팔머스퀘어 BDC, 포트폴리오 축소로 3분기 순익 감소

팔머 스퀘어 캐피털 BDC(NYSE: PSBD)는 매각 및 상환액이 신규 자금 집행을 웃돌며 포트폴리오 규모가 축소됨에 따라 3분기 투자수익과 순투자수익이 전년 동기 대비 감소했다고 발표했다. 그럼에도 주당순자산가치(NAV)는 전 분기 대비 증가했으며, 레버리지는 축소되고 공정가치 기준 무수익 투자 자산은 포트폴리오의 0.01% 미만을 유지했다.

2026년 9월 30일로 마감된 분기의 총투자수익은 2,660만 달러로 전년 동기의 3,170만 달러에 비해 감소했다. 순투자수익은 2025년 3분기 1,360만 달러(주당 0.43달러)에서 1,160만 달러(주당 0.38달러)로 줄었다.

회사의 최대 매출 항목인 이자수익은 전년 동기의 3,040만 달러에서 2,480만 달러로 감소했다. 총비용은 이자비용, 성과보수, 운용보수 감소를 반영해 1,800만 달러에서 1,490만 달러로 줄었다.

PSBD는 해당 분기 동안 240만 달러의 순실현 및 미실현 이익을 기록했다. 이는 700만 달러의 순미실현 이익이 460만 달러의 순실현 손실로 일부 상쇄된 결과다. 주당순자산가치(NAV)는 6월 30일 기준 13.21달러에서 13.34달러로 상승했다. 해당 기간 발생한 NAV 변동과 수취 배당금을 반영해 산출한 분기 총수익률은 5.00%였다.

상환액이 신규 투자를 초과하며 포트폴리오 축소

PSBD는 해당 분기 동안 31건의 신규 투자에 약 1억 1,500만 달러를 집행한 반면, 매각 및 상환액은 총 1억 6,580만 달러에 달했다. 이에 따라 상각후원가 기준으로 5,080만 달러의 순투자 감소가 나타났다.

분기 말 기준 투자 포트폴리오의 공정가치는 10억 9,000만 달러로, 6월 30일의 11억 1,000만 달러 및 전년 동기의 12억 6,000만 달러에서 감소했다. 포트폴리오는 45개 산업군, 200개 기업에 걸친 278건의 투자로 구성됐다.

신규 투자 중 1순위 선순위 담보부 채권이 90.88%를 차지했다. 신규 약정 건의 가중평균 금리는 8.34%, 가중평균 만기는 2.89년이었으며, 98.13%가 변동금리 부채였다.

전체 포트폴리오 기준으로는 장기 투자의 97%가 선순위 담보부였고 98%가 변동금리였다. 채권 및 기타 수익창출 유가증권의 가중평균 만기수익률은 공정가치 기준 11.99%, 상각후원가 기준 8.38%를 기록했다.

상위 10개 보유 포지션이 공정가치 기준 수익창출 유가증권의 10.9%를 차지하며 포트폴리오는 분산 상태를 유지했다. 산업별 익스포저는 소프트웨어가 11%로 가장 컸고, 전문 서비스가 9%, 헬스케어 제공자 및 서비스가 8%로 뒤를 이었다.

자산건전성 및 재무상태표

9월 30일 기준 포트폴리오 편입 기업 중 1개사가 무수익 여신 상태였으며, 이는 공정가치 기준 전체 투자의 0.01% 미만을 차지했다. 현물지급(PIK) 이자수익은 총투자수익의 2.18%에 해당했다.

PSBD의 5점 척도 기준 가중평균 내부 포트폴리오 등급은 3.6점이었다. 이 척도에서는 점수가 높을수록 성과가 우수하거나 상대적 가치 매력도가 높음을 의미한다. 등급이 부여된 기업 채무 및 지분 투자 중 약 63.6%가 4등급을 받았으며, 2등급은 7.5%였다.

1순위 담보 차주 가운데 최근 12개월(LTM) 가중평균 상각전영업이익(EBITDA)은 2분기 4억 6,300만 달러에서 4억 8,300만 달러로 증가했다. 가중평균 1순위 레버리지 배율은 전 분기 5.6배에서 5.7배로 상승한 반면, 가중평균 이자보상배율은 2.5배에서 2.4배로 하락했다.

분기 말 기준 총자산은 11억 1,000만 달러, 순자산은 4억 340만 달러였다. 순차입금 잔액은 6억 5,660만 달러였으며, 부채비율은 6월 30일의 1.71배에서 1.63배로 하락했다. 회사는 약 1억 9,500만 달러의 가용 유동성과 1,940만 달러의 미집행 투자 약정액을 보유하고 있다고 보고했다.

배당 및 경영 우선 과제

PSBD는 3분기 현금 배당금으로 주당순투자수익과 동일한 주당 0.38달러를 결의했다. 11월 4일 이사회는 2026년 12월 28일 기준 주주명부에 등재된 주주를 대상으로 2027년 1월 13일에 지급되는 주당 0.36달러의 4분기 정기 배당금을 결의했다. 회사는 12월에 추가 특별 배당금을 발표할 것으로 예상하고 있으나 구체적인 금액은 밝히지 않았다.

경영진은 선순위 담보부 변동금리 대출, 우량 차주, 포트폴리오 유동성을 지속적으로 강조하고 있다. 실적 발표 자료에서는 차환(리파이낸싱) 활동이 단기 및 중기 레버리지론 공급을 뒷받침할 것으로 예상되는 한편, 향후 사모펀드 자금 집행이 장기적인 발행 확대에 기여할 수 있을 것으로 나타났다.

회사는 실적이 금리 및 환율 변동, 인플레이션, 경기 및 자본시장 여건, 지정학적 불안정, 자금 조달 가용성, 포트폴리오 편입 기업의 실적 등에 지속적으로 노출되어 있다고 경고했다. 기타 위험 요인으로는 레버리지 활용, 투자의 비유동적 특성, 비즈니스 개발 회사(BDC) 및 규제적격 투자회사(RIC) 자격을 유지할 수 있는 PSBD의 역량 등이 포함된다.