퓨어사이클, 3분기 차질 이후 4,500만~5,500만 파운드 규모 브랜드 프로그램 전망

퓨어사이클(PureCycle, PCT)은 현재 출하 중이거나 발주서(PO) 수령, 계약 협상 진행, 최종 적격성 평가 단계에 있는 브랜드 고객 프로그램이 완전히 가동될 경우 연간 4,500만~5,500만 파운드의 물량을 차지할 것으로 예상된다고 밝혔다. 이러한 잠재적 상업 물량 확대는 3분기 매출 230만 달러와 대비된다. 회사는 3분기 매출 부진의 주된 원인으로 아이언턴(Ironton) 공장의 운영상 문제와 뉴저지주의 규제 지연을 꼽았다.

이 폴리프로필렌 재활용업체는 3분기 동안 520만 파운드의 퓨어파이브(PureFive) 레진을 생산했다. 이는 2분기의 450만 파운드보다 늘어난 수치이나, 전년 동기의 730만 파운드에는 미치지 못했다. 퓨어사이클은 분기 중 생산을 제약했던 운영상 문제가 해결되었으며, 현재 생산량은 브랜드 고객의 상업적 수요에 부합하고 있다고 밝혔다.

3분기 매출은 2분기의 450만 달러, 전년 동기의 240만 달러에서 감소했다. 회사는 순이익 690만 달러를 기록했는데, 이는 2025년 3분기의 순손실 2,840만 달러와 대비된다. 이번 실적에는 워런트 공정가치 변동에 따른 비현금성 이익 5,860만 달러가 포함됐다.

워런트 재평가 및 기타 특정 항목을 제외한 조정 EBITDA는 마이너스 2,800만 달러로, 전년 동기의 2,860만 달러 손실과 비슷한 수준의 적자를 지속했다. 운영 및 본사 비용에 대한 월평균 지출은 2분기 840만 달러, 전년 동기 830만 달러에서 780만 달러로 줄었다.

상업적 생산 단계로 나아가는 고객 프로그램

퓨어사이클은 연환산 기준 약 1,200만 파운드의 물량이 현재 출하 중이거나 주문된 상태이며, 약 3,900만 파운드는 계약 체결 또는 최종 적격성 평가 단계에 있다고 밝혔다. 이들 프로그램이 완전 가동에 도달하면 합산 연간 4,500만~5,500만 파운드에 이르러 설비 가동률 40%~50% 수준에 근접할 것으로 예상된다.

4분기에는 핫컵 뚜껑에 레진을 사용하는 대형 고객사를 대상으로 화물열차 출하가 시작됐다. 퓨어사이클은 이 프로그램이 완전히 가동될 경우 연간 700만~800만 파운드를 차지할 것으로 전망했다. 퓨어파이브 레진을 사용한 제품은 이미 타이드(Tide), 다우니(Downy), 게인(Gain) 캡에 적용되어 매장에 진열 중이며, 4분기에는 대형 글로벌 화장품 업체를 대상으로 한 샴푸 뚜껑용 제품 출하가 시작될 예정이다.

또한 회사는 주요 가공업체를 통해 대형 패스트푸드(QSR) 업체 2곳의 콜드컵 프로그램 적격성 평가를 마쳤다고 밝혔다. 당초 2026년으로 예상됐던 출시 시점은 뉴저지주가 식품 접촉 포장재의 재활용 원료 사용 의무 면제 기한을 2027년에서 2030년으로 연장함에 따라 2027년으로 연기됐다. 이들 프로그램은 최종 테스트와 공급 계약 체결을 거쳐 2027년 1분기 또는 2분기에 생산에 들어갈 것으로 예상된다.

뉴저지주의 규정 변경으로 약 15개의 식품 접촉 관련 프로그램이 지연되었음에도 불구하고, 퓨어사이클은 적격성을 획득한 용도가 2분기 말 10개에서 20개로 두 배 늘어났다고 밝혔다. 7월 1일 이후 67개 프로그램이 최소 한 단계 이상 진전을 보였으며, 회사는 아시아·태평양 지역에서 19개 프로그램을 추가했다.

아이언턴 공장의 현장 컴파운딩은 상시 가동 체제로 전환되었으며, 자체 개발한 24개 등급을 확보했다. 경영진은 공장 내에서 고객 사양에 맞게 등급을 조정할 수 있어 시험 생산부터 상업 출하까지의 과정을 단축할 수 있게 되었다고 설명했다.

퓨어사이클은 또한 WM과 2026년 11월부터 시작되는 3년 단위 원료 공급 계약을 체결했다. 이 계약은 연간 최대 2,500만 파운드를 대상으로 하며, 소비재 브랜드와의 자원 순환 프로그램 협력을 포함한다.

규제 변화로 재편되는 파이프라인

뉴저지주의 비식품 포장재 재활용 원료 함량 규정은 2027년 1월 1일부터 20%로 상향될 예정이며, 세탁세제 캡, 샴푸 및 화장품 뚜껑, 수납용 토트백 등의 용도에 호재로 작용하고 있다. 퓨어사이클은 관련 비식품 프로그램이 완전 가동될 경우 연간 3,500만~4,000만 파운드를 차지할 수 있을 것으로 추산했다.

캘리포니아주에서는 캘리사이클(CalRecycle)의 승인을 전제로, 2027년부터 APR 인증을 받은 소비 후 재활용(PCR) 폴리프로필렌에 대해 톤당 500달러의 인센티브를 제공하는 SB 54 프로그램 계획이 마련되어 있다. 퓨어사이클은 3분기 중 신규 3년 만기 APR 인증을 취득했으며, 11월 초 브랜드 스낵용 필름의 상업 시험 생산에 성공했다고 보고했다. 회사는 필름 및 연포장 프로그램이 완전 가동 시 연간 3,000만~3,500만 파운드에 달할 수 있을 것으로 추산했다.

설명회 자료에 따르면 현재 뉴저지주와 캘리포니아주 모두 화학적 재활용 생산물을 재활용 원료로 인정하지 않고 있다.

성장 지출 제한 속 유동성 감소

퓨어사이클의 9월 말 기준 보고 유동성은 1억 9,300만 달러로 6월 말의 2억 3,690만 달러에서 감소했다. 분기 말 총 유동성에는 현금 및 현금성 자산 1억 900만 달러, 시장성 유가증권 7,140만 달러, 사용 제한 현금 1,260만 달러가 포함됐다.

2028년 9월까지 연장된 미인출 한도 대출 2억 달러를 포함하면 총 가용 유동성은 3억 9,300만 달러로 늘어난다. 퓨어사이클은 워런트, 수익채권 또는 잠재적 설비 금융을 통한 자금 유입은 가정하지 않고 있다고 밝혔다.

3분기 경상 지출은 총 3,140만 달러였으며, 프로젝트 및 정기보수 지출은 1,300만 달러였다. 회사는 자금 조달에 의존하는 지출을 제외하고 4분기에 약 400만 달러의 프로젝트 지출이 발생해 연간 프로젝트 지출 전망치가 약 5,100만 달러에 이를 것으로 예상하고 있다. 유지보수, 도급업체, 인력, 물류, 보관 및 외부 서비스 전반에 걸친 비용 절감 조치는 2026년 4분기와 2027년 1분기 중에 효과가 나타날 것으로 전망된다.

퓨어사이클은 아이언턴 공장의 상업적 진전이 추가 투자를 뒷받침할 때까지 재량적 성장 지출을 보류했다. 2027년 프로젝트 및 성장 지출은 전반적으로 감소할 것으로 예상되나, 구체적인 규모는 회사가 계획 중인 태국 설비의 자금 조달 여부에 일부 좌우될 예정이다.

태국 프로젝트 파이낸싱의 최종 조건은 여전히 협상 중이다. 예상 총사업비 2억 5,000만 달러 중 8,500만 달러 이상이 이미 설비 및 엔지니어링에 투자됐다. 착공 시점은 금융 종결 시기가 명확해진 후 확정될 예정이며, 상업 가동은 금융 종결 후 18~20개월 뒤로 예상된다.

2027년을 맞이하는 경영진의 우선 과제에는 고객 주문 이행, 후기 단계 프로그램의 발주서 전환, 운영 지출 절감, 태국 프로젝트 파이낸싱 종결 등이 포함된다. 다만 이러한 과제의 실행은 자금 조달 접근성, 규제 준수, 고객 적격성 평가 및 오프테이크(인수) 계약, 원료 확보 가능성, 건설 비용, 그리고 아이언턴 및 향후 설비를 계획된 용량대로 가동할 수 있는 능력 등의 위험 요인에 여전히 영향을 받는다.