아메리칸 파이낸셜 그룹 3분기 실적, 투자 수익 힘입어 증가

아메리칸 파이낸셜 그룹(American Financial Group Inc.)은 부동산 매각 이익을 포함한 투자수익 호조가 손해보험(P&C) 인수이익의 소폭 감소를 상쇄하면서 3분기 순이익이 증가했다고 발표했다. 순원수보험료는 증가했으나, 합산비율은 전년 동기 대비 소폭 악화됐다.

이 특수보험사의 2026년 3분기 순이익은 2억 8,200만 달러(희석주당 3.40달러)로, 전년 동기의 2억 1,500만 달러(주당 2.58달러)에서 증가했다. 핵심 순영업이익은 전년 동기 2억 2,400만 달러(주당 2.69달러)에서 3억 2,900만 달러(주당 3.97달러)로 늘었다.

세전 핵심 영업이익은 4억 1,800만 달러로, 전년 동기의 2억 8,000만 달러와 비교된다. 이번 분기에는 지난 8월 찰스턴 하버 리조트 앤 마리나(Charleston Harbor Resort and Marina) 매각으로 발생한 세전 순투자수익 1억 2,600만 달러가 포함됐다. AFG의 손해보험 계열사들과 모회사가 해당 부동산 지분을 각각 절반씩 보유하고 있었기 때문에, 매각 차익은 손해보험 부문과 모회사의 투자수익으로 균등하게 배분됐다.

2026년 첫 9개월간 순이익은 전년 동기 5억 4,300만 달러(주당 6.50달러)에서 7억 2,100만 달러(희석주당 8.68달러)로 증가했다. 핵심 순영업이익은 전년 동기 5억 5,500만 달러(주당 6.65달러) 대비 증가한 7억 6,900만 달러(주당 9.26달러)를 기록했다.

보험료 성장세 속 엇갈린 인수 실적

3분기 손해보험 부문 순원수보험료는 전년 동기 22억 5,000만 달러에서 24억 5,000만 달러로 9% 증가했다. 순경과보험료는 20억 1,000만 달러에서 21억 6,000만 달러로 늘어났다.

그러나 손해보험 인수이익은 1억 3,800만 달러에서 1억 3,000만 달러로 감소했다. 전체 합산비율은 2025년 3분기 93.1%에서 94.0%로 상승했다. 합산비율이 100% 미만이면 인수이익을 의미한다. 대형재해 손실과 전년도 준비금 변동을 제외한 합산비율은 93.0%에서 94.3%로 상승했다.

당해 사고연도 대형재해 손실은 2,300만 달러로 변동이 없었다. 유리한 전년도 준비금 변동은 2,300만 달러에서 3,000만 달러로 증가해 발표된 인수 실적을 부분적으로 뒷받침했다.

재물 및 운송(Property and Transportation) 부문은 AFG의 인수 사업부 중 전년 동기 대비 가장 큰 개선세를 보였다. 인수이익은 5,500만 달러에서 6,800만 달러로 증가했고, 순원수보험료는 10억 5,000만 달러에서 11억 9,000만 달러로 늘었다. 해당 부문의 합산비율은 2,400만 달러의 유리한 전년도 준비금 변동에 힘입어 94.1%에서 93.4%로 개선됐다.

특수 배상책임(Specialty Casualty) 부문 인수이익은 순원수보험료가 전년 동기 9억 1,400만 달러에서 9억 3,500만 달러로 증가함에 따라 3,300만 달러에서 4,200만 달러로 늘었다. 합산비율은 95.8%에서 94.9%로 개선됐으나, 대형재해 손실과 준비금 변동을 제외한 비율은 전년 동기 94.9%에서 95.1%로 상승했다.

특수 금융(Specialty Financial) 부문은 인수의 주요 부담 요인이었다. 순원수보험료가 2억 8,700만 달러에서 3억 2,600만 달러로 증가했음에도 이익은 5,100만 달러에서 2,300만 달러로 급감했다. 합산비율은 당해 사고연도 손해율 상승과 유리한 준비금 변동 효과 축소를 반영해 81.1%에서 92.5%로 악화됐다. 해당 부문의 대형재해 손실은 1,100만 달러에서 1,600만 달러로 증가했다.

첫 9개월간 손해보험 부문 총 인수이익은 3억 4,500만 달러에서 4억 2,800만 달러로 증가했다. 순원수보험료는 56억 7,000만 달러에서 60억 3,000만 달러로 늘었고, 합산비율은 93.4%에서 92.2%로 개선됐다. 대형재해 손실은 1억 3,300만 달러에서 8,900만 달러로 감소했으며, 유리한 전년도 준비금 변동은 5,400만 달러에서 1억 5,500만 달러로 확대됐다.

투자수익 호조로 영업이익 증가

손해보험 순투자수익은 찰스턴 하버 매각 지분 6,300만 달러를 포함해 2억 500만 달러에서 2억 8,900만 달러로 증가했다. 대체투자는 전년 동기 4,300만 달러에서 증가한 4,800만 달러의 수익을 냈고, 확정만기증권 수익은 1억 3,500만 달러에서 1억 5,100만 달러로 늘었다.

연결 순투자수익은 3억 5,600만 달러로, 전년 동기의 2억 500만 달러와 비교된다. 실적 발표 자료에 따르면 부동산 매각을 제외할 경우 확정만기증권 수익 증가와 지분법 투자 기여도 확대가 나타났으나, 투자수익으로 평가된 특정 지분증권의 손실로 일부 상쇄됐다.

AFG의 9월 말 기준 현금 및 투자자산은 173억 5,000만 달러로, 2025년 말의 171억 8,000만 달러에서 증가했다. 확정만기증권이 포트폴리오의 68%를 차지했으며, 공정가치 기준 확정만기증권 보유분의 97%가 투자등급이었다.

자본 및 포트폴리오 리스크

기타포괄손익누계액(AOCI)을 제외한 주당순자산가치(BPS)는 전년 동기 57.59달러에서 62.29달러로 증가했다. AOCI를 포함한 BPS는 57.12달러로 전년 동기(56.72달러) 대비 상승했다. 이러한 차이는 확정만기증권 포트폴리오의 미실현 손실을 반영한 것으로, 해당 손실은 2025년 말 2,800만 달러에서 9월 30일 기준 4억 7,900만 달러로 확대됐다.

총 자기자본은 47억 3,000만 달러였으며, AOCI를 제외한 자기자본은 51억 6,000만 달러였다. 후순위채를 포함해 AOCI를 제외한 총자본 중 부채 비율은 26.4%였다.

실적 발표 자료에서는 향후 이익이나 보험료에 대한 가이던스를 제시하지 않았다. 공개된 실적에 따르면 단기 실적은 여전히 대형재해 손실, 준비금 변동, 개별 특수 사업부문의 인수 실적 악화, 투자 포트폴리오의 가치 및 수익 기여도 변화에 노출돼 있는 것으로 나타났다.