APA 3분기 잉여현금흐름 2배 증가, 순부채 목표 20억 달러로 축소

APA 코퍼레이션은 영업 현금 창출이 증가하고 업스트림(탐사·개발) 투자가 감소함에 따라 2026년 3분기 잉여현금흐름이 전년 동기 대비 두 배 이상 증가해 추가적인 부채 상환과 주주 환원을 뒷받침했다고 밝혔다. 이 석유·가스 생산업체는 또한 순부채 목표치를 20억 달러로 설정했으며, 10월 28일 스트립 가격 기준으로 연간 잉여현금흐름을 29억 달러로 전망했다.

비일반채택회계원칙(Non-GAAP) 기준 지표인 잉여현금흐름은 2025년 3분기 3억 3,900만 달러에서 6억 9,900만 달러로 증가했다. 영업활동으로 인한 순현금흐름은 전년 동기의 14억 6,000만 달러와 비교해 13억 8,000만 달러를 기록한 반면, 영업 자산 및 부채 변동 전 현금흐름은 11억 9,000만 달러에서 14억 5,000만 달러로 늘어났다.

조정 EBITDAX는 전년 동기의 13억 5,000만 달러에서 18억 6,000만 달러로 증가했다. 이집트 비지배지분을 제외한 3분기 업스트림 자본투자는 5억 4,200만 달러에서 4억 6,600만 달러로 감소했으며, 미국 본토 48개 주(Lower 48) 지출은 2026년 1, 2분기 각각 3억 7,900만 달러에서 2억 8,200만 달러로 줄었다.

생산량 및 비용 실적

APA는 비지배지분 및 조세 배럴을 제외한 3분기 조정 생산량이 하루 평균 38만 1,000석유환산배럴(boe/d)을 기록했다고 발표했다. 미국의 원유 생산량은 회사 가이던스를 하루 4,000배럴 초과 달성했으며, 이에 따라 APA는 연간 미국 원유 생산량 가이던스를 하루 12만 4,000배럴로 상향 조정했다. 회사는 하루 18만 배럴의 조정 원유 생산량을 포함해 연간 총 조정 생산량이 하루 36만 4,000boe/d에 달할 것으로 예상하고 있다.

퍼미안 분지 사업은 APA의 현금 창출에서 핵심적인 위치를 유지하고 있다. 회사는 2026년 미국 업스트림 사업이 하루 12만 배럴 이상의 원유 생산량을 유지하면서 20억 달러 이상의 잉여현금흐름을 창출할 것으로 예상한다. 미국의 예상 자본투자는 시추 및 완결 비용 절감과 운영 효율성 개선을 반영해, 인수 및 매각 조정을 거친 2024년의 21억 달러에서 13억 달러로 감소했다.

APA는 퍼미안 분지의 비용 절감 요인으로 캘런(Callon) 인수에 따른 통합 시너지, 수압파쇄 설계 변경, 동시파쇄(simulfrac) 작업의 확대 적용, 시추 및 케이싱 개선 등을 꼽았다. 회사는 2027년으로 계획된 델라웨어 분지 내 활동 확대가 추가적인 효율성 제고와 비용 절감을 뒷받침할 것으로 예상된다고 밝혔다.

이집트의 3분기 총생산량은 하루 평균 약 20만 6,000boe/d로 2분기와 대체로 비슷한 수준을 유지했다. 총 천연가스 생산량은 가이던스보다 하루 700만 입방피트 높은 하루 약 5억 4,200만 입방피트에 달했다. 이집트의 조정 생산량은 2분기의 6만 1,416boe/d에서 증가한 6만 3,902boe/d를 기록했다.

APA는 약 5억 달러의 자본투자를 바탕으로 2026년 이집트에서 7억 달러 이상의 잉여현금흐름이 창출될 것으로 예상하고 있다. 유정과 가공 송전선을 연결하는 전력 프로젝트를 통해 디젤 소비를 줄였으며, 회사는 2024년부터 2026년까지 1억 달러 이상의 누적 비용 절감 효과를 거둔 것으로 추산했다. 2027년에는 추가 전력 프로젝트가 계획되어 있다.

부채 감축 및 주주 환원

APA는 3분기 중 약 4억 5,000만 달러의 부채를 상환하여 순부채를 2025년 말의 39억 8,000만 달러에서 9월 30일 기준 32억 2,000만 달러로 줄였다. 회사는 2026년에 12억 달러, 2024년 말 이후 누적으로는 28억 달러의 부채를 상환함으로써 연환산 1억 8,000만 달러 이상의 이자 비용을 절감했다.

회사는 순부채 목표치를 기존 30억 달러에서 20억 달러로 낮췄으며, 2026년 말까지 새로운 목표를 달성할 것으로 예상한다고 밝혔다. 한편 자본환원 추정치에 따르면 진행 중인 서번트(Savant) 인수 및 잠재적 운전자본 영향을 포함할 경우 연말 순부채는 약 30억 달러가 될 것으로 나타났다.

APA는 연간 잉여현금흐름의 최소 60%를 주주에게 환원한다는 목표를 계속 유지하고 있다. 회사는 10월 30일까지 1,780만 주를 자사주로 매입했으며, 11월과 12월에 약 6억 5,000만 달러 규모의 추가 매입을 진행할 것으로 예상하고 있다. 회사의 잉여현금흐름 전망치인 29억 달러를 기준으로 할 때, 2026년 총 주주 환원액은 17억 달러를 넘어설 것으로 전망된다.

분기 말 대차대조표상 총부채는 33억 달러였으며, 최근 12개월(LTM) 조정 EBITDAX 대비 순레버리지 비율은 0.5배를 기록했다. APA는 41억 달러의 유동성을 확보하고 있으며, 향후 5년간 만기가 도래하는 부채는 2억 달러 미만이라고 보고했다.

가스 트레이딩 및 장기 개발

APA는 2026년 제3자 석유 및 가스 매매를 통해 10억 8,000만 달러의 세전 현금흐름이 발생할 것으로 예상한다. 지분 가스 생산량을 포함한 미국의 가스 트레이딩 및 생산 포트폴리오는 올해 12억 3,000만 달러, 2027년에는 11억 1,000만 달러를 기여할 것으로 전망된다. 이 포트폴리오에는 LNG 판매와 퍼미안 분지 가스 매입을 멕시코만 연안 시장과 연결하는 확정 운송 용량이 포함된다.

수리남에서는 그랑모르구(GranMorgu) 개발 프로젝트가 일정과 예산에 맞춰 순조롭게 진행되고 있으며, 2028년 중반 첫 원유 생산이 예상된다. 이 프로젝트의 추정 가채자원량은 7억 5,000만 배럴 이상이며, 계획된 생산 용량은 하루 22만 배럴이다. APA는 40%의 작업 지분을 보유하고 있으며, 토탈에너지스와의 캐리 계약을 통해 토탈에너지스가 APA의 평가 및 개발 지출의 75%를 부담함으로써 실질적인 자본 위험 노출을 줄이고 있다.

2027년 투자 전망

APA의 2027년 예비 업스트림 자본 예산은 25억 달러로, 미국 15억 달러, 이집트 5억 달러, 그랑모르구 개발 2억 5,000만 달러, 탐사 2억 5,000만 달러가 포함된다. 그랑모르구와 탐사 투자가 늘어났음에도 불구하고, 총액은 2024년 조정 지출액보다 약 10% 적은 수준이다.

경영진은 이 프로그램을 통해 미국과 이집트 생산량을 2026년 수준으로 유지하고, 그랑모르구의 첫 원유 생산을 향해 진척을 이루며, 5개의 탐사 및 평가정 시추 자금을 조달할 수 있을 것으로 보고 있다. 계획된 활동에는 수리남 유망구조 탐사, 알래스카 평가 및 탐사, 에니(Eni)와 함께 진행하는 우루과이 해상 유정이 포함되며, 에니가 2027년 말 유정 비용의 대부분을 부담할 것으로 예상된다.

4분기 실적과 관련해 APA는 하루 36만 4,000boe/d의 조정 생산량과 5억 2,500만 달러의 업스트림 자본투자를 전망했다. 연간 업스트림 투자액은 총 21억 달러에 이를 것으로 예상된다.

이러한 전망은 원자재 가격, 운영 실행력, 그리고 생산, 자본지출, 비용 절감 및 부채 감축 목표를 달성할 수 있는 회사의 역량에 달려 있다. APA는 또한 규제 및 세제 변경, 무역 정책, 제재, 지정학적 리스크, 정부 승인, 인프라 요건, 그리고 진행 중인 알래스카 자산 인수의 완료 여부 등을 잠재적인 불확실성 요인으로 지목했다.