엔비스타, 3분기 조정 EPS 25% 증가에 2026년 실적 전망 상향

엔비스타 홀딩스(NYSE: NVST)가 3분기 조정 주당순이익(EPS)이 25% 증가함에 따라 2026년 연간 실적 전망치를 상향 조정했다. 중국의 물량기반조달(VBP) 정책에 따른 지속적인 압박에도 불구하고 매출 성장과 가격 책정, 생산성 개선 조치가 마진 확대를 뒷받침했다.

이 치과용품 기업은 이제 연간 조정 EPS가 기존 1.50~1.55달러에서 상향된 1.54~1.58달러에 이를 것으로 예상하고 있다. 또한 엔비스타는 핵심 매출 성장률 전망치를 기존 3.5~4.5%에서 3.75~4.25%로 좁혔으며, 조정 EBITDA 성장률 전망치는 11~14%에서 12.5~14%로 상향 조정했다. 잉여현금흐름 전환율 전망치는 약 100% 수준을 유지했다.

10월 2일로 마감된 분기 매출은 전년 동기의 6억 7,000만 달러에서 3.2% 증가한 6억 9,100만 달러를 기록했다. 인수, 중단 사업 및 환율 변동 효과를 제외한 핵심 매출은 2.7% 증가했다. 경영진은 글로벌 치과 시장이 2026년 상반기와 비교해 중대한 변화를 보이지 않았다고 밝혔다.

조정 EBITDA는 9% 증가한 1억 580만 달러를 기록했고, 조정 EBITDA 마진은 80bp 확대된 15.3%를 나타냈다. 조정 매출총이익률은 20bp 개선된 56.3%를 기록했다. 엔비스타는 판매량 증가, 조달 및 가격 정책, 공장 및 판관비(SG&A) 생산성 향상을 수익성 개선의 요인으로 꼽았다. 이러한 조치는 지속적인 성장 투자를 위한 재원으로 활용되었으며 인플레이션 압력을 상쇄하는 데도 기여했다.

조정 순이익은 5,370만 달러에서 6,520만 달러로 증가했으며, 조정 희석 EPS는 0.32달러에서 0.40달러로 늘어났다. 실적 발표 자료에 따르면 세무 계획 역시 조정 EPS 증가에 기여했다.

일반회계기준(GAAP) 순이익은 5억 830만 달러(희석 주당 3.11달러)로, 전년 동기의 순손실 3,030만 달러(주당 0.18달러)에서 흑자 전환했다. 이번 분기 실적에는 특정 법인 청산과 관련된 4억 2,810만 달러의 실현 누적 외화환산이익이 포함되었다. 또한 미국 연방대법원 판결에 따른 1,560만 달러의 관세 환급금도 반영되었다.

장비 및 소모품 부문이 핵심 성장 주도

장비 및 소모품 부문은 핵심 매출이 4.1% 증가하며 전년 동기의 2억 3,840만 달러에서 증가한 2억 4,780만 달러의 매출을 기록했다. 소모품은 모든 주요 지역에서 한 자릿수 초반의 성장률을 보였으며, 진단 부문은 전 포트폴리오에 걸쳐 한 자릿수 중반의 성장률을 기록했다.

해당 부문의 조정 영업이익은 4,790만 달러에서 5,550만 달러로 증가해 마진이 20.1%에서 22.4%로 상승했다. 엔비스타는 우호적인 가격 책정과 공장 및 관리 생산성 향상이 이러한 개선을 뒷받침하는 동시에 연구개발(R&D)과 영업·마케팅에 대한 지속적인 투자를 가능하게 했다고 밝혔다.

특수 제품 및 기술 부문은 전년 동기의 4억 3,150만 달러에 비해 증가한 4억 4,370만 달러의 매출을 올렸으며, 2%의 핵심 매출 성장을 달성했다. 스파크(Spark) 투명 교정장치 매출은 서유럽과 신흥 시장에서의 뚜렷한 강세에 힘입어 한 자릿수 후반의 성장률을 기록했다. 임플란트 매출은 한 자릿수 중반의 성장률을 보였으며, 전 세계적으로 균형 잡힌 성장을 나타낸 것으로 평가됐다.

브래킷 및 와이어 매출은 중국의 물량기반조달(VBP) 정책 영향으로 한 자릿수 후반의 감소율을 기록했다. 조정 영업이익은 6,670만 달러로 변동이 없었으나, 중국의 영향과 지속적인 상업화 및 R&D 투자가 반영되면서 부문 마진은 15.5%에서 15%로 하락했다.

지역별로는 중국을 제외한 신흥 시장에서 한 자릿수 후반, 서유럽에서 한 자릿수 중반, 북미에서 한 자릿수 초반의 성장률을 기록했다. 반면 중국 매출은 두 자릿수 비율로 감소했다.

회사는 신제품이 핵심 성장을 지속적으로 뒷받침했다고 밝혔다. 3분기에 출시된 제품에는 DTX 스튜디오 클리닉(DTX Studio Clinic)용 AI 기반 근관 치료 모듈, 더 작고 가벼워진 오라스코픽 울트라 HDL(Orascoptic Ultra HDL) 시각화 시스템, 노마드 프로 3(NOMAD Pro 3) 휴대용 X선 기기 등이 포함됐다.

현금흐름 및 자본 배분

영업현금흐름은 전년 동기의 7,870만 달러와 비교해 대체로 안정적인 수준인 7,790만 달러를 기록했다. 잉여현금흐름은 순자본적지출 증가로 인해 6,790만 달러에서 6,350만 달러로 감소했으나, 조정 순이익의 97.4%에 달했다.

엔비스타는 해당 분기 동안 약 40만 주를 자사주로 매입했다. 순차입금은 조정 EBITDA의 약 0.6배 수준이었다.

경영진은 생산성 및 수익성 개선으로 얻은 이익의 일부를 미래 성장을 지원하기 위해 재투자할 계획이라고 밝혔다. 다만 전망에는 중국의 물량기반조달(VBP) 정책의 지속적인 영향, 인플레이션 압력, 개별 세무 이슈나 법률 충당금, 인수 및 매각 관련 비용 등 예측하기 어려운 항목의 발생 시점과 규모를 비롯한 불확실성이 여전히 남아 있다.