알토 인그리디언츠 3분기 매출 증가, 45Z 세액공제가 실적 뒷받침

알토 인그리디언츠는 피킨 사업장의 마진 약화가 다른 부문의 개선세를 상쇄하면서 3분기 매출 증가에도 불구하고 영업이익이 감소했다고 발표했다. 한편 45Z조 세액공제는 순이익에 상당한 기여를 했다.

9월 30일로 마감된 3개월간 순매출은 전년 동기의 2억 4,100만 달러에서 7% 증가한 2억 5,790만 달러를 기록했다. 매출원가 상승 폭이 매출 증가율을 웃돌고 판매관리비가 증가하면서 매출총이익은 2,350만 달러에서 1,480만 달러로 37% 감소했고, 영업이익은 1,700만 달러에서 700만 달러로 감소했다.

회사는 해당 분기 동안 거래 비용을 차감한 양도 가능 45Z조 세액공제 760만 달러를 인식했다. 이러한 기여로 연초 대비 누적 순 세액공제 이익은 1,660만 달러에 달해 영업이익 감소를 상쇄하는 데 도움이 됐다. 알토는 2026년에 최소 2,000만 달러의 45Z조 순 세액공제 이익을 기대한다고 밝혔다.

3분기 순이익은 1,300만 달러(희석 주당 0.16달러)로, 전년 동기의 1,420만 달러(희석 주당 0.19달러)와 비교됐다. 조정 EBITDA는 전년 동기 2,140만 달러에서 2,100만 달러로 대체로 안정적인 수준을 유지했다. 알토는 조정 EBITDA를 이자, 세금, 감가상각비, 파생상품 미실현 손익, 자산 손상 및 기타 특정 항목을 조정한 순이익으로 정의한다.

서부 생산 개선 속 피킨 마진 감소

피킨 사업장은 부문 매출이 1억 5,490만 달러에서 1억 6,450만 달러로 증가하며 알토의 최대 사업 부문 자리를 유지했다. 다만 부문 비용이 증가하면서 매출총이익은 1,890만 달러에서 950만 달러로 감소했다.

서부 생산 부문 매출은 2,590만 달러에서 3,030만 달러로 늘었고 매출총이익은 150만 달러에서 260만 달러로 증가했다. 마케팅 및 유통 부문 매출은 6,120만 달러에서 6,470만 달러로 증가한 반면, 매출총이익은 440만 달러에서 390만 달러로 감소했다.

알토는 해당 분기 동안 시장 크러시 마진이 양호하고 수익성 있는 수준을 유지했다고 밝혔다. 필수 원료 부문 매출은 10% 증가했으며, 해당 부문의 보고 수익률은 2025년 3분기 52.5%에서 53.5%로 개선됐다.

부채 감축 및 자본 투자

알토는 영업활동을 통해 1,300만 달러의 현금을 창출하여 자본 지출과 부채 상환을 지원했다. 총부채는 2025년 말 7,960만 달러에서 9월 30일 기준 5,450만 달러로 감소했으며, 회사는 기한부 차입금이 전년 대비 3,000만 달러 줄었다고 밝혔다. 순이자비용은 280만 달러에서 150만 달러로 감소했다.

현금 및 현금성 자산은 2,360만 달러로 연말의 2,340만 달러에서 거의 변동이 없었다. 운전자본은 9,680만 달러에서 1억 1,960만 달러로 증가한 한편, 총 차입 가용한도는 1억 800만 달러에 달했으며 이는 운영 신용 한도 4,300만 달러와 기한부 대출 한도 6,500만 달러로 구성된다.

경영진은 공장 가동률과 신뢰성을 개선하고, 고부가가치 수익원을 위한 생산능력을 확충하며, 이산화탄소 생산을 최적화하기 위한 광범위한 노력의 일환으로 2026년에 1,000만 달러 이상의 고수익 자본 프로젝트를 추진하고 있다. 또한 회사는 프리미엄 및 다변화된 시장을 목표로 삼고 비용 규율을 유지하며 공급망 및 지속가능성 프로그램을 추진하고 있다.

정책적 수혜, 실행 및 시장 리스크에 여전히 노출

발표 자료에서는 45Z조 세액공제의 2029년까지의 연장과 E15 연료의 보급 확대가 업계의 잠재적 수혜 요인으로 제시됐다. 2026년 9월에 제정된 캘리포니아주 법안은 E15의 연중 판매를 위한 길을 열었으나, 도입 시기와 규모는 여전히 불확실하다.

알토는 향후 전망이 재생연료 및 특수 알코올 시장 여건, 수출 수요, 옥수수 및 천연가스 비용, 관세, 공급망 제약 등의 요인에 달려 있다고 주의를 당부했다. 아울러 자본 프로젝트를 예산 범위 내에서 적시에 완료하고, 이산화탄소 생산을 수익화하며, 예상되는 탄소 집약도 점수와 세액공제 가치를 확보하고, 농가 파트너로부터 충분한 저탄소 옥수수를 확보하는 회사의 역량에 따라 실적이 영향을 받을 수 있다고 덧붙였다.