2026년 전망 유지 속 루멘 3분기 전략적 매출 증가

루멘 테크놀로지스는 2026년 3분기 전략 서비스 부문에서 지속적인 성장을 기록했으나, 기존 레거시 사업과 매스 마켓(Mass Markets) 부문의 부진이 전체 매출에 부담으로 작용했다고 발표했다. 전략 부문 매출은 전년 동기 대비 9.6% 증가해 전체 기업 부문 매출의 55%를 차지했으며, 회사는 연간 실적 전망치를 그대로 유지했다.

총매출은 27억 2,000만 달러로 전년 동기 대비 12.1%, 전분기 대비 3.2% 감소했다. 기업 부문 총매출은 4.5% 감소한 23억 5,000만 달러를 기록했는데, 레거시 매출이 10억 7,000만 달러로 17.2% 급감하며 전략 부문 매출 증가분(12억 8,000만 달러)을 상쇄한 영향이다. 전략 부문 매출은 2분기 대비 0.8% 소폭 줄었으며, 레거시 매출은 7.6% 감소했다.

매스 마켓 부문 매출은 3억 6,900만 달러로 전년 동기 대비 41.5% 감소했으나, 전분기 대비로는 2.2% 증가했다. 3분기 매출에는 미국 연방통신위원회(FCC)의 커넥트 아메리카 펀드 2단계(Connect America Fund Phase II) 프로그램에 따른 이연 지원금 2,700만 달러가 포함됐다.

기업 부문 실적 엇갈리는 가운데 전략 서비스 비중 확대

루멘은 전략 부문 매출이 전년 동기 대비 30% 증가한 반면, 전략 웨이브스(Waves) 매출은 전분기 대비 22% 늘었다고 밝혔다. 회사는 올해 들어 현재까지 7억 달러 규모의 프라이빗 커넥티비티 패브릭(PCF) 계약을 추가로 체결해 누적 PCF 체결액이 135억 달러를 넘어섰다.

PCF는 3분기에 6,600만 달러의 매출과 1억 1,700만 달러의 현금 수령액을 기록했으며, 관련 자본적 지출은 총 2억 6,900만 달러였다. 루멘은 자사의 성장 계획에 이미 체결된 PCF 계약만 포함되어 있다고 밝혔으며, 해당 모델을 인플레이션 연동 조항이 포함된 운영 및 유지보수 계약을 갖춘 고객 자금 조달형 모델로 설명했다.

고객군별 실적은 엇갈렸다. 대기업(Large Enterprise) 부문 매출은 전년 동기 대비 3.6%, 전분기 대비 2% 증가한 8억 1,000만 달러를 기록했다. 중견기업(Mid-Market Enterprise) 부문 매출은 7.3% 감소한 4억 3,000만 달러였으며, 공공 부문 매출은 9.9% 줄어든 4억 2,900만 달러를 기록했다. 도매 부문 매출은 7.3% 감소한 6억 700만 달러였다. 북미 기업 부문 전체 매출은 3.1% 감소했고, 북미 비즈니스 총매출은 4.2% 줄었다.

회사는 올해 들어 현재까지 전략 서비스의 직접 마진율이 레거시 제품 대비 15%포인트 이상 높았다고 보고했다. 실적 발표 자료에 따르면 전략 부문 매출의 직접 마진율은 약 80%였던 반면, 레거시 부문 매출은 약 65% 수준이었다.

루멘은 서비스형 네트워크(NaaS) 플랫폼의 이용 확대도 보고했다. 활성 NaaS 고객 수는 전분기 대비 38% 증가했고, 활성 포트 수는 35%, 활성 서비스 수는 24% 늘어났다. 현재 온디맨드 인터넷(Internet on Demand) 포트의 약 20%가 둘 이상의 서비스를 지원하고 있으며, 회사 측은 이것이 추가적인 영업 레버리지 효과를 뒷받침한다고 설명했다.

인공지능(AI)과 연계된 네트워크 수요는 여전히 핵심적인 관심사였다. 루멘의 글로벌 공용 인터넷 백본망 내 총 트래픽은 올해 들어 20% 이상 증가한 반면, 특정 AI 모델, 인프라 기업, 허브 및 개발자 도구로 향하는 관측 트래픽은 4월부터 실적 발표일까지 1,000% 이상 폭증했다. 루멘은 체결된 PCF 계약 자금을 바탕으로 2026년 동안 500만 파이버 마일(fiber miles)을 구축했으며, AI 기업을 대상으로 한 신규 웨이브스 서비스 설치 건수는 직전 12개월 동기 대비 5배 증가했다고 밝혔다.

EBITDA 감소에도 마진율 개선

특별 항목을 제외한 조정 EBITDA는 7억 1,500만 달러로 전년 동기 대비 9.1% 감소했다. 해당 마진율은 26.3%로 80bp 상승했는데, 이는 EBITDA 감소 폭이 매출 감소 폭보다 작았음을 보여준다. 특별 항목 제외 전 조정 EBITDA는 5억 2,100만 달러였다.

특별 항목에는 현대화 및 단순화 비용 1억 5,600만 달러와 거래 및 분리 비용 6,400만 달러가 포함됐으며, 기타 항목으로 일부 상쇄됐다. 현대화 프로그램은 네트워크 인프라, 제품 포트폴리오, IT 시스템 및 인력을 포괄하며, 2027년 말까지 연간 환산 10억 달러의 비용 절감을 달성하도록 설계되었다.

3분기 영업활동 현금흐름은 5억 1,800만 달러였으며, 특별 항목을 제외한 자본적 지출은 7억 9,600만 달러였다. 특별 항목을 제외한 잉여현금흐름은 마이너스 7,600만 달러를 기록했다. 2026년 1~9월 누적 영업활동 현금흐름은 총 28억 1,000만 달러, 자본적 지출은 24억 4,000만 달러, 잉여현금흐름은 10억 1,000만 달러였다. 올해 누적 수치에는 회사의 매스 마켓 가정용 광통신(FTTH) 매각과 관련된 현금흐름 영향이 반영됐다.

2026년 연간 전망 유지

루멘은 2026년 실적 전망치를 변경 없이 유지했다. 회사는 조정 EBITDA를 31억~33억 달러, 잉여현금흐름을 19억~21억 달러로 예상하고 있다. 자본적 지출은 32억~34억 달러, 순현금 이자비용은 6억 5,000만~7억 5,000만 달러로 전망된다. 현금 법인세는 최근 세법 개정에 따른 이자 포함 환급액 4억 2,000만 달러를 반영해 3억 5,000만~4억 5,000만 달러 규모의 환급이 발생할 것으로 예상된다.

잉여현금흐름 가이던스에는 영업활동 현금흐름으로 분류되어 1분기에 주로 부채 감축에 사용된 가정용 광통신 매각 대금 7억 2,900만 달러가 포함되어 있다. 루멘은 부채의 80% 이상이 고정금리이며, 다년간 레버리지 목표치로 3.0~3.5배를 유지한다고 밝혔다.

회사는 또한 현재 구리 현물 가격을 기준으로 서비스 전 지역에 걸친 구리 인프라 철거를 통해 5년간 10억~15억 달러의 세전 순수익을 창출할 수 있을 것으로 추산했다. 다만 해당 추정치는 회수 비용, 시장 여건, 규제 요건 및 고객 전환 추이에 따라 달라질 수 있다.

루멘이 지목한 기타 불확실성 요인으로는 고객 수요의 변화, 경쟁 및 기술적 압박, 네트워크 확장 및 현대화 프로그램의 실행, 사이버 보안 사고, 인수합병 통합 리스크, 자본시장 여건, 부채 감축 및 레버리지 목표 달성 역량 등이 있다.