍이 예상됨에도 불구하고 통화중립 기준 한 자릿수 초반의 매출 성장을 제시했다.

9월 30일로 마감된 분기 매출은 5.4% 증가한 52억 7,000만 달러를 기록했으며, 통화중립 기준으로는 5.6% 증가했다. 조정 영업이익은 16.8% 늘어난 15억 1,000만 달러로 집계돼 조정 영업이익률을 280bp 끌어올린 28.6%를 기록했다. 조정 희석 주당순이익(EPS)은 3.26달러에서 4.15달러로 27.3% 상승했다.

GAAP 기준 4분기 영업이익률은 전년 동기의 10.7%에서 19.6%로 상승했으며, 계속영업 희석 주당순이익은 1.20달러에서 2.52달러로 증가했다. 조정 항목에는 매수회계 관련 항목, 통합 및 구조조정 비용, 분할 관련 비용, 제품·소송 및 기타 항목 등이 포함됐다.

주요 플랫폼 전반의 성장

4개 계속영업 사업 부문 모두 해당 분기에 통화중립 기준 매출 성장을 기록했다. 가장 큰 기여를 한 메디컬 에센셜(Medical Essentials) 부문은 5.9% 증가한 17억 9,000만 달러의 매출을 기록했다. 투약 솔루션(Medication Delivery Solutions)은 혈관 접근 관리 포트폴리오 전반의 점유율 확대와 사용량 증가에 힘입어 4.5% 성장했다. 검체 관리(Specimen Management)는 BD 바큐테이너(BD Vacutainer) 포트폴리오의 실적 증가, 추가 공급 역량 확보, 경쟁사의 공급 차질에 힘입어 9.4% 늘어났다.

커넥티드 케어(Connected Care) 매출은 통화중립 기준으로 2.1% 증가한 12억 7,000만 달러를 기록했다. 약품 관리 솔루션(Medication Management Solutions)은 2.2% 감소했으나, BD는 알라리스를 제외하면 해당 사업부가 한 자릿수 중간대의 성장을 기록했다고 밝혔다. 또한 수액 세트 수요는 알라리스의 점유율 확대와 BD 로와(BD Rowa)의 지속적인 호조에 힘입었다. 환자 감시(Advanced Patient Monitoring)는 헤모스피어 알타(HemoSphere Alta), 스마트 리커버리(Smart Recovery) 제품 및 기존 소모품 수요에 힘입어 17.3% 증가한 3억 1,700만 달러를 기록했다.

바이오파마 시스템(BioPharma Systems) 매출은 7% 증가한 7억 4,800만 달러를 기록했다. GLP-1 치료제 관련 호조를 포함한 바이오의약품 부문의 두 자릿수 성장은 백신 제품 부문의 완화된 역풍으로 인해 일부 상쇄됐다.

인터벤셔널(Interventional) 부문은 매출이 7.6% 증가한 14억 7,000만 달러를 기록하며 사업부 중 가장 빠른 성장세를 나타냈다. 말초중재(Peripheral Intervention)는 로타렉스 죽종절제 시스템(Rotarex Atherectomy System), 최근 제품 출시 및 종양학 부문 성장에 힘입어 8.3% 증가한 5억 7,700만 달러를 기록했다. 비뇨기과 및 중환자 치료(Urology and Critical Care)는 퓨어윅(PureWick)의 두 자릿수 성장 유지에 힘입어 8.7% 늘어난 4억 7,300만 달러를 기록했으며, 외과(Surgery) 매출은 첨단 조직 재생(Advanced Tissue Regeneration)의 미국 내 두 자릿수 성장과 미국 외 지역의 호조로 5.5% 증가한 4억 2,200만 달러를 나타냈다.

BD는 제품 확장 노력도 강조했다. 2026 회계연도 3분기 유럽에 출시된 리버티(Liverty) TIPS 스텐트 그라프트는 2027 회계연도 1분기에 미국 시장에 진출했다. 아울러 파식스 ST 장루탈장 메쉬(Phasix ST Parastomal Hernia Mesh)에 대해 미국 식품의약국(FDA) 510(k) 허가를 획득했으며, 2027 회계연도 상반기 미국 출시를 예상하고 있다.

연간 현금흐름 42% 증가

2026 회계연도 연간 매출은 4.9% 증가한 194억 6,000만 달러를 기록했으며, 통화중립 기준으로는 3.9% 증가했다. 조정 영업이익률은 20bp 하락한 25%를 기록했으나, 조정 희석 EPS는 6.7% 상승한 12.70달러였다. GAAP 희석 EPS는 2025 회계연도의 3.81달러에서 5.06달러로 올랐다.

계속영업 영업현금흐름은 30% 증가한 36억 1,000만 달러를 기록했다. 잉여현금흐름은 운전자본 개선과 비영업 현금 항목 감소를 반영해 42% 증가한 29억 3,000만 달러를 나타냈다. 조정 잉여현금흐름 전환율은 57%에서 74%로 상승했다.

BD는 해당 회계연도 동안 자사주 매입 24억 달러와 배당금 12억 달러를 포함해 총 36억 달러를 주주에게 환원했다. 2026 회계연도 말 기준 순부채는 156억 1,000만 달러, 조정 EBITDA 대비 순레버리지는 2.7배로 마감했다.

회사는 이러한 운영상의 진전 중 일부가 'BD 엑설런스(BD Excellence)' 프로그램 덕분이라고 설명했다. 2,000건 이상의 카이젠(Kaizen, 개선) 활동과 네트워크 최적화 프로젝트가 제조 효율성 증대와 원자재 비용 절감에 기여했으며, 공장 내 총생산성은 약 8% 향상됐다. BD는 또한 2026 회계연도 초에 시작된 2억 달러 규모의 비용 절감 프로그램에 따른 모든 절감 방안을 도출했다고 밝혔다.

2027 회계연도 전망, 알라리스 및 환율 역풍 반영

BD는 2027 회계연도에 통화중립 기준 한 자릿수 초반의 매출 성장을 예상하고 있다. 이번 전망에는 알라리스 장비 매출로 인한 전년 대비 약 200bp의 역풍과 보고 매출에 미치는 약 70bp의 환율 부담이 반영되어 있다.

조정 희석 EPS는 3.1%~4.7%의 성장을 반영한 13.10달러~13.30달러로 전망된다. 조정 영업이익률은 전년 대비 대체로 보합세를 유지할 것으로 예상되며, 조정 실효세율은 16%~17%, 가중평균 유통주식수는 약 2억 7,300만 주로 예상된다.

경영진은 1분기 매출 성장률이 연간 전망 범위의 하단에 머물고, 상반기 성장률은 중간 수준에 부합할 것으로 예상하고 있다. 1분기 조정 EPS는 매출 계절성, 전년도 상업적 투자 집행의 연간 반영 효과, 인플레이션 압력을 반영해 2.32달러~2.37달러로 전망된다.

이번 가이던스는 2026년 11월 5일 기준 입수 가능한 정보를 바탕으로 하며, 거시경제적 복잡성이 더 이상 크게 악화하지 않는다는 점을 전제로 한다. BD는 국제 통상 정책과 관세가 여전히 유동적이라고 경고했으며, 가이던스 가정에는 11월 4일 기준으로 시행 중인 관세 정책이 반영됐다. 또한 2026 회계연도에는 지역별 실적 편차도 지속되어, 중국 매출은 4분기와 연간 모두 통화중립 기준 9.5% 감소했다.