웨스트레이크 2026년 3분기 조정 EBITDA, 전년 동기 대비 30% 증가

웨스트레이크(Westlake Corporation, NYSE: WLK)는 수익성 개선 프로그램 효과에 힘입어 건자재 수요 둔화와 유럽 화학 시장의 악조건으로 인한 압력을 상쇄하며 전년 동기 대비 개선된 3분기 실적과 잉여현금흐름(FCF)을 발표했다. 다만 실적은 기능 및 필수 소재(Performance and Essential Materials) 부문의 가격 하락, 주택 및 인프라 제품(Housing and Infrastructure Products) 부문의 판매량 감소, 물류비 및 유럽 에너지 비용 증가가 반영되면서 2분기 대비로는 급감했다.

2026년 9월 30일로 끝난 분기의 매출액은 전년 동기 대비 5% 증가한 29억 8,000만 달러를 기록했으나, 2분기 대비로는 9% 감소했다. 특정 항목을 제외한 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 30% 증가한 4억 8,000만 달러를 기록했으며, 이에 따른 마진율은 11%에서 14%로 확대됐다. 직전 분기 대비로는 EBITDA가 6억 7,900만 달러에서 40% 감소했고 마진율은 21%에서 축소됐다.

회사는 전년 동기 대비 분기 EBITDA 개선액 중 약 2억 달러가 3대 핵심 수익성 개선 계획 덕분이라고 설명했으며, 이에 따라 2026년 연간 목표인 6억 달러 개선을 향해 진전하고 있다고 밝혔다. 웨스트레이크는 이러한 연간 개선 효과의 대부분이 기능 및 필수 소재 부문에서 발생할 것으로 전망하고 있다.

일반회계기준(GAAP) 영업이익은 4,300만 달러로, 전년 동기 7억 6,600만 달러의 영업손실 및 2분기 3억 6,400만 달러의 영업이익과 대비된다. 특정 항목 5,800만 달러를 제외한 조정 영업이익은 1억 100만 달러를 기록했다. 웨스트레이크 지분 귀속 순이익은 600만 달러(희석 주당순이익 0.05달러)였다. 특정 항목을 제외한 귀속 순이익은 5,800만 달러(희석 주당순이익 0.45달러)를 기록했다.

이번 분기 현금 창출력도 개선됐다. 영업활동 현금흐름은 4억 8,000만 달러에 달했으며, 자본적 지출 1억 8,800만 달러를 차감한 잉여현금흐름은 2억 2,000만 달러를 기록했다. 잉여현금흐름은 2분기 1억 1,100만 달러, 전년 동기 마이너스 5,700만 달러였다. 회사는 자본적 지출 축소를 포함한 비용 절감 조치가 이러한 증가에 기여했다고 설명했다. 웨스트레이크는 현금 및 현금성 자산, 투자자산 20억 달러를 보유하며 해당 기간을 마감했다.

주택 수요 둔화, HIP 판매량에 부담

주택 및 인프라 제품(HIP) 부문 매출은 전년 동기 대비 거의 변동 없는 10억 9,000만 달러를 기록했으나, 직전 분기 대비로는 13% 감소했다. ACI 인수 효과를 제외하면 평균 판매 가격은 전년 동기 대비 1%, 2분기 대비 4% 상승한 반면, 판매량은 각각 6%, 17% 감소했다.

판매량 감소는 일부 파이프 및 피팅(Pipe & Fittings) 주문이 2분기로 앞당겨진 점과 더불어 건자재 수요의 업계 전반적 둔화를 반영한다. 웨스트레이크는 차입 비용 상승으로 예비 주택 구매자들의 주택 마련 부담이 심화되었다고 밝혔다. 주택 제품 매출은 전년 동기 대비 9% 감소한 8억 4,600만 달러를 기록한 반면, 인프라 제품 매출은 48% 증가한 2억 4,100만 달러를 기록했다. 데이터 센터 투자를 포함한 미국 인프라 지출에 힘입어 연초 대비 파이프 및 피팅 판매량은 8% 성장했다.

HIP 부문 EBITDA는 전년 동기 대비 9% 감소한 1억 9,500만 달러를 기록했으며, 마진율은 20%에서 18%로 축소됐다. 평균 판매 가격의 완만한 상승세는 디젤 및 운임 비용 상승을 포함한 원가 인플레이션을 완벽히 상쇄하기에 부족했다. 경영진은 4분기 HIP 매출을 9억 달러에서 10억 달러 사이, EBITDA 마진율은 약 13% 수준으로 예상하고 있다.

PEM, 전년 동기 대비 개선되었으나 직전 분기 대비 약화

공장 폐쇄와 빌헬름스하펜(Wilhelmshaven) 인수 효과를 제외할 때, 기능 및 필수 소재(PEM) 부문 매출은 평균 판매 가격 9% 상승과 판매량 4% 증가에 힘입어 전년 동기 대비 8% 증가한 18억 9,000만 달러를 기록했다. 2분기와 비교해서는 평균 가격이 8% 하락하고 판매량이 변동을 보이지 않으면서 매출이 6% 감소했다.

특정 항목을 제외한 PEM EBITDA는 전년 동기 9,000만 달러에서 2억 1,500만 달러로 2배 이상 증가해 마진율이 5%에서 11%로 개선됐다. 직전 분기 대비로는 중동 분쟁 발발 무렵 기록했던 폴리에틸렌 가격 상승세가 완화되면서 EBITDA가 4억 1,600만 달러에서 48% 급락했다. 유럽 지역 실적 역시 수요 둔화, 수입 물량 증가, 높은 에너지 비용 및 빌헬름스하펜 통합 관련 비용의 영향을 받았다.

웨스트레이크는 글로벌 비용 곡선이 가빠짐에 따라 3분기 말과 4분기 초에 폴리에틸렌 및 수출용 PVC 수지 가격이 개선되기 시작했다고 밝혔다. 경영진은 가격 개선을 통해 4분기 계절적 판매량 감소와 투입 원가 상승의 영향을 일부 상쇄할 수 있을 것으로 내다봤다. 그럼에도 불구하고 유럽의 높은 에너지 비용은 실적에 계속 영향을 미칠 것으로 예상된다.

유럽 PVC 산업의 구조적 압력에 대응해 웨스트레이크는 고비용 구조인 쾰른(Cologne) PVC 공장의 폐쇄를 발표했다. 또한 회사는 유럽 클로로비닐(chlorovinyls) 사업의 수익성을 개선하기 위한 노력의 일환으로 빌헬름스하펜 비닐 사업장에 저비용 원료를 공급하고 있다.

향후 전망은 화학 및 건자재 수요의 경기 순환적 변동, 변동성이 큰 에너지 및 원자재 비용, 글로벌 무역 차질, 수입 및 가격 압박, 지정학적 불확실성에 여전히 노출되어 있다. 웨스트레이크는 또한 실제 실적이 경영진의 전망치와 달라질 수 있는 요인으로 가동 중단, 규제 변화, 업계 설비 용량 및 환율 변동 등을 꼽았다.