RYAM 3분기 조정 EBITDA, HPC 개선에 힘입어 30% 상승

RYAM은 고순도 셀룰로오스 실적 호조에 힘입어 2026년 3분기 조정 EBITDA가 전분기 대비 30% 증가했다고 발표했다. 반면 분기 종료 후 캐나다산 페이퍼보드에 대한 미국의 50% 관세 부과로 인해 테미스카밍 공장의 가동을 중단했다. 관세 관련 차질로 비용이 추가되고 RYAM의 전략적 검토 절차가 지연되었으며, 회사는 이제 2027년 1분기에 이를 마무리하는 것을 목표로 하고 있다.

총 조정 EBITDA는 2분기 4,000만 달러에서 5,200만 달러로 증가했다. 고순도 셀룰로오스는 전분기 대비 1,600만 달러 증가한 7,300만 달러를 기여했고, 페이퍼보드 및 고수율 펄프 부문은 900만 달러의 조정 EBITDA 손실을 기록하며 100만 달러 개선되었다. 본사 및 기타 비용은 소송 비용 증가와 불리한 환율 효과로 인해 500만 달러 증가한 1,200만 달러를 기록했으며, 전문 서비스 수수료 감소로 일부 상쇄되었다.

고순도 셀룰로오스가 실적 개선 견인

고순도 셀룰로오스 순매출은 전분기 3억 100만 달러, 전년 동기 2억 9,600만 달러에서 3억 1,300만 달러로 증가했다. 조정 EBITDA는 전분기 5,700만 달러, 전년 동기 6,400만 달러에서 7,300만 달러로 증가해 해당 부문의 조정 EBITDA 마진이 각각 19%와 22%에서 23%로 상승했다.

전분기 대비 실적 상승은 출하 시기 및 에너지 크레딧의 지원을 받아 셀룰로오스 특수제품 가격 상승, 유리한 제품 믹스, 전체 셀룰로오스 출하량 증가를 반영했다. 전체 출하량은 2분기 대비 4% 증가했다.

이번 분기 셀룰로오스 특수제품의 미터톤당 평균 가격은 2,227달러로, 범용 셀룰로오스의 825달러 대비 170% 프리미엄을 기록했다. RYAM은 저가 범용 물량에서의 손실이 부문 실적에 계속 부담을 주고 평균 실현 셀룰로오스 가격을 희석시켰다고 밝혔다.

경영진은 생산 비중을 셀룰로오스 특수제품으로 확대 전환하고 범용 제품의 손실을 줄이며 공장 성능을 개선하기 위해 노력하고 있다. 우선순위 과제에는 특수제품 물량 확대, 2027년 이후를 위한 장기 고객 계약 확보, 고객사와의 기술 협업을 통한 차별화된 용도 개발 등이 포함된다.

또한 제섭 공장에서는 알타마하 그린 에너지(Altamaha Green Energy) 프로젝트 건설이 진행 중이다.

미국 관세 부과 후 테미스카밍 공장 가동 중단

페이퍼보드 및 고수율 펄프 부문은 3분기 순매출 7,000만 달러를 기록해 전분기(7,500만 달러) 대비 감소했으나 전년 동기(5,700만 달러)보다는 증가했다. 해당 부문의 조정 EBITDA 손실은 900만 달러로, 2분기 1,000만 달러 손실 및 전년 동기 800만 달러 손실과 대비된다.

실적에는 8월 22일부터 발효된 캐나다산 페이퍼보드에 대한 미국의 50% 관세 관련 비용 200만 달러가 포함됐다. RYAM은 필수 시설 서비스는 유지하면서 10월 3일 테미스카밍 공장의 페이퍼보드 및 고수율 펄프 생산을 경제적 이유로 중단했다. 생산 중단 상태는 유지되고 있으며, 회사는 월간 유지 비용을 200만~300만 달러로 추정하고 있다.

과거 테미스카밍 페이퍼보드 생산량의 약 70%가 미국으로 수출되었다. RYAM은 이해관계자들이 해당 사업장의 향후 방향을 평가함에 따라 관세 불확실성과 생산 중단이 전략적 검토를 복잡하게 하고 지연시켰다고 밝혔다. 회사는 해당 이해관계자들에게 정보를 계속 제공하고 있으며 해당 시설에 대한 모든 옵션을 계속 검토 중이라고 밝혔다.

현금 창출 및 재무적 유연성 확보가 최우선 과제로 유지됨

RYAM은 7억 1,400만 달러의 순담보채무를 포함해 총 7억 4,500만 달러의 조정 순채무로 이번 분기를 마감했다. 순담보 차입금 비율(Net secured leverage)은 약정 EBITDA 대비 4.0배로, 약정 한도인 4.75배와 대비된다.

총 유동성은 현금 6,100만 달러, 북미 자산기반대출(ABL) 한도 잔액 6,600만 달러, 프랑스 팩토링 한도 1,600만 달러 등 총 1억 4,300만 달러였다. 총채무는 8억 600만 달러였다. 연초 대비 누적 순자본지출은 전략적 지출 1,000만 달러를 포함해 총 6,400만 달러를 기록했다.

회사는 운전자본 관리, 절제된 자본 지출, 비용 규율을 통해 2026년 잉여현금흐름(조정) 플러스(+) 달성을 지속 목표로 하고 있다. 다만 이 목표는 관세 관련 현금 영향과 테미스카밍의 유지 비용에 따라 변동될 수 있다고 밝혔다.

RYAM의 연간 추정 가설에는 자본지출 8,000만 달러, 현금 이자 비용 8,500만 달러, 환경 관련 지출 500만 달러, 현금 세금 0~200만 달러, 주식 기반 보상 400만~500만 달러가 포함된다.

경영진은 단기적 주력 과제로 고순도 셀룰로오스의 영업 성과를 바탕으로 테미스카밍의 현금 영향을 관리하고 2027년에 진입하며 재무적 유연성을 유지하는 것이라고 밝혔다. 또한 회사는 기존 자산과 인프라의 규모 및 역량을 활용할 수 있는 기회를 모색할 계획이다.

향후 전망은 관세 및 무역 불확실성, 범용 제품 가격 및 물량 변동성, 환율 변동, 원자재 및 에너지 비용, 고객 집중도, 생산 차질, 그리고 회사의 특수제품 및 전략적 검토 계획의 이행에 지속적으로 노출되어 있다. RYAM은 또한 2026년 9월 26일로 종료된 분기에 대한 분기보고서(Form 10-Q)를 아직 제출하지 않아 발표된 재무 실적이 잠정적이며 향후 조정될 수 있다고 덧붙였다.